Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ( Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
Event: The Company issued the Annual Report of 2021, 2021 achieved Operational income of 4478 million Yuan, Year - on - year + 57.31%, returned to the parent net profit of 154 million Yuan, Year - on - year + 160.60%, deducted non - net profit of 122 million Yuan, Year - on + 173.72%. 21q4 los ingresos de explotación fueron de 1.334 millones de yuan (+ 37,45%) y el beneficio neto de la madre fue de 11 millones de yuan (+ 72,68%). Excluyendo el impacto de los gastos de incentivos de capital, la empresa logró un beneficio neto de 277 millones de yuan en 21 a ños, un + 364,49%.
Resumen de 21 años: los ingresos por queso siguen aumentando, la inversión a temperatura ambiente avanza rápidamente, la utilización de la capacidad ha disminuido. Por producto, 21 años de ingresos de queso 3.335 millones de yuan, año tras año + 60,77%, margen bruto 48,51%, año tras año + 3,14 PCT, ingresos de leche líquida 430 millones de yuan, año tras año + 4%, margen bruto 13,73%, año tras año - 4,19 PCT, ingresos comerciales 704 millones de yuan, año tras año + 96,97%, margen bruto 3,9%, año tras año + 1,92 PCT. El rendimiento de los ingresos comerciales superó las expectativas del mercado, debido principalmente a la entrada de mengniu en el negocio relacionado con el empoderamiento. La mejora de la estructura del producto impulsó el aumento de la tasa bruta general de la empresa, del 35,91% en 2020 al 38,21% en 2021. Canales, el número de distribuidores, al 31 de diciembre de 21, un total de 5.363 distribuidores, 21 enero - diciembre aumentó 3.606, una disminución de 869. En comparación con el 31 de diciembre de 2000, el número de distribuidores aumentó en 2.737 en 21 años. Los ingresos por queso siguen aumentando, pero la tasa de utilización de la capacidad, desde que la empresa lanzó la barra de queso en 18 años, la tasa de utilización de la capacidad en 19 - 20 años en el 95% +, 21 años se redujo al 71%, el espacio de penetración de la barra de queso de un solo producto a ún no se ha visto. A largo plazo, el circuito de queso, la capacidad de innovación continua del jugador o el núcleo para el futuro ganador o perdedor.
Dos puntos de crecimiento en 22 años: barra de queso a temperatura ambiente + rebanadas de queso. La barra de queso a temperatura ambiente comenzó a funcionar en 21q4, la capacidad de producción siguió subiendo, 22 años en la fase de volumen, se espera que contribuya a un aumento sustancial de la pureza, la barra de queso de un solo producto de la continuación de los dividendos del Canal. Se han lanzado nuevas rebanadas de queso con alto contenido de calcio y rebanadas de queso con bajo contenido de grasa, y se han publicado anuncios de Sun Li. Se espera que la expansión de la producción coincida con el crecimiento de la demanda y que los ingresos aumenten en 22 años.
Previsión de beneficios: Se espera que los ingresos anuales de la empresa de 22 a 24 años sean de 66,83 / 88,23 / 10.748 millones de yuan, el beneficio neto de la madre de 4,76 / 8,65 / 1.256 millones de yuan, manteniendo la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: la capacidad de producción no es tan buena como se esperaba, la promoción de un solo producto no es tan buena como se esperaba, el riesgo de seguridad alimentaria.
