Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Panorama general de los acontecimientos
Anuncio de la empresa informe anual 2021 y previsión de resultados del primer trimestre 2022: los ingresos anuales de explotación de 2021 ascendieron a 3.105 millones de yuan, un aumento del 49,87% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 524 millones de yuan, un aumento del 61,49% con respecto al año anterior, y el beneficio neto deducido fue de 503 millones de yuan, un aumento del 74,42% con respecto al año anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 1.357 a 1.466 millones de yuan, con un aumento del 150% al 170% y un beneficio neto de 326 a 344 millones de yuan, con un aumento anual del 270% al 290% y un beneficio neto deducido de 324 a 339 millones de yuan, con un aumento anual del 330% al 350%.
Análisis y juicio
El negocio principal muestra una alta tasa de efectivo, la rentabilidad de 22q1 aumentó significativamente
Los ingresos de las empresas 2021q4 y 2022q1 fueron de 1.075 millones de yuan y 1.357 ~ 1.466 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento interanual del 84,2%, 150,0% ~ 170,0%. La tasa de crecimiento del rendimiento se aceleró significativamente, principalmente debido a los siguientes factores: el cumplimiento continuo de los principales contratos, la Mejora continua de la capacidad del lado de la oferta (número de empleados, capacidad de producción, área de laboratorio), la mejora gradual de la cobertura de tuberías. En 2022, el tipo de interés neto de la empresa matriz q1 (mediana) fue del 23,7%, en comparación con el 16,2% de 2021q1, que mostró una tendencia a un aumento significativo. Juzgamos que dos factores influyen principalmente en el aumento del tipo de interés neto de las empresas relacionadas con covid – 19, as í Como el aumento del tipo de interés neto causado por el aumento general de la utilización de la capacidad. Teniendo en cuenta el cumplimiento continuo de los principales pedidos contractuales y el crecimiento continuo de los oleoductos y la capacidad de producción, estimamos que en 2022 se logrará un crecimiento súper rápido.
El 30 de noviembre de 2021 y el 11 de febrero de 2022, respectivamente, la empresa firmó 217 millones de dólares de los EE.UU. Y 681 millones de dólares de los EE.UU. órdenes de contratos importantes, de los cuales 316 millones de dólares de los EE.UU. Fueron confirmados en 2021. Juzgamos que la mayoría de las órdenes de contratos importantes se confirmarán en 2022 y aumentarán significativamente el rendimiento en 2022.
Mejora continua de la capacidad del lado de la oferta (número de empleados, capacidad de producción, superficie de laboratorio): a finales de 2021, el equipo de I + D de la empresa tenía 1.201 personas, un aumento del 68,2% año tras año; La capacidad de producción de API de la empresa siguió la producción de 109 talleres (186 metros cúbicos) en el primer semestre de 2021 y la adquisición de Hubei Yuyang (584 metros cúbicos) en 2021q3, con una capacidad total de aproximadamente 2019 metros cúbicos, un aumento del 65% con respecto al a ño anterior; La superficie de laboratorio de la empresa supera los 29.000 metros cuadrados, un aumento del 45,0% con respecto al año anterior. De cara al futuro, junto con el nuevo centro de I + D de Shanghai, as í como el taller 301, la capacidad de producción de la segunda fase de dongbang y la adquisición de Shanghai kaihui, etc., la producción continua sentará las bases para el rápido crecimiento del rendimiento futuro de la empresa.
Mejorar continuamente el alcance y la profundidad de la cobertura de los clientes y ampliar continuamente las tuberías de los clientes: en 2021, la empresa añadió 113 nuevos clientes, el número acumulado de clientes de servicio alcanzó 600, para lograr la cobertura de los clientes y la mejora de la profundidad. En 2021, el número total de proyectos de servicios de la empresa (incluidos sólo los proyectos de venta en el período de presentación de informes, excluidos los proyectos J – Star) fue de 410, un aumento del 14%, de los cuales 209 proyectos se encontraban en la fase preclínica y clínica, 65 proyectos se encontraban en La fase clínica II, 44 proyectos se encontraban en la fase clínica III, 10 proyectos se encontraban en la fase de aplicación de nuevos medicamentos, 87 proyectos se encontraban en la fase de comercialización. Con la transición estratégica al modelo cdmo desde 2017, el efecto de desvío del proyecto API de la empresa se ha reflejado gradualmente, por ejemplo, 20 proyectos de servicios en 2021 entraron en la siguiente fase, 2 proyectos de medicamentos innovadores entraron en la fase de comercialización.
