East micro semi – Conductive (688, 261)
Puntos de inversión
Los semiconductores de potencia son el componente central de la electrónica de potencia. La nueva energía ahorra energía, reduce el consumo y promueve la mejora de la industria para ampliar el espacio de mercado.
Según las previsiones de omida, el mercado mundial de semiconductores de potencia será de unos 46.400 millones de dólares en 2019 y se prevé que aumente a 52.200 millones de dólares para 2024. En el contexto de la neutralización del carbono, el mercado de nuevos vehículos energéticos, la energía fotovoltaica, la energía eólica y el almacenamiento de energía se está desarrollando rápidamente, y el mercado de semiconductores de potencia correspondiente está creciendo rápidamente. Desde el punto de vista de la estructura competitiva, los principales mercados de chips y módulos de semiconductores de potencia están ocupados por Infineon, Anson Mae, Italia y Francia, etc. Infineon, el líder mundial en 2020, ocupa el 24,4% y el 29,3% de los mercados de MOSFET e IGBT, respectivamente, y la proporción de un solo fabricante local es inferior al 5%. Los fabricantes chinos, en particular las empresas locales de dispositivos de alto rendimiento, crecerán plenamente en el vasto mercado del Mar Azul.
Focus on High Performance Power devices, leader of Innovation in device Structure
Sobre la base de la acumulación de ventajas tecnológicas a lo largo de los años, la capacidad de integración profunda de la cadena industrial y la excelente capacidad de servicio a la innovación de los clientes, la empresa se ha convertido en uno de los principales fabricantes de dispositivos de alta potencia en China, una de las pocas empresas locales que pueden romper el monopolio tecnológico extranjero en el campo de los MOSFET de super Unión, o una de las pocas empresas chinas que tienen la capacidad de estructura de innovación de dispositivos. Los productos de MOSFET de super Unión de la serie greenmos han roto el monopolio de los fabricantes extranjeros en el campo de los dispositivos de potencia de la pila de carga. Los innovadores productos IGBT (tgbt) que adoptan la estructura de dispositivos Tri – gate de propiedad intelectual independiente han sido producidos y enviados en masa y crecerán en el mercado de alta tensión en el futuro. Los ingresos de MOSFET de alta tensión representan más del 80%. Según omdia, los ingresos de ventas de MOSFET en 2019 ocuparon el séptimo lugar entre los fabricantes chinos. En el aspecto de la aplicación aguas abajo, la empresa se centra principalmente en la aplicación industrial, que incluye la pila de carga de corriente continua de automóviles de nueva energía, la fuente de alimentación de la Estación base 5G y la fuente de alimentación de la comunicación, la fuente de alimentación del servidor del Centro de datos y la Fuente de alimentación de la iluminación industrial. En 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 782 millones de yuan, un aumento del 153,28% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 146 millones de yuan, un aumento del 429,12% con respecto al año anterior. En el futuro, la empresa seguirá beneficiándose del rápido desarrollo del mercado de dispositivos de potencia de alto rendimiento debido a la rápida expansión de la comunicación 5G, la electrificación de vehículos y otras aplicaciones industriales y de regulación de vehículos.
Diseño de productos de alto orden como IGBT y SIC de alta velocidad para el crecimiento a largo plazo
Los fondos de OPI de la empresa se utilizarán para seguir fortaleciendo el negocio existente de dispositivos semiconductores de potencia y desarrollar nuevos productos de semiconductores de potencia, respectivamente, en la mejora de productos de dispositivos de potencia de super Unión y puerta de blindaje, la investigación y el desarrollo y la industrialización de nuevos dispositivos de potencia de estructura, El Centro de ingeniería de R & D, la Ciencia y la tecnología y el desarrollo de fondos de reserva de 2,04 / 1,08 / 1,7 / 457 millones de yuan, los tres primeros proyectos del ciclo de construcción de tres años. La empresa continúa aumentando la inversión y la promoción en super Junction y dispositivos de puerta blindada. Podemos ver que el rendimiento y la categoría de super Junction y mos blindados se mejorarán aún más en el futuro sobre la base de los productos actuales. La demanda de dispositivos de potencia de alto rendimiento en estaciones base 5G, pilas de carga de corriente continua de vehículos de nueva energía, inversores fotovoltaicos y otros campos ha sido muy fuerte, y la búsqueda de dispositivos de alta eficiencia y fiabilidad nunca ha cesado en la industria, lo que también se ajusta a la estrategia de desarrollo a largo plazo de la empresa. La empresa ha madurado la tecnología y realizado la producción en masa en IGBT de alta velocidad y MOSFET de súper silicio con estructura innovadora. En los próximos tres años se producirá un rápido aumento del mercado pertinente y se logrará un desarrollo considerable. Con el aumento gradual de la demanda de semiconductores de tercera generación en pilas recargables, nuevos vehículos energéticos y otros campos, la empresa también llevará a cabo reservas técnicas en SIC y nuevos dispositivos de alta tensión a base de silicio. Con la sólida capacidad de R & D de la empresa en dispositivos de alta potencia, se logrará un avance rápido y más líneas de productos en los próximos tres a ños para construir la segunda curva de crecimiento de la empresa.
Previsión de beneficios
Se prevé que los ingresos de la empresa en 2021 – 2023 sean de 7,82, 11,77 y 1.633 millones de yuan, respectivamente, y que EPS sea de 2,9, 3,79 y 5,09 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a 66, 50 y 37 veces el PE, respectivamente, con una calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
Riesgos altamente concentrados para los proveedores; La demanda descendente es inferior a la prevista; Riesgo de un aumento significativo de los precios aguas arriba; Riesgo de que el calendario del proyecto no alcance las expectativas, etc.
