Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ( Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
La empresa publica su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 167953 millones de yuan (- 4,73%). El beneficio neto atribuible a la madre fue de 33.267 millones de yuan (- 5,38%) y el beneficio neto atribuible a la madre no atribuible fue de 31.375 millones de yuan (- 5,41%). En el cuarto trimestre de 2021, la empresa registró ingresos de 46.242 millones de yuan (- 11,51%), beneficios netos atribuibles a la madre de 10.877 millones de yuan (+ 4,48%) y beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre de 10.316 millones de yuan (+ 5,72%).
El negocio principal del cemento es estable, el aumento de los precios repercute sin problemas en la presión de costos causada por el aumento de los precios del carbón, el beneficio bruto por tonelada incluso aumentó ligeramente, la tasa de aumento del negocio agregado es obvia. En 2021, el volumen de ventas de cemento y clínker de la empresa fue de 304 millones de toneladas (- 6,53%), los ingresos de ventas fueron de 109610 millones de yuan (+ 3,75%), el costo operativo fue de 61.846 millones de yuan (+ 11,30%), los ingresos por tonelada fueron de 360,56 Yuan (+ 35,48 Yuan), el costo por tonelada fue de 203,44 Yuan (+ 32,47 Yuan) y el beneficio bruto por tonelada fue de 157,12 Yuan (+ 3,01 Yuan). Debido a la influencia del aumento anual del precio del carbón, el costo del cemento y el clínker por tonelada ha aumentado notablemente, pero en el segundo semestre del año en el contexto del doble control del consumo de energía, el precio del cemento en el sur de China ha sido históricamente alto, los ingresos anuales por tonelada de la Empresa aumentaron significativamente, repercutieron con éxito en la presión de costos causada por el aumento del precio del carbón aguas arriba, el beneficio bruto por tonelada incluso aumentó ligeramente año tras año. Otros negocios, el rendimiento agregado es el más brillante, los ingresos agregados anuales de 1.820 millones de yuan (+ 77,50%), y la tasa bruta de interés sigue siendo alta en el 65,69%, después de la era del cemento la competencia por las minas agregadas es particularmente importante para las empresas de cemento, la empresa es optimista sobre el negocio agregado en el aumento continuo.
La capacidad de producción ha aumentado y el aumento de la contribución en el contexto de la gran base es limitado. En 2021, la empresa aumentó la capacidad de clínker de 7,2 millones de toneladas, la capacidad de cemento de 14,25 millones de toneladas, la capacidad agregada de 7,5 millones de toneladas y la capacidad de hormigón comercial de 10,5 millones de metros cúbicos a través de la construcción y adquisición. A finales de 2021, la capacidad de clínker de la empresa era de 269 millones de toneladas (+ 2,75%), la capacidad de cemento de 384 millones de toneladas (+ 3,85%), la capacidad agregada de 65,8 millones de toneladas (+ 12,86%) y la capacidad de hormigón comercial de 14,7 millones de metros cúbicos (+ 250,00%). Los ingresos representan una gran capacidad de cemento y clínker, un pequeño aumento interanual, sólo del 2% – 4%, la capacidad agregada y de hormigón, un mayor aumento interanual, pero la proporción de ingresos es relativamente pequeña, en general, en el contexto de la mayor capacidad de cemento y clínker de la empresa, la Nueva capacidad de producción de la contribución limitada al rendimiento de la empresa.
