Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ( Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
Eventos
2021 los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 4.478 millones de yuan, lo que representa un aumento del 57,31%. El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 154 millones de yuan, lo que representa un aumento del 160,6% con respecto al año anterior. 21q4 Company achieved Operational income of 1.334 million Yuan, Increasing 37.45 per cent; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 11 millones de yuan, un 72,68% más que el mismo período del año anterior.
Puntos de inversión
El negocio del queso sigue creciendo, la estructura del producto mejora la rentabilidad correspondiente
En 2021, los ingresos del negocio del queso de la empresa ascendieron a 3.335 millones de yuan (+ 60,77%), los ingresos aumentaron 1,71 puntos porcentuales a 74,62% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el margen bruto aumentó 3,14 puntos porcentuales a 48,51% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales los ingresos del negocio de la barra de queso ascendieron a 2.513 millones de yuan (+ 70,8%) y la proporción del negocio del queso aumentó 4,42 puntos porcentuales a 75,37%; Los ingresos procedentes de la leche líquida aumentaron un 4% a 430 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el margen bruto disminuyó un 4,19% a un 13,73% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Los ingresos comerciales ascendieron a 704 millones de yuan (+ 96,97%) y el margen bruto aumentó 1,92 puntos porcentuales hasta el 3,9% en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
Los gastos de incentivos de capital y los gastos de publicidad previos del Festival de primavera ejercen presión sobre el rendimiento
En 2021, el margen bruto de la empresa fue de + 2,3 PCT a 38,21% en comparación con el mismo período del año pasado, el margen neto fue de + 1,73 PCT a 4,33% en comparación con el mismo período del año pasado, y la tasa de gastos de venta / gastos de gestión aumentó 0,92 / 2,27 PCT En comparación con el mismo período del año pasado. En 2021, la empresa amortiza las acciones de los accionistas de la sociedad matriz y paga unos 130 millones de yuan. Excluyendo el impacto de los gastos de incentivos de capital, la empresa logró un beneficio neto de 280 millones de yuan, un aumento del 364,5% con respecto al a ño anterior.
Labranza profunda del Canal, refinamiento a baja temperatura, popularización a temperatura ambiente
Canales, a finales de 21 años, el número de distribuidores de la empresa alcanzó 5.363, un aumento de 2.737 en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, de los cuales 1.137 en el cuarto trimestre. El poder de la barra de queso de temperatura normal, q4 nuevos distribuidores alrededor de 1000 distribuidores para la temperatura normal, cubriendo alrededor de 200000 puntos de venta; En cuanto a la estructura de la Organización, se fusionaron las divisiones de baja temperatura y las divisiones Norte - Sur para llevar a cabo una planificación general y resolver eficazmente los posibles conflictos. Mirando hacia el futuro durante 22 años, con la expansión continua de los canales de temperatura normal, la liberación gradual de la capacidad de producción y la mejora de la estructura del producto, los ingresos de la empresa siguen creciendo rápidamente y el margen de beneficio puede aumentar.
Previsión y valoración de los beneficios
Creemos que la empresa se beneficiará plenamente del aumento del mercado del queso, la consolidación de la posición de liderazgo. Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 - 2024 asciendan a 66,4, 83,4 y 90,3 millones de yuan, respectivamente; El beneficio neto de la matriz es de 4,8, 6,7 y 810 millones de yuan, respectivamente. Pe correspondiente a 39, 28, 23 veces, mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: las ventas móviles no están a la altura de las expectativas; Aumento de la competencia; Aumento de la penetración de otros productos de queso inferior a lo previsto
