China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
Punto de vista básico
Evento: la empresa publicó el informe de rendimiento 2021, los ingresos de explotación alcanzaron 335216 millones de yuan, un aumento del 43,7%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 50.269 millones de yuan, un aumento del 28,34% con respecto al a ño anterior, las ganancias básicas por acción fueron de 2,53 yuan y el flujo de caja neto operativo fue de 94.575 millones de yuan, un aumento del 16,3% con respecto al año anterior.
La producción y las ventas de carbón aumentaron ligeramente año tras año, y el precio unitario de venta aumentó el nivel de beneficios. La producción comercial de carbón de la placa de carbón de la empresa en 2021 fue de 307 millones de toneladas, un aumento del 5,3% año tras año; Las ventas de carbón ascendieron a 480 millones de toneladas, lo que representa un aumento del 8% con respecto al a ño anterior, de las cuales 310 millones de toneladas de carbón de producción propia, un aumento del 5,6% con respecto al año anterior, y 170 millones de toneladas de carbón comprado, un aumento del 12,8% Con respecto al año anterior. El precio unitario medio de las ventas de carbón por tonelada de la empresa es de 588 Yuan / tonelada, un aumento del 43,4% con respecto al mismo período del año pasado. La proporción de contratos a medio y largo plazo alcanzó el 88,7% en 2021, de los cuales la proporción de contratos a largo plazo anuales y mensuales fue del 43,1% y el 40,7%, respectivamente, y el precio medio de venta correspondiente fue de 456 / 765 Yuan / tonelada, un aumento del 20,0% y el 64,5% año tras año. En 2021, el precio del carbón en su conjunto aumentó considerablemente y el precio unitario de venta aumentó considerablemente, lo que se convirtió en la razón principal del aumento de los beneficios netos de la empresa. La tasa bruta de beneficio por tonelada de carbón alcanzó el 27,6%, un aumento del 1,6%, y la tasa de crecimiento del beneficio bruto por tonelada de carbón fue inferior a la tasa de crecimiento del precio unitario debido principalmente al aumento de los costos de los materiales y la mano de obra.
El volumen y el precio de la electricidad aumentaron al mismo tiempo, y el margen bruto disminuyó un 15,3% debido a los precios de las materias primas. En el sector de la energía, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 64.100 millones de yuan en 2021, un aumento del 29,6% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y la capacidad de generación de energía ascendió a 166500 millones de kWh, un aumento del 22% en comparación con el mismo período del año anterior, y las ventas totales de electricidad ascendieron a 156100 millones de kWh, un aumento del 22% en comparación con el mismo período del año anterior. La proporción de la generación de energía a partir del carbón en la producción total de energía de la empresa alcanzó el 97,2%, debido al aumento de los precios del carbón de las principales materias primas para la generación de energía a partir del carbón, la tasa bruta de interés de la generación de energía disminuyó considerablemente, pero la placa En su conjunto sigue siendo rentable, la ventaja de la gestión integrada del carbón y la electricidad es obvia.
El sector del transporte ferroviario mantiene un nivel estable de alto margen bruto. Los ingresos de explotación del sector ferroviario ascendieron a 40.700 millones de yuan, un aumento del 5,1% con respecto al a ño anterior y un margen bruto del 47,1%, lo que representa una disminución del 1,8%. El costo unitario del transporte ferroviario es de 0068 Yuan / tonelada – kilómetro, un aumento de 0015 Yuan, un aumento del 28% con respecto al a ño anterior. El negocio del transporte ferroviario controla los activos de alta calidad y mantiene un alto margen bruto en su conjunto.
Más del 100% de la alta proporción de dividendos, mostrando el valor de la inversión a largo plazo: la empresa emitió el anuncio de los dividendos anuales 2021, distribuyó a todos los accionistas el dividendo final 2021 cada 10 acciones de 25,4 Yuan (incluyendo impuestos), de acuerdo con el 31 de diciembre de 2021, el dividendo En efectivo total de aproximadamente 50.466 millones de yuan (incluyendo impuestos), que representa el 100,4% de los beneficios netos atribuibles a los accionistas 2021, de acuerdo con el precio de cierre de la empresa el 25 de marzo de 27,18 Yuan, la tasa de dividendos alcanzó el 9,35%. Una gran proporción de dividendos a los accionistas, una buena rentabilidad y una entrada de efectivo estable, el valor de la inversión a largo plazo de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 526,2 / 602,0 / 67,71 millones de yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a pe 10,26 / 8,97 / 7,9 veces. La primera cobertura da a la empresa una calificación de compra.
Consejos de riesgo: el crecimiento macroeconómico es inferior a lo esperado; El precio del carbón ha disminuido considerablemente; La producción y las ventas de carbón no están a la altura de las expectativas y el progreso de los proyectos en construcción es lento.
