Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) ( Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa reveló el informe anual 2021, los ingresos de la empresa 3.550 millones de yuan, un aumento interanual del 34,71%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 435 millones de yuan, un 16,66% más que el año anterior.
El aumento de los precios de la electricidad aumenta los costos y obstaculiza los beneficios a corto plazo de la empresa
Gracias a la prosperidad de la industria fotovoltaica y de la nueva energía, la empresa ha logrado ingresos de 3.550 millones de yuan en 21 años, de los cuales 970 millones de yuan en q4 han alcanzado un récord. El beneficio neto de 21 años de la empresa fue de 435 millones de yuan, de los cuales el beneficio neto de q4 fue de 97 millones de yuan, un aumento del 8,3% año tras año. El margen bruto anual de la empresa es del 25,93%, de los cuales el margen bruto q4 es del 22,43%. El principal costo de la Capacitancia de aluminio es el material básico, como la lámina de electrodo, y la fabricación de la lámina de electrodo requiere un gran consumo de energía, por lo que los beneficios de la empresa se ven afectados debido al aumento del precio de la electricidad Q3 en 21 a ños.
Nuevas fuentes de energía impulsan la demanda descendente y favorecen el desarrollo a largo plazo de la empresa
La Capacitancia es el componente básico del núcleo del inversor. En los inversores de vehículos fotovoltaicos y de nueva energía, se necesita un gran número de condensadores de bus DC – Link en el lado DC. En segundo lugar, se necesita un condensador de filtro en la medición de CA. El condensador de bus DC es el más utilizado, que representa alrededor del 70% – 80% del uso total de condensadores. En el campo de la energía fotovoltaica, el condensador de bus necesita una gran cantidad de condensadores de aluminio. Según la Agencia Internacional de energía renovable (IRENA), la penetración fotovoltaica mundial alcanzará el 25% para 2050, lo que equivale a 10 veces la tasa actual. Según las previsiones de solarpower Europe, el mercado fotovoltaico mundial aumentará a 346,7 GW en 2025 y aumentará un 15% en 2021 – 2025. La Asociación de la industria fotovoltaica de China prevé un aumento anual medio de 70 – 90 GW de energía fotovoltaica en China durante el 14º plan quinquenal. Según las previsiones del Centro Nacional de energía renovable, el mercado fotovoltaico de China aumentará considerablemente a medio y largo plazo. La demanda de condensadores electrolíticos de aluminio aumentará aún más. Al mismo tiempo, en el campo de los vehículos de nueva energía, las aplicaciones electrónicas, como la conducción automática y la cabina inteligente, están aumentando gradualmente, y la demanda de condensadores electrolíticos de aluminio aumentará aún más.
Diseño perfecto de los productos de la empresa, beneficiarse plenamente del volumen del mercado descendente
La empresa comenzó a desarrollar condensadores electrolíticos de aluminio en 1970, con la tecnología de producción básica de condensadores electrolíticos de aluminio, la calidad de los productos es líder, tanto ventajas de costos y recursos de clientes de alta calidad, para ocupar nuevos vehículos energéticos, fotovoltaica y otras pistas de alta calidad aguas abajo.
La empresa amplía la cadena industrial hacia atrás para realizar el control del suministro de materias primas. La lámina de electrodo representa entre el 60% y el 70% del costo de producción del Condensador electrolítico de aluminio. En 2021, la producción y las ventas de láminas de aluminio de la empresa ascendieron a unos 18,8 millones de metros cuadrados, un aumento anual de alrededor del 18%.
Desde 2011, la empresa planificó el negocio de condensadores de película fina, estableció el nuevo poder Jianghai; Adquisición de una participación del 100% en youp Electronics en 2016; En 2018, coordinó con los Estados Unidos para establecer haimei Electronics. Basándose en las marcas y canales de Jimei y Jianghai, desarrollamos activamente el mercado de condensadores de película fina montados en vehículos, que ha sido probado por muchos usuarios y vendido por lotes. Los ingresos de la Capacitancia de película fina en 2021 fueron de 224 millones de yuan, un 15,33% más que el mismo período del año anterior. A través de la transferencia de tecnología, la adquisición de acciones de las empresas aguas arriba, el aumento de la recaudación de fondos y otros medios para promover vigorosamente la industrialización de supercondensadores de auto – investigación, diseño de doble línea edlc y Lic, en la actualidad, toda la gama de productos, con ciertas ventajas técnicas, ha sido en la energía eólica, el transporte ferroviario, los nuevos autobuses energéticos, la industria y otros campos de aplicación por lotes. En 2021, supercapacitor aporta 240 millones de yuan de ingresos de explotación a la empresa, y la energía eólica es la mayor fuente de ingresos de los productos supercapacitivos de la empresa.
Propuestas de inversión
De acuerdo con la capacidad de producción de la empresa y la nueva demanda de energía, mantenemos los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2023 a 4.818 y 5.915 millones de yuan, y esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2024 sean 7.045 millones de yuan. Sin embargo, teniendo en cuenta el precio del aluminio al final del costo y el precio de la electricidad, reducimos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 a 614 / 797 millones de yuan a 5.95 / 781 millones de yuan, y esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2024 sea de 1.046 millones de yuan. Reducir el EPS 2022 – 2023 0,74 / 0,97 yuan a 0,72 / 0,94 Yuan, se espera que el EPS 2024 sea 1,26 Yuan, correspondiente al precio de cierre del 25 de marzo de 202221,52 Yuan, PE 33x, 25x, 19x, respectivamente. Mantener la calificación de compra de la empresa.
Indicación del riesgo
El aumento de los precios del aluminio conduce al aumento de los precios de las láminas de electrodos; El aumento del precio del carbón de potencia conduce al aumento del precio de la electricidad, lo que conduce al aumento del precio de la lámina de electrodo. El aumento de los precios del petróleo impulsó el aumento de los precios de otras materias primas; La demanda fotovoltaica es inferior a la prevista; Demanda de vehículos eléctricos inferior a la prevista
