Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) ( Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) )
Eventos:
Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) El beneficio neto de la empresa matriz fue de 108 millones de yuan, con un aumento de + 139,98%; El beneficio neto neto deducido de la no devolución fue de 97 millones de yuan, con un aumento de + 214,51%. Entre ellos, los ingresos de q4 ascendieron a 147 millones de yuan, lo que representa un aumento del 30,78%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 43 millones de yuan (+ 95,19%). El rendimiento de la empresa superó las expectativas en 2021.
Puntos de inversión:
Boehmite es el líder mundial en el uso de baterías de litio, y su rentabilidad ha aumentado considerablemente. Según las estadísticas de ggii, la empresa se ha convertido en el mayor proveedor mundial de boemita para baterías de litio, con una cuota de mercado mundial de más del 50% en 2021 y una cuota de mercado de más del 80% en China. En 2021, los ingresos de los materiales de litio de la empresa ascendieron a 331 millones de yuan (+ 139,55% año tras año); La proporción de ingresos fue del 78,27%, año tras año + 6,43 PCT; El margen bruto fue del 43,98%, año tras año + 1,98 PCT. El margen bruto total de la empresa + 5,35 PCT alcanzó el 42,67%, el margen neto + 2,15 PCT alcanzó el 25,60%, y la rentabilidad aumentó considerablemente.
La producción y las ventas de boehmite aumentan, acelerando la distribución de la capacidad. En 2021, la producción de boehmite fue de 171000 toneladas (año tras año + 201,85%) y los envíos de 165000 toneladas (año tras año + 158,81%). Entre ellos, los envíos de q4 oscilaron entre 55 y 650000 toneladas (los envíos de Q3 oscilaron entre 43 y 440000 toneladas), lo que representa un aumento del 38% en comparación con las previsiones. La mejora de la producción y las ventas de la empresa se debe principalmente a la mejora de la tecnología de la empresa, la mejora de la capacidad de producción de la nueva línea de producción, la fuerte demanda de aguas abajo y el aumento de la expansión de las empresas en el extranjero. En 2021, el cliente extranjero W – scope entró en la lista de los cinco primeros clientes por primera vez. La capacidad de producción de 6.000 toneladas del proyecto de oferta pública inicial de la empresa se ha puesto en funcionamiento y se prevé que la primera fase de la zona de Bengbu alcance las 40.000 toneladas anuales a finales de 2022; Además, se propone invertir 1.000 millones de yuan en la segunda fase de la construcción de 80.000 toneladas anuales; La capacidad total de producción de boehmite es de 140000 toneladas / año. Con el aumento de la permeabilidad del recubrimiento de boehmite y el aumento de la producción y las ventas, el alto nivel de beneficio bruto aumentará el nivel de beneficio de la empresa.
El negocio electrónico / ignífugo se ha expandido sin problemas y continúa impulsando la investigación y el desarrollo de nuevos productos. Los materiales electrónicos y los materiales ignífugos también se introdujeron gradualmente en la nueva industria energética, con ingresos de 0,66 / 025 millones de yuan en 2021, en comparación con el mismo período del año anterior + 71,04% / 66,21%; El volumen de ventas fue de 0,74 / 01600 toneladas, en comparación con + 58,32% / 16,65%; El margen bruto fue de 36,10% / 42,76%, en comparación con + 9,62 / 20,41 PCT. En cuanto a los materiales electrónicos, la alúmina esférica se ha introducido con éxito en las principales empresas de automóviles de nueva energía mediante la aplicación de adhesivo termoconductor de módulos de baterías de litio. La empresa tiene la intención de recaudar más de 951 millones de yuan de objetos específicos, de los cuales 353 millones de yuan invertirán en la construcción de 15.000 toneladas de materiales electrónicos. Con la llegada de la capacidad de producción de materiales electrónicos en la base de Huaiyuan, se puede aumentar la capacidad de producción de alúmina esférica de 9.800 toneladas / año y la capacidad de producción de alúmina esférica de 200 toneladas / año. α Alúmina esférica de rayos X, aluminio de alta pureza de 5.000 toneladas / año. En cuanto a los materiales ignífugos, se ha avanzado continuamente en la investigación y el desarrollo de nuevos productos ignífugos cerámicos de caucho de silicona, que se han aplicado a la gestión de la lucha contra incendios y el aislamiento térmico de los módulos de baterías de litio. Sistema SOC de nueva tecnología, la empresa para lograr la distribución estratégica, ha formado la teoría, el talento, la Plataforma de investigación y desarrollo, la producción independiente de materias primas y otras ventajas.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta el auge de la demanda del mercado, as í como la aceleración de la distribución de la capacidad y el aumento de la tasa de Liberación de la capacidad, la alúmina esférica se ha introducido con éxito en el paquete, y la capacidad de producción futura ha caído al suelo o se ha convertido en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento de la empresa, por lo que aumentaremos los ingresos de explotación de la empresa a 931 / 1567 millones de yuan en 2022 – 2023 (el valor anterior es de 905 / 1328 millones de yuan) y el beneficio neto de la empresa matriz a 251 / 420 millones de yuan (el valor anterior es de 239 / 357 millones de yuan); Los ingresos de 2024 ascendieron a 2.303 millones de yuan y el beneficio neto de la madre ascendió a 589 millones de yuan. El precio actual de las acciones, 2022 – 2024 corresponde a pe 48.42x / 28.94x / 20.65x, para dar una calificación de “comprar (mantener)”.
Consejos de riesgo: la expansión de la capacidad es menor de lo esperado, la demanda de baterías de litio es menor de lo esperado, el impacto de la fluctuación de los precios de las materias primas, existe un mayor riesgo de dependencia de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) y la expansión de los clientes de comunicaciones electrónicas es menor de lo esperado.
