China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
Evento: la compañía publica el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 335220 millones de yuan, lo que representa un aumento del 43,7%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 50.270 millones de yuan, un aumento del 28,3% con respecto al año anterior. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 50.040 millones de yuan, un 31,1% más que el año anterior. Las ganancias básicas por acción fueron de 2,53 Yuan / acción, un 28,4% más que el mismo período del año anterior.
En 2021, los ingresos de explotación del cuarto trimestre ascendieron a 102270 millones de yuan, un aumento del 52,3% en comparación con el mismo per íodo del año anterior y del 14,9% en comparación con el trimestre anterior. El beneficio neto de la madre fue de 9.520 millones de yuan, un aumento del 69,7% y una disminución del 35,4%. Principales razones: el aumento del precio de compra del carbón comprado, el aumento de los gastos de fletamento de buques, etc., lo que da lugar a un aumento de los costos y gastos de la empresa; En caso de que no se haya obtenido el documento de confirmación y aprobación de la política preferencial del impuesto sobre la renta, el impuesto sobre la renta de las empresas se calculará a un tipo impositivo del 25% y el impuesto sobre la renta aumentará en el cuarto trimestre. Pérdida por deterioro del valor; La empresa reconoce que debe representar más pérdidas para las empresas asociadas.
La proporción de dividendos es del 100% y la tasa de dividendos es del 9,9%. Con el fin de devolver positivamente a los accionistas, la empresa tiene la intención de distribuir un dividendo final de 2021 de 2,54 Yuan / acción, la proporción de dividendos aumentó significativamente al 100,4% en comparación con el 50% (límite inferior) establecido anteriormente, con una tasa de dividendos del 9,9% en el precio de cierre del 25 de marzo. Teniendo en cuenta la rentabilidad estable de la gestión integrada de la empresa, el flujo de caja adecuado y los gastos de capital que se prevé que disminuyan gradualmente, se espera que en el futuro se paguen dividendos elevados.
Carbón: el precio de referencia de la Asociación a largo plazo ha aumentado considerablemente, y el Centro de precios ha aumentado constantemente. En 2021, la placa de carbón de la empresa alcanzó los 292660 millones de yuan, un 54% más que el año anterior; Lograr un beneficio bruto de 80.640 millones de yuan, un aumento del 54,6% con respecto al a ño anterior; El margen bruto fue del 27,6%, un aumento de 0,1 PCT con respecto al a ño anterior. Entre ellos, los ingresos de q4 en un solo trimestre ascendieron a 92.890 millones de yuan, un aumento del 68,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y del 21,6% en relación con el mes anterior. El beneficio bruto fue de 30.550 millones de yuan, un 82,7% más que el año anterior y un 4,9% más que el mes anterior. En cuanto a la producción y las ventas, la producción y las ventas anuales de carbón comercial de la empresa ascendieron a 3,1 / 480 millones de toneladas, lo que representa un aumento del 5,3% y el 8% año tras año. La producción y las ventas de carbón comercial en el cuarto trimestre de q4 fueron de 0,8 / 120 millones de toneladas, un aumento del 10,5% / – 1,8% y un aumento del 15,3% / – 0,1%. En cuanto al precio de venta, el precio anual del carbón por tonelada de la empresa es de 588 Yuan / tonelada, un aumento del 43,4% con respecto al año anterior; Entre ellos, el precio anual de venta de la Asociación a largo plazo es de 456 Yuan / tonelada, año tras año + 20%; El precio al contado es de 599 Yuan / tonelada, más del 43,3% año tras año. Entre ellos, el precio del carbón de una sola tonelada q4 alcanzó 770 Yuan / tonelada, un aumento del 71,8% con respecto al a ño anterior, un aumento del 21,7% con respecto al mes anterior. En cuanto al costo, el costo anual de las toneladas de carbón producidas por la empresa es de 155,5 Yuan / tonelada, un aumento del 20,9% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente a la acumulación anticipada de los gastos de producción de Seguridad, el aumento de los salarios de los empleados, La cancelación de la exención de la seguridad social, etc. En cuanto a las ventas, las ventas de la empresa se basan principalmente en la Asociación a largo plazo, en la que el carbón de la Asociación a largo plazo anual se lleva a cabo estrictamente de conformidad con el mecanismo de fijación de precios establecido por la Comisión de desarrollo y reforma de “precio de referencia + precio flotante”. Se espera que el Centro de precios de la empresa aumente gracias al aumento de los precios de referencia de la Asociación a largo plazo (de 535 a 675).
