Chengdu Guibao Science & Technology Co.Ltd(300019) ( Chengdu Guibao Science & Technology Co.Ltd(300019) )
Puntos de inversión
Con un alto crecimiento de los ingresos, se espera que la cuota de mercado siga aumentando.
Durante el período que abarca el informe, la empresa registró ingresos de 1.771 millones de yuan (63,04%) para adhesivos de construcción, adhesivos industriales y agentes de acoplamiento de Silano, 502 millones de yuan (66,47%) y 269 millones de yuan (116,76%) respectivamente. La producción y el volumen de ventas de sellador y agente de acoplamiento de Silano fueron 135900 toneladas y 132900 toneladas, respectivamente, lo que representa un aumento del 36,86% y el 36,09%, respectivamente. Bajo la influencia de los factores desfavorables causados por el aumento de los precios de las materias primas, la empresa ha aliviado el impacto del aumento de los precios de las materias primas en el rendimiento mediante el aumento de la cuota de mercado de los productos. Además, la empresa reveló el plan de producción 2022, la empresa tiene previsto lograr una producción anual de sellador de silicona de 160000 toneladas, un aumento del 30% en los ingresos, incluidas las ventas de adhesivos de construcción, un aumento del 30% en las ventas de adhesivos industriales, un aumento del 50%. La empresa también seguirá promoviendo la producción inteligente de 100000 toneladas / año de sellador de alta gama para el proyecto de recaudación de fondos y la construcción de la línea de producción de sellador de silicona de alta gama restante de 60.000 toneladas / año; Acelerar la construcción del proyecto si Shenzhen Overseas Chinese Town Co.Ltd(000069) 0 ; Promover la plena puesta en marcha de la base de materiales poliméricos funcionales de 20.000 toneladas / año y el proyecto del Centro de investigación y desarrollo de Meishan tuoli. Seguimos siendo optimistas sobre el desarrollo de la empresa, y creemos que la rentabilidad y la cuota de mercado de la empresa mejorarán aún más con la nueva capacidad de producción de la empresa.
Los precios de las materias primas disminuyeron, la presión sobre los costes de la empresa se alivió gradualmente.
Desde octubre de 2021, el precio del caucho 107 ha bajado de un máximo de 61.200 Yuan / tonelada a 36.300 Yuan / tonelada en marzo de este a ño, una disminución del 40,7% en comparación con un máximo de 21 años en octubre. Los ingresos de la empresa 2021q4 aumentaron un 29,7% y un 50,5% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, el margen bruto de ventas fue de 23,12%, el margen de beneficio neto fue de 4,47 PCT, el margen de beneficio neto fue de 12,14% y el margen de beneficio fue de 2,00 PCT. Creemos que, con la reducción de la situación de la limitación de la electricidad y la liberación de la capacidad adicional de las empresas de silicona aguas arriba Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) , Shandong Dongyue Organosilicon Materials Co.Ltd(300821) , Yunnan Energy Investment Co.Ltd(002053) \ \
Diseño de electrodos de carbono de silicio para saludar el nuevo crecimiento, la empresa tiene un gran espacio para el desarrollo futuro.
El 10 de noviembre de 2021, la empresa anunció que invertiría 560 millones de yuan en la construcción de 10.000 toneladas de materiales de ánodo de silicio – carbono para baterías de litio y 40.000 toneladas de adhesivo especial para baterías de litio. El proyecto se divide en dos fases: la primera fase se completará en un plazo de 30 meses y la segunda fase se completará en un plazo de 12 meses a partir de la primera fase. La densidad de energía de los materiales de silicio – carbono es significativamente mayor que la de los materiales de grafito tradicionales, por lo que tiene un gran potencial de aplicación. La empresa comenzó a desarrollar materiales de ánodo de carbono de silicio en 2016 y construyó una línea de producción piloto de 50 toneladas / a ño en 2019. En la actualidad, los productos se suministran en pequeños lotes a través de la inspección de muestras enviadas por los clientes aguas abajo. Al mismo tiempo, en agosto de 2021, la empresa firmó un acuerdo de cooperación con Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) \ En la actualidad, el mercado está preocupado por la recesión de la cadena de la industria inmobiliaria, pero creemos que con el aumento de la concentración inmobiliaria, el mercado de caucho de construcción se concentrará en la empresa principal, la empresa se basará en una buena reputación de marca y una fuerte competitividad del mercado, se espera que la cuota de mercado siga aumentando. Además, con el aumento gradual de la capacidad de producción de caucho industrial de la empresa, la empresa se beneficiará plenamente de la rápida mejora de la demanda de energía fotovoltaica y litio, la empresa todavía tiene un mayor espacio de desarrollo, se espera que siga creciendo rápidamente en el futuro.
Previsión y valoración de los beneficios
La empresa es China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Además, el mercado de sustitución de las importaciones de caucho industrial es grande, el espacio de desarrollo de la empresa es amplio. Esperamos que EPS de 2022 a 2024 sea de 0,96 / 1,31 / 1,73 Yuan, el precio actual correspondiente a PE es de 18,64 / 13,62 / 10,33 veces. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
Influencia del control macroeconómico; Los precios de las materias primas fluctúan considerablemente; El desarrollo de nuevas áreas no está a la altura de las expectativas; Riesgo de cuentas por cobrar, etc.
