Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) ( Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de 4.734 millones de yuan, un aumento del 29,48%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 956 millones de yuan, un 56,83% más que el mismo período del año anterior.
El rendimiento aparente se ve afectado por múltiples factores, y el nivel de margen de beneficio alcanza un máximo histórico.
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 4.734 millones de yuan, un aumento del 29,48% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 956 millones de yuan, un 56,83% más que el mismo período del año anterior. La razón principal por la que juzgamos que el rendimiento anual es ligeramente inferior al límite inferior de la previsión de rendimiento anterior es que la empresa tiene 15,86 millones de yuan en donaciones, 11,58 millones de yuan en pagos de acciones y 38,69 millones de yuan en ingresos diferidos de subvenciones gubernamentales. La tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 9,95%, que disminuyó ligeramente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales 108 millones de yuan se gastaron en I + D, un aumento del 58,12% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La tasa de gastos de I + D aumentó significativamente, lo que indica que la inversión en I + D y la distribución de la innovación de la empresa aumentó constantemente En cuanto al margen de beneficio, el margen bruto fue del 35,52%, un aumento de 3,67 PCT; Roe fue del 22,41%, con un aumento de 4,57 PCT en comparación con el mismo período del a ño pasado, y el margen de beneficio alcanzó un máximo histórico. Al final del balance, el inventario fue de 1.129 millones de yuan, un aumento del 18,56% con respecto al a ño anterior, de los cuales el producto + 43,75% y el inventario de mercancías + 36%, lo que indica que los pedidos a mano son suficientes para la producción completa. Al final del Estado de la corriente de efectivo, la corriente neta de efectivo de las actividades operacionales fue de 594 millones de yuan, un aumento del 22,37% con respecto al a ño anterior, y los ingresos aumentaron notablemente.
La proporción de productos militares sigue aumentando y las nuevas categorías siguen creciendo rápidamente
El patrón de oligopolio del mercado militar mlcc es obvio, el proveedor principal incluye Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) , Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) \ , Chengdu hongming, los principales clientes de la empresa son En 21 años, el negocio de componentes de producción propia registró ingresos de 1.523 millones de yuan, un aumento del 43% con respecto al año anterior; El margen bruto fue del 78,02%, con un aumento de 7,49 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que se atribuyó al aumento de la proporción de productos militares con un margen bruto elevado. Además, los ingresos de Guangzhou tianji ascendieron a 174 millones de yuan, un 37,5% más que el mismo período del año anterior; El beneficio neto fue de 58,19 millones de yuan, un aumento del 45% con respecto al a ño anterior, y slcc siguió acelerando el ritmo de sustitución nacional. Creemos que, con el aumento de la informatización y la inteligencia del equipo de armas, el negocio de productos militares seguirá creciendo rápidamente.
La contribución del rendimiento de los materiales cerámicos se rompe continuamente y se espera que se convierta en un nuevo punto de crecimiento en el futuro.
En 2021, los ingresos de cerámica de la empresa ascendieron a 66,21 millones de yuan, un aumento del 34,8%. El margen bruto fue del 74,44%, un aumento interanual de 3,91 PCT. Desde el punto de vista de las filiales, Liya New Materials logró ingresos de 122 millones de yuan, un aumento del 15,12% con respecto al año anterior; El beneficio neto fue de 41,05 millones de yuan, un aumento del 26,54%. Los ingresos de Liya Chemical ascendieron a 51,07 millones de yuan, lo que representa un aumento del 136,44% con respecto al año anterior. El beneficio neto es de 4,7 millones de yuan, lo que aumenta aún más la capacidad de garantía independiente de la industrialización. En el futuro, se espera que el nuevo negocio de materiales contribuya gradualmente a los logros con la transformación de los modelos de máquinas en lotes.
El sector comercial amplía activamente las nuevas líneas de productos y los mercados emergentes, lo que garantiza un desarrollo sostenible y estable.
Los productos cubiertos por la placa de comercio incluyen principalmente Condensadores cerámicos de gran capacidad, condensadores electrolíticos de tantalio, condensadores de película metálica, condensadores electrolíticos de aluminio, inductores, duplexores, filtros, etc. aguas abajo se concentran principalmente en productos de comunicación, productos digitales, electrónica automotriz, seguridad, electrónica industrial y otros campos. En los últimos 21 años, los ingresos de la Sección de comercio ascendieron a 3.062 millones de yuan, lo que representa un aumento del 23,86% con respecto al a ño anterior.
Previsión y calificación de beneficios: la demanda de condensadores militares aguas abajo durante el “14º plan quinquenal” ha aumentado significativamente, y el negocio de materiales cerámicos especiales se espera que entre en la fase de liberación rápida junto con la finalización de la producción por lotes de productos completos. Debido a que el rendimiento de 21 años es ligeramente inferior al valor previsto anteriormente, reducimos los ingresos de 22 a 23 años de 68,46 / 89,57 a 58,61 / 7.086 millones de yuan, 24 años a 8.541 millones de yuan; El beneficio neto de la empresa matriz se redujo a 1.252 / 1.606 millones de yuan a partir de 1.405 / 1.822 millones de yuan, a 2.054 millones de yuan a lo largo de 24 años, lo que corresponde a 2,72 / 3,49 / 4,47 Yuan / acción y pe19. 26 / 15.02 / 11.74x, mantener la calificación de “comprar”. Consejos de riesgo: riesgo de reducción de precios de los productos militares; La demanda del mercado militar es inferior a la expectativa; La industrialización de los materiales cerámicos no está a la altura de las expectativas.
