Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) ( Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) )
Campo de forja aeroespacial, turbina de gas y energía
La empresa se especializa en la investigación, el desarrollo, la producción y las ventas de Forjas de anillos de materiales metálicos difíciles de deformar en la aviación, y ha poseído la tecnología básica de control de la uniformidad de la Organización de materiales metálicos difíciles de deformar, laminación integrada de anillos grandes y complejos, etc. los principales productos son Forjas de anillos Aeromotores, as í como Forjas para APU, cabina de aeronaves, tren de aterrizaje de aeronaves, etc. Entre ellos, la investigación y el desarrollo y la tecnología de fabricación de anillos heterogéneos complejos, como la Caja de motores aeronáuticos a gran escala, han alcanzado el mismo nivel avanzado en el mundo. Al mismo tiempo, los productos de la empresa también se utilizan en motores de cohetes espaciales, misiles, turbinas de gas a bordo, turbinas de gas industriales, equipos de energía nuclear y otros equipos de gama alta.
Air forward: China Business Consolidated the Basic set, foreign market opened a new growth Space. China: establecer una relación de cooperación a largo plazo con la fábrica de motores principales y el Instituto de investigación científica de China Aviation Development Corporation, que es una de las principales unidades de investigación y desarrollo de Forjas de anillos de motores domésticos. Los productos se utilizan en varios tipos de motores de aviación domésticos, incluidos 70 modelos de motores de aviación militares nacionales de nueva generación y motores de aviación comerciales nacionales de la serie Yangtze, etc. Internacional: Ge Aviation, P & W, Safran, RoR, Honeywell, Collins y otros principales proveedores de motores, es el principal proveedor mundial de cajas de motores comerciales y Forjas de anillos en la región de Asia y el Pacífico. Los ingresos de las operaciones aéreas en 2018 – 2021 fueron del 42,27%, lo que se benefició del volumen de nuevos modelos en China y de la demanda constante de los clientes internacionales. Aeroespacial: Se espera que el volumen de cohetes y misiles beneficie a un rápido crecimiento. Las Forjas espaciales de la empresa se utilizan principalmente para motores de vehículos de lanzamiento y equipos de misiles, incluida la conexión de diversos segmentos de los equipos espaciales de todo tipo de carcasas cilíndricas. Basándose en el nivel avanzado de desarrollo de Forjas aeroespaciales, la empresa mantiene una relación de cooperación estable con Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) y el Grupo de Ciencia e Industria Gracias a la expansión de las aplicaciones en el mercado descendente, los ingresos de las operaciones espaciales en 2018 – 2021 ascendieron al 75,85%. Se espera que el negocio de forja aeroespacial de la empresa mantenga la tendencia actual de crecimiento de alta velocidad con el aumento continuo de las reservas de misiles y la demanda adicional durante el 14º plan quinquenal y el rápido desarrollo de la industria espacial china.
El campo de la energía de las turbinas de gas se desarrolla de manera uniforme, la tendencia de la industria impulsa la alta demanda de prosperidad. Turbina de gas: los productos de la empresa se utilizan principalmente en todos los tipos de turbinas de gas a bordo y turbinas de gas industriales, incluidas las turbinas de gas avanzadas a bordo domésticas, las turbinas de gas pesadas, etc. son los proveedores de forja de turbinas de gas de China Aviation Development, China Ship Heavy Industries, Ge Oil & Gas, etc. los ingresos de forja de turbinas de gas en 2018 – 2021 fueron del 28,50%; Energía: principalmente para equipos de energía eólica todo tipo de Forjas de rodamientos, equipos de energía nuclear todo tipo de cuerpo de válvula, cilindro y brida, as í como para la producción de baterías de iones de litio material básico de lámina de Cobre electrolítico equipado con anillo de titanio / rodillo catódico, los clientes cubren Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) , Dongfang Electric Corporation Limited(600875) , Timken, etc., 2018 – 2021, los ingresos de forja de energía CAGR es del 16,85%. Se espera que con la popularización de las turbinas de gas marinas domésticas y la promoción de la política de energía limpia, el negocio de las turbinas de gas y las Forjas de energía de la empresa se enfrentará a una buena oportunidad de desarrollo en el auge de las industrias relacionadas.
La oferta, la inversión y la expansión de la producción para satisfacer las necesidades futuras, la transformación digital para mejorar la eficiencia de la producción. La empresa cotiza en bolsa y recauda 349 millones de yuan, de los cuales 269 millones se destinan al “proyecto de construcción de un parque industrial de fabricación de precisión para Forjas de anillo de aleación especial para motores de aviación y turbinas de gas”, y tiene previsto aumentar la capacidad de producción de Forjas de anillo de aleación especial de tamaño mediano y pequeño mediante la construcción de nuevas zonas de producción y la adquisición de equipos avanzados de procesamiento de Forjas para satisfacer la demanda de producción por lotes de motores de aviación y proyectos de cooperación a largo plazo en el extranjero. Además, el proyecto promoverá la transformación digital y la construcción de líneas de producción automatizadas flexibles, construirá una plataforma de Gestión digital de todo el ciclo de vida, reducirá el costo de la mano de obra y acortará eficazmente el ciclo de diseño, desarrollo y fabricación de productos, a fin de satisfacer las necesidades de los clientes intermedios de productos diferenciados y personalizados. Creemos que la oferta pública de inversión y la expansión de la producción ayudarán a la empresa a romper el cuello de botella de la capacidad de producción, y la transformación digital traerá la reducción de costos y el aumento de la eficiencia se espera que ayude a la empresa a mejorar continuamente la rentabilidad y la competitividad a largo plazo.
Se espera que el rendimiento entre en una etapa de mejora constante. En 2011 – 2016, la empresa aplicó incentivos de capital a un total de 13 administradores mediante la transferencia de acciones / aportaciones de capital y la introducción de la ampliación de capital, sentando una buena base para el desarrollo posterior. En 2022 se publicó un plan de incentivos para la participación en el capital social, en el que 150 personas (34,25% del total) se asignaron al personal directivo superior y al personal técnico básico, y un total de 2 millones de acciones (1,43% del total) se adjudicaron a un precio de 25 Yuan / acción. El valor objetivo de la evaluación de la actuación profesional concedida por primera vez corresponde a los beneficios no netos deducidos de la matriz de 2022 a 2024, que son de 1,61, 2,01 y 248 millones de yuan, respectivamente, y al CAGR de 2021 a 2024, que es del 25,97%. Creemos que la capacidad de gestión y operación de la empresa se mejorará significativamente después de que el incentivo de capital de la empresa cubra gradualmente al personal básico y complete la Unión de intereses básicos, y se espera que el rendimiento entre en la etapa de mejora constante.
Sugerencia de inversión: la empresa es el proveedor principal en el campo de la forja aérea y de aviación de China. Los productos están equipados con muchos nuevos modelos de motores militares y civiles chinos y equipos especiales de vuelo espacial. Al mismo tiempo, la empresa también suministra productos de forja de anillos a muchos fabricantes internacionales de aerolíneas principales. Se espera que la empresa se beneficie plenamente de la tendencia ascendente de la prosperidad de la industria y la demanda de ensamblaje de futuros modelos clave. Estimamos que el beneficio neto de la empresa para 2022 – 2024 será de 1,99, 2,81 y 394 millones de yuan, respectivamente, con una valoración correspondiente de 39, 28 y 20 veces. Cobertura inicial, dando una calificación “Buy – a”.
Consejos de riesgo: los pedidos de productos militares no están a la altura de las expectativas; Orden civil inferior a lo esperado
