Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ( Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 167953 millones de yuan, una disminución del 4,73%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 33.267 millones de yuan, lo que representa una disminución del 5,38%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 31.375 millones de yuan, lo que representa una disminución del 5,41%. En el cuarto trimestre, los ingresos de la empresa ascendieron a 46.442 millones de yuan, lo que representa una disminución del 11,48%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 10.877 millones de yuan, un aumento del 4,42%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 10.316 millones de yuan, un aumento del 5,72%. La empresa anunció el plan anual de distribución de beneficios 2021, el dividendo en efectivo por acción distribuido 2,38 Yuan (impuestos incluidos), la proporción de dividendos en efectivo fue del 37,91%.
La debilidad de la demand a ha dado lugar a una disminución de las ventas, ya que el beneficio bruto por tonelada de productos sigue aumentando: 2021h2, debido a la rápida disminución del ciclo inmobiliario, as í como a la inversión en infraestructura, la demanda de cemento disminuyó gradualmente, la producción nacional de cemento en 2021 disminuyó un 1,2% a 2.363 millones de toneladas. Debido a la debilidad de la demanda, las ventas de clínker de cemento de la empresa (auto – producto) fueron de 304 millones de toneladas, con una disminución del 6,53%. El fuerte aumento de los precios del carbón crudo hace que el costo de la energía de combustible por tonelada de clínker de cemento (producto propio) de la empresa alcance 112,74 Yuan, con un aumento del 29,98%. Sin embargo, se benefició de la limitación de la producción de electricidad, la producción de picos escalonados y otras limitaciones efectivas de la oferta de la industria, los precios de los productos de la empresa aumentaron aún más, 2021 clínker de cemento (productos propios) precio de venta de 367 toneladas, con un aumento del 11,68%; El beneficio bruto por tonelada fue de 161 Yuan, un aumento de 5 yuan en comparación con el mismo período del año pasado. En el cuarto trimestre, los ingresos de explotación de Anhui Conch Cement Company Limited(600585) Creemos que esto se debe principalmente a los cambios en la estructura de los productos, es decir, a la contracción del Comercio (0,21% en 2021).
Durante el período que abarca el informe, la empresa promovió activamente la construcción de proyectos y la adquisición de la principal industria del cemento fuera de China, y aceleró la ampliación de la cadena industrial aguas arriba y aguas abajo (por ejemplo, agregados, hormigón), al mismo tiempo que comenzó a desarrollar nuevas industrias, como la nueva Energía, la logística inteligente, con miras a crear un nuevo polo de crecimiento de los ingresos. A finales de 2021, la empresa tenía 269 millones de toneladas de capacidad de clínker (7,2 millones de toneladas en 21 años), 384 millones de toneladas de capacidad de cemento (14,25 millones de toneladas en 21 años), 65,8 millones de toneladas de capacidad agregada (7,5 millones de toneladas en 21 años), 14,7 millones de metros cúbicos de capacidad de hormigón comercial (10,5 millones de metros cúbicos en 21 años), 200 MW de capacidad instalada de generación de energía fotovoltaica (21 años para completar la adquisición de nuevas acciones energéticas de Concha, 19 nuevas centrales fotovoltaicas, 3 centrales de almacenamiento de energía).
En el contexto del “crecimiento constante”, la demanda de cemento seguirá teniendo un mejor apoyo: en 2022, la demanda de cemento sigue siendo débil, la producción de enero a febrero disminuyó un 17,8% año tras año. Sin embargo, el precio actual del cemento sigue siendo elevado, por una parte, desde el punto de vista de los costos, por otra parte, la aplicación de la producción de picos escalonados es mejor. Creemos que con la política de crecimiento constante, la demanda de cemento en el extremo de la infraestructura todavía tiene un fuerte apoyo, incluso si la demanda de bienes raíces tiene cierta presión, se espera que la demanda anual se mantenga en la Plataforma.
Previsión de beneficios y calificación de valoración: teniendo en cuenta que el aumento de los costos puede depender del aumento de los precios, aumentamos el EPS de 22 a 23 años a 6,43, 6,56 Yuan (3,21%, 1,71%, respectivamente). EPS a ñadió 24 años a 6,85 Yuan, las acciones a y H de la empresa mantienen la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que la demanda sea inferior a la expectativa, el riesgo de que la estructura de la oferta y la demanda de la industria se deteriore, el riesgo de que el precio de las materias primas siga aumentando considerablemente, la incertidumbre de la inversión extranjera y el riesgo de pérdidas y ganancias cambiarias, etc.
