China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) ( China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) )
Nbv por debajo de las expectativas, “Plan de larga distancia” lidera la transición de los seguros de vida, manteniendo la calificación de “comprar”
La empresa reveló el informe anual 2021, 2021 nbv 13.410 millones de yuan, 24,8% año tras año, en comparación con el informe chino – 8,9% de la disminución de la expansión de 15,9 PCT, por debajo de nuestras expectativas anteriores, principalmente debido a la disminución del margen de 202015,4 PCT a 23,5% arrastrado; La empresa a finales de 2021 EV 498310 millones de yuan, año tras año + 8,5%, el crecimiento interanual se desaceleró, principalmente debido a la presión de nbv año tras año; Los ingresos de explotación ascendieron a 444640 millones de yuan (+ 4,4%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, el beneficio neto de la madre fue de 26.830 millones de yuan (+ 9,2%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, el beneficio operativo fue de 35.340 millones de yuan (+ 13,5%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Teniendo en cuenta que la transformación de la empresa se encuentra en un período crítico, el margen y la nueva prima única o la presión, reducimos las previsiones de nbv para 2022 – 2023 a – 9,7% / + 14,5% (pre – Ajuste + 18,2% / + 15,7%) y a ñadimos una nueva previsión para 2024 A + 9,5%, lo que corresponde a un EV de + 10,4% / + 11,7% / + 11,4% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, reducimos las previsiones de beneficios netos para 2022 a 35,3 millones de yuan (40,2 millones de yuan antes del ajuste) y aumentamos las previsiones para 2023 a 51,5 millones de yuan (44,4 millones de yuan antes del ajuste), Se prevé un aumento de 56.500 millones de yuan en 2024, lo que corresponde a un EPS de 3,78 / 4,51 / 6,05 Yuan. La empresa es líder en la industria de seguros, el “Plan de larga distancia” se profundiza en general, la gestión continúa promoviendo la transformación y mejora del equipo de agentes de seguros de vida, se espera que el agente cambie a la industria líder, se espera que la valoración se repare, el precio actual de las acciones correspondiente a 2022 – 2024 PEV 0,4 / 0,4 / 0,3 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Profundizar la transformación del canal de agentes de seguros de vida
En 2021, la prima de la nueva póliza de seguro de vida de taibao fue de 29,2 mil millones de yuan, 0,2% año tras año, y el negocio de pago a plazo fue de 24,7 mil millones de yuan, 11,6% año tras año. Sin embargo, el margen se redujo del 61,1% al 42,6%. La empresa reveló el rendimiento del canal de seguros bancarios, en 2021 contribuyó a la nueva prima única de 6.600 millones de yuan, año tras año + 331,3%, contribuyó al nuevo valor único de 300 millones de yuan, año tras año + 167,5%, el margen del 3,3%, el canal de seguros bancarios se reiniciará o apoyará firmemente la prima de la empresa. El valor de la segunda mitad de la empresa representó el 23,7% de todo el año, por debajo de la situación histórica, o indica que la empresa ha entrado en el período de transición, la implementación adicional del diseño de nivel superior de la “operación de larga distancia”, se espera que acelere la construcción del “sistema de equipos de tres cambios y cinco más”. En 2021, los ingresos mensuales medios de los agentes por primas en el primer año + 42,3%, la Comisión en el primer año + 16,3%, la capacidad de producción se ha mejorado en cierta medida, la transformación de los pasivos de los seguros de vida o liderar la industria.
El seguro de propiedad se adhiere al desarrollo de alta calidad y la estructura de costos integrada se optimiza
En 2021, la prima de seguro de bienes raíces fue de 152600 millones de yuan, año tras año + 3,3% (en los tres primeros trimestres + 3,0%), el seguro de automóviles fue de 91.800 millones de yuan, año tras año – 4,0% (en los tres primeros trimestres – 8,0%), el seguro no de automóviles fue de 60.800 millones de yuan, año tras año + 16,9% (en los tres primeros trimestres + 21,4%), y el seguro no de automóviles representó una disminución de 4,2 PCT al 39,9% en comparación con el trimestre anterior. La tasa global de costos es del 99,0% y la de 2020 es la misma, la tasa de costos se reduce en 8,2 PCT al 29,4%, la tasa de compensación aumenta en 8,2 PCT al 69,6%, y la estructura de costos se optimiza. La compañía de seguros inmobiliarios se adhiere al desarrollo de alta calidad, se espera que el coche y no el coche de tracción de dos ruedas, esperamos que la prima de seguros inmobiliarios 2022 – 2024 año tras año + 12,3% / + 12,2% / + 13,2%, el patrón del mercado se espera optimizar, la posición del mercado sigue mejorando.
Consejos de riesgo: los tipos de interés a largo plazo son más bajos de lo esperado; El tamaño del equipo de agentes ha disminuido más de lo esperado.
