Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ( Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
Eventos:
La empresa publica su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 16.020 millones de yuan (+ 32,3% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.680 millones de yuan (+ 15,2% año tras año). 2021q4, la empresa logró ingresos de 4.300 millones de yuan, año tras año + 22,3%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 390 millones de yuan (+ 5,7% año tras año). La empresa tiene previsto distribuir alrededor de 540 millones de yuan en efectivo y 200 millones de yuan en otras formas (por ejemplo, recompra de acciones), con un total de 740 millones de yuan y una proporción de dividendos del 43,7%.
Comentarios:
Componentes de refrigeración y aire acondicionado: el crecimiento constante de la contribución a la estabilidad del flujo de caja, los proyectos de recaudación de fondos moldean la competitividad a largo plazo. En 2021, la placa de piezas de refrigeración y aire acondicionado de la empresa logró ingresos de 11.220 millones de yuan, un aumento del 16,4%. La empresa se centra en la mejora de la eficiencia energética, el cambio de refrigerante, la mejora del consumo y las oportunidades de desarrollo de productos comerciales relacionados, como múltiples en línea, las ventas de productos siguen aumentando, la tendencia de crecimiento es buena. Entre ellos, el negocio de Avic a través de la gestión interna para aprovechar el potencial, la transformación de la cadena de suministro, ha logrado beneficios continuos; El sector de la refrigeración comercial ha experimentado un rápido crecimiento, con un rápido crecimiento de los ingresos y beneficios anuales. El negocio de la válvula de expansión electrónica se beneficia de un rápido crecimiento de la mejora de la eficiencia energética, el producto tiene una baja penetración en el mercado y se espera que acelere la penetración en el mercado en el futuro. Además, la emisión de bonos convertibles por la empresa en 2021 recaudará 3.000 millones de yuan, que se utilizarán principalmente para el “proyecto de construcción de 65 millones de conjuntos de componentes de control inteligente de refrigeración y aire acondicionado comerciales” y el “proyecto de transformación tecnológica de 50,5 millones de conjuntos de componentes de control de refrigeración y aire acondicionado de alta eficiencia y ahorro de energía”, lo que contribuirá a mejorar la escala de Negocios y la ventaja competitiva de la empresa.
Auto – Zero Business: The Revenue achieved Rapid Growth, cost Reduction and efficiency continued to promote. El mercado mundial de automóviles de nueva energía sigue aumentando, sobre la base de la garantía de un solo cliente estratégico existente en América del Norte, la empresa desarrolla activamente nuevos clientes, realiza la cooperación comercial integral con las nuevas fuerzas chinas y las empresas de automóviles tradicionales, y establece una base estable para el crecimiento continuo y alto de Este sector empresarial en el futuro. En 2021, los ingresos de explotación de las piezas de automóviles alcanzaron los 4.800 millones de yuan, un aumento del 94,5% con respecto al mismo período del año anterior; Afectados por el aumento de los precios de las materias primas, el margen bruto de beneficio de la operación fue del 23,9%, lo que representa una disminución de 3,4 PCT en comparación con 2020. La reserva técnica de la empresa es abundante, a finales de 2021 ha obtenido 2.802 licencias de patentes, de las cuales 1.366 licencias de patentes de invención, válvulas de dióxido de carbono en algunos modelos europeos para lograr el apoyo. Mirando hacia el futuro, el negocio de piezas de automóviles en las oportunidades de desarrollo de la industria, fortalecerá la dirección de integración de sistemas, aumentará la fuerza de I + D, mantendrá el nivel tecnológico líder. Al mismo tiempo, la empresa promueve activamente la distribución de la capacidad mundial, en la que la planta mexicana ha logrado el aterrizaje de la capacidad y la escalada, se espera que ayude a la empresa en la ola mundial de crecimiento de alta velocidad de vehículos eléctricos.
Presión temporal sobre el margen bruto: en 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 25,7%, lo que representa una disminución de 4,1 PCT en comparación con 2020; Entre ellos, 21q4, el margen bruto de la empresa fue del 21,6%, disminuyó 10,9 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, disminuyó 5,8 PCT en comparación con el mes anterior, y los beneficios de la empresa se vieron afectados. Objetivamente, hay cuatro razones principales: En primer lugar, la aplicación de las nuevas normas contables por parte de la empresa, los gastos de transporte y otros gastos de venta se reclasifican de la cuenta de gastos de venta a la cuenta de gastos de funcionamiento, lo que repercute en el margen bruto; En segundo lugar, el aumento de los precios de las materias primas en 21 años (la principal materia prima de la empresa es el aluminio) hace que el aumento de los costos supere las expectativas; En tercer lugar, la rápida apreciación del renminbi ha dado lugar a algunas pérdidas cambiarias en las operaciones de la empresa en el extranjero; En cuarto lugar, los componentes de menor margen de beneficio se mejoran rápidamente en la estructura de ventas de productos. Subjetivamente, la empresa en el actual entorno competitivo de la industria, la aplicación de la estrategia de prioridad de la cuota de mercado, lo que dio lugar a una disminución del margen bruto. Frente al desafío del aumento continuo de los precios de las materias primas y del transporte marítimo, la empresa seguirá promoviendo la reducción de costos y la mejora de la eficiencia, y promoverá gradualmente el mecanismo de vinculación de los precios de los productos y las materias primas, con miras a mejorar la rentabilidad de la empresa.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: sanhua se adhiere a la estrategia de gestión de “centrarse en el liderazgo, la innovación más allá”, centrándose en la investigación y aplicación de la tecnología de bombas de calor y el sistema de gestión térmica. En 2021, la empresa tradicional se estabilizó y mejoró, y el nuevo negocio de gestión térmica de energía creció rápidamente. Valoramos el desarrollo a largo plazo de la empresa, mantenemos las previsiones de beneficios netos de la empresa de 2022 a 2023 a 2.190 millones de yuan, 2.910 millones de yuan, introduciendo las previsiones de beneficios netos de la empresa de 2024 a 3.290 millones de yuan, el precio actual corresponde a pe 27,21,18 veces, manteniendo la calificación de “aumento de acciones”.
Aviso de riesgo: la relación entre la oferta y la demanda de aire acondicionado se deteriora, el negocio de piezas de automóviles no está a la altura de las expectativas.