El desarrollo de nuevos negocios (Negocios cgtcdmo y negocios cdmo de preparación) se acelera continuamente, contribuyendo a la flexibilidad del crecimiento del rendimiento futuro
Cgtcdmo Business: Business Capacity Building continues to accelerate. Suzhou boteng Biotechnology Co., Ltd. Construye continuamente plásmidos, terapia celular, terapia génica, virus oncolíticos, terapia de ácido nucleico y terapia de bacterias vivas, proporcionando servicios de extremo a extremo desde la construcción de bases de datos, el desarrollo de métodos tecnológicos y analíticos, la producción de cgmp hasta el llenado de preparados. A finales de 2021, el número de empleados biológicos de Suzhou boteng alcanzó 294, un aumento del 216% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y en el segundo semestre de 2021 se puso en funcionamiento oficialmente el laboratorio de la isla sangtan de la empresa, y la empresa espera que el taller de producción de la isla sangtan de Suzhou q4 se ponga en funcionamiento en 2022, ampliando en gran medida el suministro de capacidad de la empresa. En 2021, la empresa introdujo 27 nuevos proyectos y firmó un nuevo contrato por valor de unos 130 millones de yuan, con ingresos de explotación de 13,87 millones de yuan y beneficios netos de – 126 millones de yuan. Mirando hacia el futuro en los próximos tres a ños, con el fortalecimiento continuo de la capacidad empresarial y la mejora continua de la capacidad de producción, juzgamos que Suzhou boten Biology tendrá un crecimiento súper rápido.
Servicio de preparación cdmo: el servicio realiza el avance de “0”. En mayo de 2021, la empresa puso en marcha el proyecto de la primera fase de la base de producción de preparados en la nueva zona de Liangjiang de Chongqing. Se espera que el q4 se complete y ponga en funcionamiento en 2022. Después de que la nueva capacidad de producción entre en funcionamiento, la empresa tendrá la capacidad de producción de múltiples formas y especificaciones, como la preparación sólida oral de alta actividad, la inyección, etc., y promoverá el diseño de la capacidad de plataforma integrada de la empresa “DS + DP”. A finales de 2021, la empresa logró el avance de “0” en el negocio de la preparación cdmo, con ingresos de explotación de 20,16 millones de yuan. La escala de personal de la preparación cdmo alcanzó 156 personas, un aumento del 164% año tras año. El número de proyectos de investigación alcanzó 31 y la escala de nuevos pedidos firmados fue de 71,13 millones de yuan (15 medicamentos innovadores y 16 medicamentos genéricos). Se espera que el negocio de la preparación cdmo siga creciendo rápidamente con la mejora de la capacidad empresarial y la puesta en marcha de nuevas capacidades.
El margen bruto en su conjunto es relativamente estable, la utilización de la capacidad aumenta para cubrir el costo de la mano de obra, el costo de las materias primas aumenta y las nuevas empresas se encuentran en la fase inicial de los efectos negativos de la inversión
La tasa bruta de interés y la tasa neta de interés de la empresa en 2021 fueron del 41,36% y el 15,32%, respectivamente, lo que representa una estabilidad relativa en comparación con 2020.
El margen bruto de las operaciones de la cmo & Cro sigue aumentando debido a la mejora de la utilización de la capacidad. El margen bruto total de cmo & Cro fue de 42,96%, con un aumento de 0,78 PCT, de los cuales el margen bruto de cmo fue de 42,02%, un aumento de 1,27 PCT y el margen bruto de Cro fue de 48,07%, con un aumento del 3,74% en comparación con el mismo período del a ño pasado. En 2021, la cobertura general de la capacidad global alcanzó el 72%, en comparación con el 70% en 2020, siguió aumentando, en relación con los factores de cobertura de los tipos de cambio, el costo de la mano de obra (aumento del 62,81% en comparación con el mismo per íodo del año pasado) & El impacto de los materiales directos (aumento del 60,34% en comparación con el mismo período del año pasado), mirando hacia el futuro, independientemente de la perturbación de los contratos importantes, juzgamos que la rentabilidad de la empresa se espera que alcance un aumento relativamente estable.
Otras empresas (incluidas las empresas cgtcdmo y las empresas preparatorias cdmo) se encuentran en la fase inicial de la nueva inversión, y el margen bruto General muestra una disminución gradual. En comparación con el 39,14% en 2020, la tasa bruta de beneficio de otras empresas de la empresa es de – 42,67%, lo que representa una disminución significativa.
Propuestas de inversión
Teniendo en cuenta el ritmo de confirmación de los principales contratos y el aumento continuo del número de tuberías cubiertas, el aumento de las expectativas de rendimiento de 22 a 23 años, a saber, los ingresos de 22 a 23 años de 68,78 / 7,06 millones de yuan a 22 a 24 años de 71,00 / 79,00 / 8,30 millones de Yuan, EPS de 22 a 23 años de 2,25 / 2,56 yuan a 2,68 / 3,10 / 3,33 Yuan, correspondiente al 25 de marzo de 202293,72 Yuan / precio de cierre de las acciones, PE 35,02 / 30,24 / 28,15 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El crecimiento de los pedidos y los ingresos fue inferior a lo previsto; Los márgenes brutos y netos no pueden seguir aumentando.
