Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ( Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
El rendimiento se ajusta a las expectativas, la presión de las ventas de q4: el 25 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de 2021 alcanzaron 167953 millones, año tras año – 4,7%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 33.267 millones, año tras año – 5,3%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 31.375 millones, año tras año – 5,4%. Entre ellos, los ingresos del cuarto trimestre fueron de 46.242 millones de yuan, 11,5% año tras año, beneficio neto atribuible a la madre de 10.877 millones de yuan, año tras año + 4,5%, beneficio neto atribuible a la madre de 10.316 millones de yuan, año tras año + 5,7%. El tipo de interés neto anual de las ventas fue del 20,34%, año tras año – 0,29 PCT, el tipo de interés neto q4 fue del 24,21%, año tras año + 3,59 PCT.
Rendimiento del índice de toneladas: aumento de los precios de 35,5 Yuan
En 2021, el precio medio del cemento y el clínker por tonelada es de 360,56 Yuan (año tras año + 35,5 Yuan), el costo por tonelada es de 203,44 Yuan (año tras año + 32,5 Yuan), el beneficio bruto por tonelada es de 157 Yuan (año tras año + 3 yuan). El costo del período de tonelada es de 27,9 Yuan (año tras año + 5 Yuan), de los cuales 11,2 Yuan (año tras año + 1,5 Yuan), 16,7 Yuan (año tras año + 3,8 Yuan), 4,3 Yuan (año tras año + 2,3 Yuan) y 4,3 Yuan (año tras año + 0,3 Yuan) son gastos financieros por tonelada. El beneficio neto por tonelada es de 103 Yuan, el beneficio neto por tonelada es de + 1,1 Yuan, el beneficio neto por tonelada es de 112 Yuan, el beneficio neto por tonelada es de + 0,5 Yuan.
Tanto la producción propia como las ventas comerciales disminuyeron y el costo de la energía del combustible aumentó.
En 2021, el volumen total de ventas netas de clínker de cemento fue de 409 millones de toneladas, de las cuales – 9,76% año tras año, de las cuales 304 millones de toneladas, de las cuales – 6,53% año tras año, y 105 millones de toneladas, de las cuales – 18% año tras año. En cuanto al costo, el costo total por tonelada del clínker de cemento (producto propio) fue de 203,44 Yuan, un aumento de 32,5 yuan en comparación con el mismo período del a ño pasado, y el costo del combustible y la energía de una sola tonelada fue de 112,74 Yuan (año anterior + 26 Yuan), el costo de depreciación de una sola tonelada fue de 12,66 Yuan (año anterior + 1 Yuan), el costo de la mano de obra de una sola tonelada y otros 31,88 Yuan (año anterior + 2,9 Yuan), lo que representó el 22,67% del costo de las materias primas por tonelada fue de 46,1 Yuan (año anterior + 0,9 Yuan).
Aumento de los gastos de capital
En 2021, los gastos de capital ascendieron a unos 16.020 millones de yuan, principalmente para la construcción de proyectos, la adquisición de proyectos y el ahorro de energía, la reducción de las emisiones de carbono y la protección del medio ambiente. A finales de 2021, la capacidad de clínker de la empresa era de 269 millones de toneladas (7,2 millones de toneladas adicionales), la capacidad de cemento de 384 millones de toneladas (14,25 millones de toneladas adicionales), la capacidad agregada de 65,8 millones de toneladas (7,5 millones de toneladas adicionales) y la capacidad de hormigón comercial de 14,7 millones de metros cúbicos (10,5 millones de metros cúbicos adicionales). Además, la nueva capacidad instalada de generación de energía fotovoltaica de 200 MW (en agosto de 2021, la empresa adquirió 443 millones de yuan para la nueva energía de Concha 100% de participación). En 2022, los gastos de capital se ampliaron significativamente a 23.500 millones de yuan para la construcción de proyectos, la conservación de la energía y la protección del medio ambiente, los proyectos de fusión y adquisición y los gastos de inversión en acciones. La empresa espera aumentar la capacidad de clínker en 4,6 millones de toneladas, la capacidad de cemento en 1,4 millones de toneladas, la capacidad agregada en 44 millones de toneladas, la capacidad de hormigón comercial en 10,2 millones de metros cúbicos y la capacidad instalada de generación de energía fotovoltaica en 1 GW.
Aumentar la proporción de dividendos. En 2021, la relación entre el dividendo en efectivo previsto y el beneficio neto atribuible a la madre fue del 37,91%, el dividendo actual fue de aproximadamente el 6,46% y el dividendo en 2019 – 2020 fue del 31,55% y el 31,98%, respectivamente. El Fondo Monetario al final del período era de unos 69.500 millones de yuan.
Sugerencias de inversión: Sugerimos que se preste atención a la cadena de infraestructura, y se espera que la inversión en infraestructura desempeñe un papel de “agarre” para proteger eficazmente la presión a la baja sobre el q1 en 2022; Prestar atención a la transformación y mejora de las fuentes de energía antiguas y nuevas, y la inversión en electricidad verde es la prioridad. Estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz para 2022 – 2024 será de 330335,32,1 millones de yuan, y el precio de las acciones correspondiente al pe dinámico el 25 de marzo será de 6,6,6 X, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: los cambios climáticos no son esperados; La situación epidémica afecta al ritmo de construcción; Los proyectos de infraestructura cayeron por debajo de las expectativas.
