Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ( Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) )
Event: The Company issued the Annual Report of 2021, the realization of Business Income, the net profit of the parent and the net profit of deduction of Non – Parent were 146.03 / 12.27 / 1209 million Yuan, respectively, 13.86% / 19.00% / 19.52%; El flujo de caja neto operativo fue de 3.426 millones de yuan, un aumento del 57,56% con respecto al año anterior. Eps0. 895 Yuan. Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 2,9 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones a todos los accionistas de la empresa, con una tasa de pago de dividendos del 32,40%. El rendimiento se ajusta a las expectativas del mercado.
Comentarios:
Estrategia de gran variedad + reforma del canal de marketing, promover el “14º plan quinquenal” rojo de apertura: 2021q4 ingresos, beneficios netos a la madre, deducción de los beneficios netos no a la madre fueron 39,20 / 3,07 / 300 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 3,90% / – 2,86% / – 2,35%, la desaceleración estimada con 2020q4 base alta y el aumento de los precios de las mercancías controladas al final del año, los ingresos anuales y el rendimiento de los beneficios netos fueron excelentes. En 2021, la industria farmacéutica y el comercio registraron ingresos de 8.876 millones de yuan (15,99% año tras año) y 8.241 millones de yuan (12,64% año tras año), respectivamente. El crecimiento acelerado se benefició de la profundización continua de la reforma de la comercialización, la promoción integral de la comercialización insaturada, la optimización de la distribución de canales y el aumento de la gestión y el control del mercado. La empresa llevó a cabo la estrategia de grandes variedades, los ingresos totales de los cinco productos principales en 2021 ascendieron a 4.116 millones de yuan, un aumento del 15,41% con respecto al año anterior, lo que representa el 46,37% de los ingresos de la industria farmacéutica.
Las operaciones de las filiales se estabilizaron y reanudaron, el rendimiento de las secciones comerciales al por menor fue brillante: 2021 60.085 A pesar de la grave situación epidémica en el extranjero, la medicina tradicional china ha logrado un aumento negativo de los ingresos y el beneficio neto en 2021, respectivamente, en comparación con el mismo período del a ño anterior + 10,37% / 7,06%. A finales de 2021, había 920 tiendas, con un aumento del 4,5%, y los ingresos de explotación y el beneficio neto fueron de 83,25 / 309 millones de yuan, con un aumento del 12,59% y el 16,17%, respectivamente. Además de los factores de baja base de la epidemia en 2020, la empresa optimizó el Mecanismo de incentivos, promovió la transformación y mejora de las farmacias tradicionales y la gestión innovadora, y dio la bienvenida a la recuperación general de la calidad de la gestión.
Continuar profundizando la reforma, mejorar la calidad y aumentar la eficiencia, el impulso futuro está lleno. En 2021, el margen bruto de la empresa fue de + 0,58 PP a 47,62%, el margen neto fue de + 0,35 PP a 12,95%, y la tasa de gastos de venta y gestión disminuyó durante dos años consecutivos. Desde 2019, la empresa ha promovido la gestión fina, ha mejorado el sistema de control interno y la estructura organizativa, y ha mejorado la eficiencia operativa año tras año. La empresa profundiza la reforma del canal de marketing alrededor de la estrategia de la gran variedad, mejora la cobertura de la terminal del producto y la fuerza de control, consolida la competencia básica de la variedad de marca. Al mismo tiempo, también se ha intensificado la investigación y el desarrollo de productos y la mejora de la calidad de los procesos, y la tasa de gastos de investigación y desarrollo en 2021 aumentó en 0,12 PP a 1,2%. El 1 de diciembre de 2021, la empresa aumentó el precio final de venta al por menor de la píldora angong niuhuang, de 780 yuan a 860 Yuan, desde entonces, muchas variedades han aumentado los precios, se espera que aumenten el rendimiento de la empresa. A finales de 2021, la Junta de Síndicos decidió elegir al Presidente y al Director General de la Junta de Síndicos.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: teniendo en cuenta el foso profundo de la marca y la variedad de la empresa, la profundización de la reforma ha logrado resultados notables, aumentando la previsión de EPS en 2022 a 1,06 Yuan (aumentando el 1,9%), manteniendo la previsión de EPS en 2023 a 1,20 Yuan, aumentando la previsión de EPS en 2024 a 1,33 Yuan, el precio actual correspondiente de pe a 41 / 36 / 33 veces, manteniendo la calificación de “aumento de la participación”.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica supera las expectativas repetidamente; El riesgo de una mayor competencia en el mercado.
