China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
Aumento de los precios del carbón
La empresa publicó el informe anual, en 2021 los ingresos de explotación alcanzaron 335200 millones de yuan (año tras año + 43,7%), el beneficio neto atribuible a la madre de unos 50.300 millones de yuan (año tras año + 28,3%), el beneficio neto atribuible a la madre de unos 50.000 millones de yuan (año tras año + 31%). El beneficio de las ventas de carbón y el aumento de los precios, el rendimiento de la empresa para lograr un crecimiento sólido. En el marco de la reforma energética, el Centro de precios del carbón aumentó sustancialmente, aumentamos las previsiones para 2022 – 2023, aumentamos las previsiones para 2024 y aumentamos las previsiones para 2024. Se prevé que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 594,1 / 612,7 / 62,12 millones de yuan (valor anterior: 586 / 608 / – millones de yuan), un aumento del 18,2% / 3,1% / 1,4%; EPS es 2.99 / 3.08 / 3.13 Yuan (valor anterior 2.95 / 3.06 / – Yuan), correspondiente al precio actual de las acciones pe 9.1 / 8.8 / 8.7 veces. En el contexto del aumento anual del precio de referencia a largo plazo del carbón, el Centro de precios del carbón de la empresa o se moverá hacia arriba, se espera que continúe la alta rentabilidad, un alto dividendo estable y un alto rendimiento de los dividendos destaquen el valor de la inversión a largo plazo. Mantenga la calificación de compra.
Aumento del volumen y los precios del carbón
El rendimiento del negocio del carbón es brillante, los ingresos / beneficios brutos son 54,03% / 63,35% año tras año, respectivamente: la producción y las ventas han aumentado constantemente. En 2021, la empresa alcanzó la producción / venta de carbón de 307 / 482 millones de toneladas (año tras año + 5,28% / + 8,04%). El volumen de ventas de carbón producido por sí mismo fue de 313 millones de toneladas (año tras año + 5,74%), y el volumen de ventas de carbón comprado fue de 170 millones de toneladas (año tras año + 13,03%). Las ventas totales de carbón de changxie ascendieron a 403 millones de toneladas (84%, año tras año + 14%), las ventas anuales de changxie ascendieron a 207 millones de toneladas (45%, año tras año + 1,06 PCT), y las ventas mensuales de changxie ascendieron a 196 millones de toneladas (43%, Año tras año + 4,82%). Los precios de la Asociación de cooperación a largo plazo aumentaron considerablemente y el rendimiento se liberó plenamente. En 2021, el precio medio anual de la Asociación a largo plazo (sin impuestos) fue de 456 Yuan / tonelada (año tras año + 20%), el precio medio mensual de la Asociación a largo plazo fue de 765 Yuan / tonelada (año tras año + 64,52%), el precio medio global fue de 588 Yuan / tonelada (año tras año + 43,41%). La rentabilidad del carbón de producción propia ha aumentado aún más y el margen bruto es el más alto en los últimos tres años. El costo de la producción de carbón por tonelada es de 155,5 Yuan / tonelada (año tras año + 20,92%), el beneficio bruto de la producción de carbón por tonelada es de 433 Yuan / tonelada (año tras año + 48,7%) y el beneficio bruto es de 73,6% (año tras año + 4,92 PCT). Debido a la participación activa de la empresa en la garantía de la oferta y el aumento de la producción de carbón en 2021, el aumento de los costos del carbón de producción propia se debe principalmente a la influencia de los costos laborales y los costos de Seguridad no utilizados, pero el aumento de los precios del carbón es mucho mayor que el aumento de los costos, la rentabilidad del carbón de producción propia aumenta aún más y el margen bruto es el más alto en los últimos tres años.
Aumento de la capacidad de generación y transporte, presión sobre los costos de generación
El crecimiento de la demanda de electricidad en China & muchas nuevas unidades de carbón en funcionamiento, el volumen de ventas de energía aumentó significativamente, los ingresos + 29,53% año tras año: el volumen de ventas y la tasa de utilización aumentaron. En 2021, la cantidad de electricidad generada / vendida fue de + 22,09 / + 22,31% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el número medio de horas de utilización fue de 4.749 horas (año anterior + 7,86%). El aumento de los precios de venta, la presión sobre los costos y la fuerte disminución del margen bruto. El precio de venta de la electricidad fue de + 4,4% y el costo de venta de la electricidad fue de + 26,05% año tras año, principalmente debido al aumento del precio de compra de carbón, lo que dio lugar a un beneficio bruto de las ventas de electricidad de sólo 15,45 Yuan / MWH en 2021 (de – 78,56% año tras año). Aumento de la capacidad instalada. En 2021 se añadió una capacidad instalada de 5.620 MW de carbón. El negocio ferroviario es estable, con ingresos / beneficio bruto + 5,11% / + 1,44% año tras año: el volumen de negocios del transporte ferroviario de carbón de propiedad propia es de 303000 millones de toneladas / km (año tras año + 6,2%).
Mejora del mecanismo de intervalo del precio del carbón para mejorar la seguridad del rendimiento de la empresa, alta puntuación de dividendos y alto valor de inversión
El 24 de febrero de 2022, la Comisión Nacional de desarrollo y reforma publicó la circular sobre el perfeccionamiento ulterior del mecanismo de formación de precios del mercado del carbón, en la que se aclaraba que el intervalo razonable del precio anual del carbón de la Asociación a largo plazo (incluido el impuesto) del carbón de 5.500 megacalorías en qingang era de 570 a 770 yuan por tonelada y el precio anual de referencia de la Asociación a largo plazo se elevaba a 675 yuan por tonelada, en comparación con 535 yuan por tonelada, lo que aumentaba considerablemente el rendimiento de las empresas de la Asociación a largo plazo con una alta proporción. En la Comisión de desarrollo y reforma para aumentar el precio de referencia de la Asociación a largo plazo y la alta proporción de carbón de la Asociación a largo plazo de la resonancia, el rendimiento de la empresa o seguirá siendo liberado. En cuanto a los dividendos, la empresa tiene la intención de distribuir a todos los accionistas un dividendo final anual de 2021 de 2,54 yuan por acción (incluido el impuesto), calculado sobre la base del último precio de cierre, la tasa de dividendos de las acciones A / H es del 9,35% / 14%, respectivamente. El rendimiento de los dividendos es muy atractivo y el valor de la inversión a largo plazo líder es prominente.
Consejos de riesgo: la recuperación económica es inferior a lo esperado; Reducción anual del precio de referencia del carbón; Aumento de los costos de explotación
