Dongguan Yutong Optical Technology Co.Ltd(300790) ( Dongguan Yutong Optical Technology Co.Ltd(300790) )
Resumen del desempeño
El 27 de marzo de 2022, la empresa anunció el informe anual, los ingresos de la empresa 2021 fueron de 2.062 millones de yuan, el mismo aumento del 40%, el beneficio neto atribuible a la madre de 243 millones de yuan, el mismo aumento del 91%, el beneficio no neto atribuible a la madre de 235 millones de yuan, el mismo aumento del 101%. De acuerdo con las expectativas.
Análisis de la gestión
La fuerte demanda de Seguridad ha dado lugar a un aumento de los ingresos y a un aumento de la tasa de movimiento de los cultivos, lo que ha dado lugar a un aumento de la tasa bruta de interés. El aumento de los ingresos de la empresa en 2021 se debe principalmente al vigoroso desarrollo de la demanda tradicional de Seguridad, y los envíos de la empresa en 2021 ascendieron a 200 millones de unidades, con un aumento del 52%. La tasa neta de interés de la empresa alcanzó el 11,8%, aumentó 3,2 PCT en comparación con 2020, principalmente debido a la tasa bruta de interés del 26,5%, aumentó 4,7 PCT en comparación con 2020, el aumento sustancial de la tasa bruta de interés se debió principalmente a la tasa de crecimiento.
La demanda de Seguridad se debilitó marginalmente, las tasas de I + D aumentaron considerablemente, lo que retrasó el rendimiento de la empresa q4. En 2021, los ingresos de q4 de la empresa ascendieron a 490 millones de yuan, con una disminución del 13%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 117 millones de yuan, con una disminución del 65%. La disminución de los ingresos de q4 de la empresa se debió principalmente a que la industria de Seguridad entró en el ciclo de eliminación de existencias y el margen de prosperidad se debilitó. La tasa neta de interés de q4 fue del 3,5%, lo que representa una disminución de 5,2 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado.
La lente del coche va bien, abre el espacio de crecimiento de la empresa. En agosto, la empresa anunció una contribución de 50 millones de yuan para establecer una subsidiaria de propiedad total de la visión del automóvil Yutong, centrándose en la distribución de la lente del vehículo. Esperamos que la escala del mercado de lentes automotrices supere los 30.000 millones de yuan en 2025 y la escala del mercado de lentes de Seguridad supere los 10.000 millones de yuan en 2025. En la actualidad, la empresa tiene el envío de productos post – ensamblados, la empresa tiene la tecnología de fabricación de lentes de vidrio, lentes de plástico, y haikang, Huawei Security Department Cooperation for many years, se espera que la empresa se introduzca sin problemas en el mercado pre – ensamblado en tres años, contribuyendo a los beneficios incrementales de la empresa.
Sugerencias de inversión: teniendo en cuenta el debilitamiento de la prosperidad de la seguridad y el alto costo de los incentivos de capital superpuestos (el costo de los incentivos de capital de 2022 a 2024 ascendió a 0,79, 0,54 y 026 millones de yuan), reducimos el rendimiento de 2022 y 2023 a 2,5 y 320 millones de yuan, con un aumento del 2% y el 27%, con una reducción del 24% y el 23%, y esperamos que el rendimiento de 2024 sea de 400 millones de yuan, con un aumento del 25%. Tome la valoración de pe, dé a la empresa la calificación de compra, el precio objetivo es de 33,4 Yuan (30 2022 EPS).
Consejos de riesgo: la demanda de seguridad tradicional es menor de lo esperado, el crecimiento de la lente de consumo es menor de lo esperado, la expansión del mercado de lentes de gama alta es menor de lo esperado, la competencia del mercado se intensifica, los clientes se concentran relativamente.
