Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) ( Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) )
Event: Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) release the 2021 Annual Report. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 1.463 millones de yuan, un 17,0% más que el año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 228 millones de yuan, un 24,9% más que el año anterior. El beneficio neto deducido fue de 211 millones de yuan, un 16,8% más que el año anterior. En un solo trimestre, los ingresos del 21q4 ascendieron a 379 millones de yuan, un aumento del 10,2% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la madre ascendió a 55 millones de yuan, un aumento del 4,0% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto deducido fue de 50 millones de yuan, una disminución del 1,1% con respecto al a ño anterior.
La investigación y el desarrollo consolidan la base del producto, la optimización de la estructura conduce al aumento de los beneficios. En un solo trimestre, los ingresos de la empresa en 2021 aumentaron un 34,7% / 16,1% / 7,9% / 10,2% año tras año, respectivamente; El beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 46,7% / 50,2% / 1,1% / 4,0% año tras año, respectivamente. En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto de la empresa en 2021 es del 44,71% (+ 2,05 PCT.), El tipo de interés neto de la matriz es del 15,58% (+ 0,99 PCT.), De los cuales, el margen bruto trimestral de 21q4 fue del 43,26% (+ 2,34 PCT.), El tipo de interés neto de origen fue del 14,38% (- 0,85 PCT.). En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos de venta, gestión, I + D y Finanzas de la empresa en 2021 fue de 19,06%, 5,11%, 3,48% y – 0,19%, respectivamente, de + 1,32, + 0,32, + 1,10, + 0,05 PCT. La empresa siguió aumentando la innovación en I + D de los productos, invirtiendo 50.955200 Yuan (+ 70,7%) en I + D durante todo el año, añadiendo 29 patentes.
Los productos de gama media y alta impulsan el crecimiento y representan más del 95% de las ventas. Toallas sanitarias: los ingresos de los productos de toallas sanitarias de marca propia de la empresa en 2021 ascendieron a 1.184 millones de yuan (+ 25,0%), y la proporción de ingresos fue de 80,96% (+ 5,22 PCT.), El margen bruto es del 50,65% (+ 013pct.), Calculamos los ingresos de 21q4 productos de toallas sanitarias + 18% año tras año. La empresa se ajusta a la tendencia del consumo de productos de toallas sanitarias, acelera la promoción de nuevos productos y artículos clave, la proporción de ventas de productos de toallas sanitarias de marca de punto libre de gama media y alta ha superado el 95% (+ 27,5%), la estructura del producto sigue optimizando el ajuste, impulsando los ingresos de la empresa y la mejora del rendimiento. Pañales de papel: en 2021, los ingresos de los productos de pañales de papel de marca propia de la empresa ascendieron a 148 millones de yuan (- 3,9%), la proporción de ingresos fue del 10,14% (- 2,20 PCT.), El margen bruto fue del 16,79% (+ 2,24 PCT.). OEM: los ingresos de ODM de la empresa en 2021 ascendieron a 130 millones de yuan (- 12,7%).
El canal fuera de línea cultiva Sichuan y Chongqing, el mercado chino se expande ordenadamente. En 2021, el canal tradicional fuera de línea de la marca independiente de la empresa registró ingresos de 1.123 millones de yuan (+ 18,4%) y una tasa bruta de beneficio del 49,19% (+ 2,09 PCT). Desde el punto de vista de los canales, los ingresos de los canales de distribución en 2021 ascendieron a 857 millones de yuan (+ 21,8%) y el margen bruto fue del 50,60% (+ 2,56 PCT.), Los ingresos de ka Channel en 2021 fueron de 266 millones de yuan (+ 8,9%) y el margen bruto fue de 44,69% (+ 017pct). A nivel regional, los ingresos de Sichuan y Chongqing, Yunnan, Guizhou y Shaanxi, los dos lagos y otras regiones alcanzaron 6,14, 3,36 y 173 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 15,7%, el 24,9% y el 16,4%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el margen bruto correspondiente fue del 50,72% (+ 2,33 PCT.), 52,09% (+ 1,71 PCT.), 38,16% (+ 1,58 PCT.). Según Nielsen, en 2021 la marca de punto libre de la empresa ocupó el primer lugar en Chongqing, Sichuan y la ciudad de Yunnan Guizhou Shaanxi ocuparon el segundo lugar.
Los canales en línea se abren activamente para inspirar la confianza de los objetivos. En 2021, los ingresos del canal de comercio electrónico de la empresa ascendieron a 210 millones de yuan (+ 36,8%) y el margen bruto fue del 34,52% (0,92 PCT). A medida que la empresa desarrolla activamente el canal de comercio electrónico, aumenta la inversión de recursos de marketing en línea, optimiza la Organización y el personal en línea, se instala en la Plataforma de comercio electrónico a gran escala como TMall, JD, VIP, etc., y participa activamente en la transmisión en vivo, la compra en Grupo, O2O y otros canales emergentes, la influencia de la marca de la empresa aumenta continuamente, creemos que el canal de comercio electrónico se espera que continúe el volumen. Según el plan de incentivos de capital de la empresa 2021, el objetivo de ingresos de las empresas en línea 2022 – 2024 se basa en 2020, con una tasa de crecimiento no inferior al 120%, el 220% y el 350%, y una tasa de crecimiento interanual del 60,8%, el 45,5% y el 40,6%, respectivamente.
Sugerencia de inversión: la empresa optimiza continuamente la estructura del producto, el desarrollo coordinado de múltiples canales, el incentivo de capital muestra la confianza en el desarrollo. Esperamos que la empresa aumente la inversión en marketing, ajuste las previsiones de beneficios, se espera que la empresa 2022 – 2024 logre ingresos de 18,2, 22,3, 2.710 millones de yuan, con un aumento del 24,5%, 22,4%, 21,6%, el beneficio neto de la madre 2,7, 3,2, 380 millones de yuan (previsión anterior 2022 – 2023 2,8, 340 millones de yuan), con un aumento del 19,6%, 18,6%, 17,4%, EPS 0,63, 0,75, 0,88 Yuan, mantener la calificación de “Aumento”.
Sugerencia de riesgo: el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo de intensificación de la competencia en el mercado, el riesgo de que el canal se expanda por debajo de las expectativas
