Guangdong Hongda ( Guangdong Hongda Blasting Co.Ltd(002683) )
En la noche del 25 de marzo, Guangdong publicó su informe anual 2021. Durante el período que abarca el informe, la empresa logró ingresos de explotación de 8.526 millones de yuan, un 33,33% más que el año anterior. El beneficio operativo fue de 812 millones de yuan, un 42,05% más que el mismo período del año pasado. El beneficio neto de la madre ascendió a 480 millones de yuan, un 18,93% más que el mismo período del año anterior.
Puntos de inversión:
El rendimiento anual aumentó constantemente, el rendimiento de la placa de equipo de defensa tradicional en el segundo semestre del año fue ligeramente inferior a lo previsto: en el cuarto trimestre, la empresa logró ingresos de explotación de 2.740 millones de yuan, un aumento del 30,60% anual, un aumento del 22,65% anual; El beneficio neto fue de 209 millones de yuan, un aumento del 31,45% y un aumento del 10,58%. Las cuatro estaciones y el rendimiento anual de la empresa se ajustan básicamente a las expectativas. Desde el punto de vista de las secciones, los ingresos de explotación de las operaciones mineras de la empresa en 2021 ascendieron a 6.110 millones de yuan, un aumento del 35,35% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a la baja tasa de inicio de las operaciones mineras de servicios afectados por la epidemia en el primer semestre de 2020 y a la reanudación de las operaciones normales en 2021, y a la intensificación de la cooperación con los clientes de alta calidad aguas abajo, el negocio minero de servicios en el período de que se informa ha logrado una doble mejora de la calidad y la cantidad, durante el cual el nivel de beneficios de las secciones se ha mantenido estable, y el margen bruto de beneficio de El crecimiento interanual fue del 0,22%. Durante el período que abarca el informe, los ingresos de explotación de la placa de explosivos civiles ascendieron a 1.869 millones de yuan, lo que representa un aumento del 43,97% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, principalmente debido a la adquisición por la empresa de tres filiales de la explosión civil de nisheng en Mongolia Interior, la industria química de Ji ‘an en Mongolia Interior y la explosión civil de Xing’ an en Gansu desde finales de 2020 hasta el primer semestre de 2021. La capacidad de producción de explosivos industriales aumentó a 466000 toneladas, ocupando el segundo lugar en China. Sin embargo, durante el período que abarca el informe, debido al aumento de los precios de las materias primas, el aumento de los precios de los productos explosivos, hubo un efecto retardado, el nivel de beneficios de la empresa se redujo, el margen bruto anual de la placa de explosivos civiles fue del 29,34%, una disminución del 4,95%. En noviembre de 2021, bajo el impulso de la empresa, el precio de los productos explosivos civiles en Guangdong ha aumentado en 2.000 Yuan / tonelada, y el nivel de beneficios de la placa de explosivos civiles mejorará. En cuanto a la placa de equipo de defensa, en el período que abarca el informe, la empresa Minghua logró ingresos de explotación de 387 millones de yuan, una disminución del 25% con respecto al a ño anterior y un beneficio neto de 46.175,8 millones de yuan, una disminución del 22% con respecto al año anterior. La disminución del rendimiento de la placa en el segundo semestre del año se debe principalmente a la disminución del volumen de pedidos de productos tradicionales de equipo de defensa y equipo de un solo soldado, lo que da lugar a un rendimiento ligeramente inferior al esperado de la placa de equipo de defensa.
Minghua adquirió Hongda risheng y reforzó la fuerza de investigación y desarrollo de la placa de equipo de Defensa: Hunan Hongda risheng Shaanxi Aerospace Power Hi-Tech Co.Ltd(600343) Technology Co., Ltd. Tiene un equipo de investigación y desarrollo de tecnología aeroespacial de alto nivel detrás de él. En octubre de 2021, Minghua adquirió oficialmente el 100% de La participación de Hongda risheng mediante el pago de 13 millones de yuan en efectivo y 37 millones de yuan en acciones, y se incluyó oficialmente en el informe consolidado de Minghua a partir de diciembre de 2021. Ayuda a fortalecer la fuerza de la investigación y el desarrollo en el campo de los equipos de defensa de la empresa, y ayuda a la empresa a construir una plataforma de investigación y desarrollo de proyectos militares de alta gama.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la matriz de 2022 a 2024 sea de 5,74 / 6,69 / 766 millones de yuan; Pe correspondiente a 33,6 / 28,9 / 25,2 (correspondiente al precio de cierre del 25 de marzo de 25,79 Yuan), mantener la calificación de “comprar”.
Nota: teniendo en cuenta el período de aterrizaje del comercio militar y el volumen de pedidos y el importe de los pedidos de diferentes productos, los ingresos del comercio militar tendrán una fuerte incertidumbre, lo que dará lugar a una gran desviación de las previsiones de beneficios, y la referencia real no es significativa. Por lo tanto, eliminamos temporalmente las previsiones de rendimiento del comercio militar en las previsiones de beneficios, las previsiones de beneficios anteriores se refieren a las previsiones de rendimiento futuro de los principales negocios existentes de la empresa, con el fin de demostrar que, incluso si no se tiene en cuenta el progreso del comercio militar, el negocio existente de la empresa seguirá mejorando, el rendimiento futuro del comercio militar ha traído una mayor flexibilidad de crecimiento y espacio de imaginación para la empresa.
Factores de riesgo: el calendario de aterrizaje de los pedidos comerciales militares es inferior al riesgo previsto; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgo de opacidad de la información militar e industrial; El rendimiento de los servicios mineros y las explosiones civiles no es el riesgo esperado; En la investigación de productos militares, el progreso no es el riesgo esperado.