La tasa de pago de dividendos ha aumentado significativamente, y se espera que desempeñe un papel positivo en el aumento de los precios de las acciones. En 2021, la empresa distribuirá un dividendo en efectivo de 2,38 Yuan (incluidos impuestos) por acción, con una tasa de pago de dividendos correspondiente del 37,91%. En comparación con 2016 – 2020, la tasa media de pago de dividendos (31,06%, 40,11%, 30,04%, 31,55%, 31,98%) aumentó significativamente. Teniendo en cuenta las políticas de la industria del cemento, como la limitación de la capacidad de producción adicional, el gasto de capital de la empresa seguirá disminuyendo en el futuro, y la mayor probabilidad seguirá aumentando la tasa de pago de dividendos para devolver a los accionistas. Después de que la industria del cemento entra en el período de madurez, la cantidad y el precio son relativamente estables, y el rendimiento de la empresa de cemento es relativamente estable. El modelo de valoración DCF considerando la proporción de dividendos o el sistema de valoración PE es más razonable que el actual sistema de valoración de la corriente principal del mercado, y el aumento de la proporción de dividendos en el modelo DCF tiene un efecto más significativo en el aumento del precio de las acciones. El efecto de aumento de los precios de las acciones causado por el aumento de la tasa de pago de dividendos en el futuro.
En cuanto a la distribución de la energía fotovoltaica, la mejora del rendimiento a corto plazo es limitada y la importancia estratégica a largo plazo es notable. En 2021, la empresa completó la adquisición de nuevas acciones energéticas de Concha, 19 nuevas centrales fotovoltaicas, 3 centrales de almacenamiento de energía, la empresa tiene actualmente una capacidad instalada de generación de energía fotovoltaica de 200 MW. El anuncio del 8 de marzo por la noche dijo que la empresa invertirá 5.000 millones de yuan este año en el desarrollo de centrales fotovoltaicas, proyectos de almacenamiento de energía y otros nuevos diseños de negocio de energía, para lograr la plena cobertura de la planta de energía fotovoltaica. Se espera que a finales de 2022, la capacidad instalada de la empresa de generación de energía fotovoltaica alcance 1 GW, la capacidad anual de generación de 1.000 millones de grados. Teniendo en cuenta los costos iniciales de inversión y los costos de funcionamiento y mantenimiento de los proyectos fotovoltaicos, la distribución actual de las centrales fotovoltaicas de la empresa tiene una contribución limitada al rendimiento general de la empresa desde el punto de vista de los beneficios económicos, y la contribución correspondiente al ahorro de precios de la electricidad y los beneficios netos es de unos 100 millones de yuan. Sin embargo, a largo plazo, su importancia estratégica o más notable: en el uso industrial de la electricidad más orientado al mercado, si el precio de la electricidad aumenta significativamente, la empresa reflejará la ventaja de costos de la generación de energía fotovoltaica; En el contexto de la neutralidad del carbono, las empresas que utilizan la energía fotovoltaica son más favorecidas por las políticas, por ejemplo, las empresas de cemento que utilizan la energía industrial general tendrán más tiempo de producción de picos que las empresas de cemento que utilizan la energía fotovoltaica; En circunstancias especiales, como el período de doble control del consumo de energía a finales de 2021, se espera que las empresas con capacidad de generación autónoma disfruten de más tiempo de producción y aprovechen más cuota de mercado. El diseño de la estrategia de la empresa en el campo de la energía fotovoltaica es de gran importancia, a largo plazo, sus beneficios económicos indirectos o se reflejarán.
Sugerencias de inversión: como empresa líder mundial en cemento, la empresa tiene un excelente control de costos y una excelente gestión, y sus indicadores de Gestión están en la vanguardia de la industria. Después de que la industria del cemento entra en un período de madurez estable, el rendimiento de la empresa también tiende a ser estable, el crecimiento es un poco insuficiente. Esperamos que el futuro aumento de la tasa de dividendos de la empresa impulse el precio de las acciones, as í como la empresa en el agregado y la distribución de código fotovoltaico. Se espera que los ingresos de 2022 – 2024 sean 158211, 164065 y 168167 millones de yuan, respectivamente, y que los beneficios netos de la empresa matriz sean 333,46, 350,66 y 37.131 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a pe 5,86, 5,57 y 5,26 veces, respectivamente, manteniendo la calificación de “aumento de las Tenencias”.
Consejos de riesgo: la demanda de infraestructura y bienes raíces es menor de lo esperado, la competencia de la industria se intensifica, los precios del carbón aumentan.
