Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ( Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
Punto de vista básico
En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de + 15,2% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el rendimiento aumentó constantemente. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 16.020 millones de yuan (+ 32,3% año tras año); A la madre de 1.680 millones de yuan, año tras año + 15,2%; Deducción de 1.490 millones de yuan a la madre, más del 17,1% año tras año. 2021q4 registró ingresos de 4.301 millones de yuan (+ 22,3% y + 6,3% respectivamente). A la madre de 390 millones de yuan, año tras año + 5,7%, en comparación con – 16,6%. En 2021, la tasa bruta de interés fue del 25,68%, en comparación con – 2,16 PCT (se prevé que el aumento del flete marítimo, el retraso en el mecanismo de ajuste de precios después del aumento de los precios de las materias primas y el aumento de la proporción de componentes de automóviles); La tasa de cuatro honorarios en 2021 fue del 13,49%, frente al 3,15% en el mismo período del año anterior. La tasa de gastos de I + D aumentó 0,4 PCT. De enero a febrero de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a unos 3.060 millones de yuan, un aumento del 40% con respecto al a ño anterior y 290 millones de yuan con respecto al año anterior, un aumento del 20%.
Con el volumen de ventas de los principales clientes de ev, se espera que el rendimiento de auto – Zero siga realizándose. En 2021, el negocio de automóviles cero registró ingresos de 4.800 millones de yuan (+ 94,5% año tras año); Volver a la madre 580 millones de yuan, año tras año + 74,8%; Entre ellos, la proporción de nuevos productos energéticos de automóviles es del 83%; La tasa neta de interés de las empresas de automóviles es del 12,1%. Como empresa líder en el circuito de gestión de calor de labranza profunda, se espera que el negocio de piezas de automóviles siga aumentando la velocidad en 2022, beneficiándose de la Alta prosperidad del mercado de la nueva energía y el aumento de las emisiones de los clientes, la proporción de productos de componentes, as í como la promoción de nuevas líneas de producción, se espera que los ingresos del negocio de piezas de automóviles en 2022 se incrementen + 60% – 70% año tras año; Además, con la ampliación de la escala de entrega de la empresa y la mejora del mecanismo de vinculación de los precios de las materias primas, se espera que el negocio de piezas de automóviles mantenga un alto nivel de rentabilidad.
El negocio de la refrigeración es estable y estable, se beneficia de la tendencia del aumento de la refrigeración comercial y la mejora de la eficiencia energética. En 2021, el negocio del aire acondicionado y la refrigeración registró ingresos de 11.220 millones de yuan (+ 16,4% año tras año); A la madre de 11.100 millones de yuan, un – 5,6%. Se espera que el negocio de refrigeración de la empresa se beneficie del crecimiento del negocio de refrigeración comercial impulsado por el mercado de transporte de la cadena de frío, as í como de la mejora de la eficiencia energética de la permeabilidad de la válvula de expansión electrónica al alza (se espera que aumente a más del 60%), Se espera que los ingresos del negocio de aire acondicionado en 2022 aumenten entre un 20% y un 30% año tras año.
Consejos de riesgo: las ventas de los clientes aguas abajo no están a la altura de las expectativas, el aumento de los precios de las materias primas, el impacto de la falta de núcleo.
Sugerencia de inversión: la calificación de “aumento de la participación” de la empresa se basa en el funcionamiento estable de la empresa, el crecimiento del negocio de refrigeración comercial en 2022 y la realización continua de cero rendimiento de automóviles. Teniendo en cuenta el costo de las materias primas y la fluctuación del tipo de cambio, el beneficio neto de 2021 / 2022 / 2023 se redujo ligeramente a 16,84 / 23,15 / 2.903 millones de yuan (2022 / 2023 era de 23,37 / 3.045 millones de yuan), y el EPS correspondiente fue de 0,47 / 0,64 / 0,81 Yuan, correspondiente a 25,9 x PE en 2022. Mantener la calificación de “sobrepeso”.
