Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ( Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
Los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a 169979 millones de yuan, lo que representa una disminución del 4,73% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 33.267 millones de yuan, lo que representa una disminución del 5,38% con respecto al a ño anterior, y las ganancias por acción fueron de 6,28 Yuan.
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La disminución del aumento de los precios, el aumento de los precios del carbón y la disminución de otros ingresos empresariales dieron lugar a una disminución tanto de los ingresos de explotación como de los beneficios netos. En 2021, el precio global del cemento y el clínker de la empresa fue de 360,56 Yuan / tonelada, un aumento de 35,48 Yuan / tonelada, un aumento del 10,92%; El volumen de ventas fue de sólo 304 millones de toneladas, una disminución del 6,46% en comparación con el a ño anterior, lo que dio lugar a un pequeño aumento de los ingresos de explotación del cemento del 3,75% en comparación con el año anterior, debido principalmente a la reducción de la producción y el suministro de electricidad desde El segundo semestre de 2021, la disminución de las ventas, la escasez de suministro de cemento y el aumento de los precios del carbón, que impulsaron el aumento de los precios del cemento. La escasez de suministro de carbón ha dado lugar a limitaciones de energía y a un fuerte aumento de los precios del carbón. En el caso de la baja tasa de crecimiento de los ingresos de explotación del cemento, otros ingresos de explotación de la empresa (ingresos comerciales relacionados con los materiales de construcción) disminuyeron un 30,26%, lo que dio lugar a una disminución de los ingresos de explotación de la empresa en comparación con el a ño anterior. Con el aumento del precio del combustible de carbón, la tasa bruta de interés del cemento en 2021 disminuyó 3,83 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el costo del combustible y la energía por tonelada alcanzó 113 Yuan, un aumento de 26 Yuan. La disminución de las ventas también ha dado lugar a un aumento de la depreciación unitaria, los costos laborales y otros costos, y el aumento de los costos ha dado lugar a una disminución de los beneficios netos atribuibles a la empresa matriz.
Se espera que la ventaja de costos se fortalezca aún más en la expansión de la escala. Como empresa líder en cemento, la empresa tiene una excelente ventaja de costos. En 2021, el costo de la tonelada aumentó más en las circunstancias del aumento de los precios del carbón y la disminución de las ventas, alcanzando 203,44 Yuan, un aumento de 3,72 yuan en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, pero sigue siendo el nivel más bajo entre las empresas que cotizan en bolsa de cemento, como Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) , que se benefician principalmente de la ventaja de escala de la empresa, la ventaja de gestión y la ventaja de ubicación de la línea de producción.
En 2021, bajo el control de la capacidad de producción y el alto auge de la industria del cemento, la empresa todavía aumentó la capacidad de clínker de cemento en 7,2 millones de toneladas a través de la construcción y puesta en producción (línea de producción Hunan YunFeng 4500t / d) y M & A (Guangdong HONGFENG, Guizhou xinshuanglong, Yunnan tengyue, etc.), un aumento del 3% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y una duplicación de la escala prevista a principios de año. En 2021, la capacidad nacional de la empresa alcanzó el 14,59%, un aumento del 0,25%. A finales de 2021, el capital monetario de la empresa era abundante y ascendía a 69.535 millones de yuan, lo que representaba el 30,16% de los activos. En 2022, la compañía planea aumentar la capacidad de clínker de cemento en 4,6 millones de toneladas. A juzgar por la caída del auge de la industria, la abundancia de capital monetario, la relación entre la historia de la compañía y la cantidad real, se espera que el aumento supere los 9,2 millones de toneladas y la tasa de Crecimiento supere 2021. En la actualidad, la línea de producción de 10.000 T / D de la cuarta fase de Chizhou y la línea de producción de 3.200 T / D de Uzbekistán se están construyendo según lo previsto, y la escala de la empresa se ampliará más rápidamente.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Esperamos que las ganancias por acción de la empresa de 2022 a 2024 sean de 6,57 Yuan, 7,26 yuan y 8,10 Yuan, y el PE dinámico correspondiente sea de 5,62 veces, 5,08 veces y 4,55 veces. Teniendo en cuenta la ventaja de bajo costo de la empresa, la expansión de la Escala ayudará a reducir aún más el costo, consolidar el foso de la empresa y mantener la calificación de inversión “altamente recomendada” de la empresa.
Consejos de riesgo: el auge inmobiliario alcanzó su punto más bajo de lo esperado.
