Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Evento: Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) publica el informe anual 2021. Durante el período que abarca el informe, la empresa obtuvo ingresos / beneficios netos de la empresa matriz por valor de 250,04 / 6.671 millones de yuan, lo que representa + 9,71% / + 4,18% año tras año; Entre ellos, 21q4 logró ingresos de explotación / beneficio neto de la matriz de 7010 / 1.963 millones de yuan, en comparación con + 22,85% / + 7,19%.
Los ingresos superaron ligeramente las expectativas y aumentaron rápidamente en línea. Los ingresos de la salsa de soja / Salsa / salsa de ostras fueron de 141,9 / 26,7 / 4.530 millones de yuan en 21 años, respectivamente, en comparación con + 8,8% / + 5,6% / + 10,2%. El aumento de los ingresos procedentes de la salsa de soja / salsa de soja / salsa de ostras se debió principalmente a la contribución de las ventas, y los precios unitarios se mantuvieron estables en comparación con el año anterior. A nivel regional, los ingresos de explotación de la región occidental / oriental / central / meridional / septentrional ascendieron a 29,4 / 48,2 / 53,1 / 44,7 / 6.060 millones de yuan, lo que representa un aumento del 9,3% / + 7,5% / + 14,0% / + 8,4% / + 6,7%. A finales de 2021, la empresa tenía 7.430 distribuidores, un aumento de 379 a finales de 2020, de los cuales el número neto de distribuidores en la región oriental aumentó hasta 98. Desde el punto de vista de los canales, los ingresos de los canales fuera de línea ascendieron a 22.890 millones de yuan, más del 7,7% año tras año; Los ingresos de los canales en línea ascendieron a 700 millones de yuan (+ 85,2% año tras año). El rápido crecimiento de los ingresos en línea se debe principalmente a la aceleración de la distribución y el desarrollo de nuevos canales minoristas en el segundo semestre de 21 años y a los resultados iniciales. Mirando sólo las cuatro estaciones, los ingresos de la empresa superan las expectativas y el crecimiento se acelera significativamente. Principalmente debido al aumento de los precios después de que los distribuidores se preparen activamente, as í como para el Festival de primavera.
El margen bruto disminuyó debido al aumento de los costos de las materias primas. En 2021, el margen bruto fue del 38,66%, en comparación con – 3,51 PCT, y la disminución del margen bruto se vio afectada principalmente por el aumento de los precios de las materias primas. La tasa de gastos de venta de la empresa en 2021 fue del 5,43%, respectivamente, en comparación con – 0,56 pcts. La tasa de gastos de gestión de la empresa en 2021 fue del 1,58%, en comparación con – 0,01 pcts. En general, el tipo de interés neto de las ventas de la empresa en 2021 fue del 26,68%, en comparación con – 1,44 pcts.
El aumento de los precios se lleva a cabo sin problemas, y las ventas de primavera son estables. Haitiano en octubre de 21 años emitió un anuncio de ajuste de precios, ha completado con éxito el trabajo de aterrizaje de precios terminales. Aunque el inventario de la terminal de retroalimentación de la investigación del canal está en un nivel alto, el aumento de los beneficios del Canal, el aumento de la fuerza motriz, la mejora gradual de la demand a superpuesta, el problema del inventario se espera que se alivie gradualmente. Desde el punto de vista a medio y largo plazo, la inversión de las filiales de la empresa se ha acelerado y se ha promovido la evaluación de la División de servicios por categoría, lo que ha dado lugar a un desarrollo más dinámico de la categoría. Al tiempo que se consolida la posición dominante de la categoría básica, la empresa promueve activamente la innovación de productos y la extensión de la categoría, y se dirige a las empresas basadas en plataformas, con la esperanza de abrir aún más el espacio de desarrollo a mediano y largo plazo.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: teniendo en cuenta la repetición de la situación epidémica y la incertidumbre de la recuperación de la demanda terminal, reducimos las previsiones de EPS a 1,77 / 2,07 yuan en 2022 – 2023 (7,7% / 9,1% en comparación con la reducción anterior), introduciendo la previsión de EPS a 2,39 Yuan en 2024, y el precio actual de las acciones corresponde a 50x / 43x / 37x en 2022 – 24 años, respectivamente. Se sugiere que se haga hincapié en el seguimiento de los cambios en el inventario y la gestión de los canales de haitiano, que es de gran importancia para toda la industria.
Sugerencia de riesgo: el aumento del costo de las materias primas es mayor de lo esperado; Problemas de seguridad alimentaria; La categoría se expandió menos de lo esperado.