Energía Eléctrica: aumento de la capacidad instalada, aumento de los precios de la electricidad, aumento de los precios de la cantidad esperada. En 2021, los ingresos del sector de la energía ascendieron a 64.120 millones de yuan, un aumento del 29,6% con respecto al año anterior; Lograr un beneficio bruto de 4.950 millones de yuan, una disminución interanual del 63,3%; Debido principalmente al aumento de los precios de compra de carbón, el costo del carbón aumentó (el costo de venta de electricidad de las centrales eléctricas de carbón aumentó un 57,4% año tras año), el margen bruto fue del 7,7%, una disminución de 15,3 PCT año tras año. En cuanto a la producción y comercialización, la capacidad anual de generación / venta de electricidad de la empresa fue de 1665 / 156,1 millones de kWh, un aumento del 22,1% / 22,3% en comparación con el mismo período del año pasado, y el uso medio de horas fue de 4.749 horas (año tras año + 7,9%). En cuanto al precio de venta, el precio total anual de venta de la empresa es de 348 Yuan / MWH, un aumento del 4,2% año tras año. En 2021, la nueva capacidad instalada de generación de energía a partir de carbón de la empresa fue de 5.620 MW, un aumento del 18%; A finales de 2021, la capacidad total de montaje de generadores en construcción, aprobados pero aún no iniciados de la empresa era de 8.800 megavatios, con un gran potencial de crecimiento. En el futuro, con el fin de garantizar los medios de vida de las personas y aliviar la presión causada por el alto precio del carbón, el mecanismo de precios de la electricidad se ajustará en gran medida y se liberará el límite de fluctuación de los precios de la electricidad.
Transporte & industria química del carbón: el precio del volumen de transporte aumenta, el beneficio bruto por tonelada de industria química del carbón aumenta. En el aspecto del transporte, con el fin de integrar los recursos de transporte marítimo y mejorar la escala e intensidad de las operaciones de transporte marítimo, la empresa y COSCO Shipping a granel negocian el aumento de capital en la misma proporción de la filial de control de la empresa Guoneng yuanhai de acuerdo con la proporción de participación, la empresa utiliza el 43,83% de la participación de Tianjin Yuanhua como precio de las acciones más parte del aumento de capital en efectivo, COSCO Shipping a granel utiliza el 56,17% de la participación de Tianjin Yuanhua como precio de las acciones, y Tianjin Yuanhua Cheng se ha incluido en el ámbito de aplicación de los estados consolidados de la empresa Desde agosto de 2000, lo que ha dado lugar a un volumen El volumen de negocios del transporte marítimo aumentó año tras año; En 2021, la escasez de capacidad de transporte en el mercado del transporte marítimo, el aumento de los precios unitarios de los fletes, el volumen de Negocios de la compañía naviera aumentó al mismo tiempo. El beneficio bruto anual del transporte ferroviario de la empresa fue de 19.150 millones de yuan, una disminución del 15% año tras año; El beneficio bruto del transporte portuario fue de 3.200 millones de yuan, una disminución del 10,5% con respecto al a ño anterior. El beneficio bruto del transporte marítimo fue de 1.190 millones de yuan, un aumento del 208,8% año tras año. En cuanto a la industria química del carbón, debido a que la planta de olefinas de carbón de Baotou Coal Chemical Company fue reparada según lo previsto durante más de un mes, las ventas anuales de polietileno y Polipropileno de la empresa fueron de 333000 toneladas y 316000 toneladas, respectivamente – 6,8% y – 4,7% año tras año. Debido al aumento del precio de venta de olefinas año tras año, el beneficio bruto de la placa química del carbón de la empresa fue de 1.220 millones de yuan, un aumento del 33,8% año tras año. El margen bruto fue del 20,8%, un aumento de 9 PCT con respecto al a ño anterior.
Recomendaciones de inversión. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 64.720 millones de yuan, 73.810 millones de yuan y 77.040 millones de yuan. EPS es de 3,26 Yuan, 3,71 yuan y 3,88 Yuan, respectivamente, y PE es de 8,3, 7,3 y 7,0 respectivamente.
Consejos de riesgo: el precio del carbón cayó, el precio de referencia de la Asociación a largo plazo se redujo, el precio de la electricidad se redujo, la empresa tuvo un accidente de Seguridad.
