Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Evento: Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) revelar En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 3.280 millones de yuan, un aumento del 45,07% año tras año; El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendió a 1.041 millones de yuan, lo que representa un aumento del 18,57%. El beneficio neto neto después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes fue de 840 millones de yuan, un aumento del 37,32% con respecto al a ño anterior. La empresa tiene la intención de conceder 1 millón de acciones restringidas a 127 empleados clave a un precio no inferior a 45,86 Yuan / acción.
El aumento de la tendencia de los usuarios continúa, el negocio de suscripciones personales es suficiente. Aunque la recuperación de la Oficina fuera de línea en 2021 trajo cierta resistencia a la expansión de los usuarios de WPS, la empresa continuó con éxito el impulso de crecimiento de la voluntad de los usuarios y la voluntad de pagar, haciendo que el número de equipos activos y el número de usuarios de pago de los principales productos de la Empresa alcanzaran un nuevo máximo. Al 31 de diciembre de 2021, el número de equipos activos mensuales de los principales productos de la empresa era de 544 millones, un aumento del 14,05% con respecto al año anterior; El número total de abonados individuales pagados anualmente ascendió a 25,37 millones, lo que representa un aumento del 29,31% con respecto al mismo per íodo del año anterior. El crecimiento de los usuarios de pago ha llevado a los ingresos de suscripción individual de la empresa a 1.465 millones de yuan en 2021, un aumento de alrededor del 44% año tras año. Aunque en la actualidad la tasa de conversión de los usuarios de pago es de sólo 4,66%, pero todavía aumentó alrededor de 0,54 puntos porcentuales en comparación con el año anterior, se espera que la empresa aumente gradualmente la tasa de conversión en virtud de su posición dominante en el mercado chino, el negocio está bien.
El negocio de la Organización está funcionando bien y la inversión en I + D se está expandiendo continuamente. Los usuarios se beneficiaron de la Oficina en la nube, la Oficina colaborativa y otros modelos aceptados por los clientes, en 2021 los ingresos de suscripción de los clientes institucionales de la empresa 446 millones de yuan, un aumento del 23,40%. Con el fin de llevar a cabo la estrategia ecológica de “Multi – pantalla, nube, contenido, AI y colaboración”, la empresa continuó aumentando la inversión en I + D. En 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 1.082 millones de yuan, un aumento del 52,15% año tras año, y el personal de I + D ascendió a 2.811 personas, un aumento de casi el 50% año tras año. Debido a la actual situación epidémica repetida, se espera que el futuro de la Oficina en la nube, la Oficina colaborativa y otras necesidades de espacio de oficina en línea se liberen continuamente, se espera que el negocio de suscripción de clientes institucionales se convierta gradualmente en un nuevo punto de crecimiento de la empresa.
Se propone que el incentivo a la emisión de acciones, el incentivo a la emisión de acciones o la normalización. El plan de incentivos de capital emitido por la empresa (proyecto) tiene un precio de subvención más bajo, un número relativamente pequeño de beneficiarios y un objetivo común de evaluación del desempeño (alrededor del 15% de la tasa de crecimiento compuesto en los próximos tres a ños), que no es un incentivo universal para los empleados de La empresa, ni un desafío claro para el crecimiento futuro del rendimiento de la empresa, por lo que el incentivo de capital sigue siendo la continuación estratégica de la empresa para vincular la columna vertebral central de nivel medio y atraer talentos externos de nivel medio y superior. Mirando hacia atrás en el plan de incentivos de capital de 2021, observamos que el plan de incentivos de capital de la empresa es similar durante dos años consecutivos. Creemos que el plan de incentivos de capital de la misma clase se pondrá en marcha en el futuro o se pondrá en marcha continuamente como una medida normal para estabilizar el equipo básico y ayudar a garantizar la competitividad a largo plazo de la empresa.
Previsión y calificación de beneficios. Teniendo en cuenta la posición dominante de la empresa en el mercado nacional de software de oficina y la creciente complejidad de la geopolítica, se espera que la empresa alcance los ingresos de explotación de 44,83, 58,66 y 7.433 millones de yuan, respectivamente, de 2022 a 2024, con un beneficio neto de 14,34, 19,54 y 2.548 millones de Yuan, EPS de 3,11, 4,24 y 5,53 Yuan, respectivamente, y un precio de las acciones de 62x, 45x y 35x. Dar a la empresa en 202270 – 80x intervalo de valoración razonable de pe, correspondiente al intervalo objetivo de precios de las acciones es de aproximadamente 218 – 249 Yuan, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la demanda de nuevos productos es inferior a la esperada; La tecnología no está a la altura de las expectativas; El control de costos no es lo que se esperaba.
