Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Resumen de este número:
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021 y el primer trimestre de 2022 anuncio de aumento anticipado. En 2021, los ingresos anuales de explotación de la empresa ascendieron a 3.105 millones de yuan, un aumento del 49,87%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 524 millones de yuan, un 61,49% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 503 millones de yuan, un aumento del 74,42% con respecto al mismo período del año anterior; El flujo de caja neto anual de la empresa fue de 480 millones de yuan, una disminución del 4,80% con respecto al a ño anterior. La empresa espera que los ingresos de explotación de q1 en 2022 sean de 1.357 a 1.466 millones de yuan (valor medio: 1.361 millones de yuan), un aumento del 150% al 170%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 326 – 344 millones de yuan (valor medio: 335 millones de yuan), un aumento del 270 – 290% año tras año; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 224 a 339 millones de yuan (valor medio: 331 millones de yuan), un aumento interanual de 330 a 350%.
Comentarios:
El efecto impulsor de los grandes pedidos comenzó a aparecer, 2021q4, 2022q1 rendimiento acelerado. Según el cálculo, los ingresos de explotación del cuarto trimestre en 2021 ascendieron a 1.080 millones de yuan (+ 84,2% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 160 millones de yuan (+ 91,1%). Creemos que el aumento de los resultados está relacionado con los grandes pedidos de Pfizer y esperamos que los resultados de la empresa sigan aumentando en 2022 a medida que los pedidos se digan.
La tasa neta de interés aumenta, el efecto de escala reduce la tasa de gastos. La tasa bruta global de 2021 de la empresa fue del 41,4%, la tasa neta atribuible a la madre fue del 16,9% (año tras año + 1,24 pp), la tasa neta deducida no atribuible a la madre fue del 16,2% (año tras año + 2,29 pp). La tasa de gastos del período 2021 fue del 20,89% (año tras año – 3,47 pp), de los cuales la tasa de gastos de gestión fue del 9,33% (año tras año – 1,62 pp), la tasa de gastos de I + D fue del 8,50% (año tras año + 0,88 pp), la Tasa de gastos de venta fue del 3,12% (año tras año – 0,58 pp), la tasa de gastos financieros fue del 0,06% (año tras año – 2,14 pp), y el efecto de escala debería reducir considerablemente la tasa de gastos del período de la empresa, con un aumento de la remuneración del personal, los incentivos de capital y las materias primas.
El punto de inflexión se acerca: la transformación de la API cdmo, la preparación y la CGT cdmo entran en una nueva etapa. En 2021, el negocio de la API cdmo registró ingresos de 3.069 millones de yuan, un aumento del 51% con respecto al a ño anterior, de los cuales los ingresos de la API alcanzaron 290 millones de yuan, un aumento del 55% con respecto al año anterior. Introducir 76 nuevos clientes; Hay 410 proyectos (sin J – Star), de los cuales 209 son preclínicos e I, 65 son de fase II, 44 son de fase III, 10 son de fase IND y 87 son de fase NDA. Hay 20 proyectos de desvío, y el efecto de desvío de tuberías se muestra inicialmente. Preparación cdmo para lograr ingresos de 20,16 millones de yuan; Introducción de 23 nuevos clientes, 31 nuevos proyectos, 71,13 millones de nuevos pedidos firmados; Las cadenas de extremo a extremo se abren paso a paso para realizar 13 proyectos de cooperación DS – DP. Los ingresos de CGT cdmo ascendieron a 13,87 millones de yuan, un aumento del 89,7% con respecto al año anterior; Se introdujeron 15 nuevos clientes, 27 nuevos proyectos y 130 millones de nuevos pedidos, que abarcaban virus, plásmidos, células, bacterias vivas y otros productos.
Centrarse en la investigación y el desarrollo, mejorar la capacidad de producción, mejorar continuamente la Fuerza General, crear una plataforma integrada de múltiples campos cdmo. En la actualidad, la empresa cuenta con 8 centros de I + D en Chongqing, Shanghai, Chengdu, Suzhou y Nueva Jersey, Estados Unidos, con 1.201 técnicos de I + D, que abarcan tres sectores principales, a saber, las materias primas farmacéuticas, los preparados y la cgtcdmo. En cuanto a la capacidad de producción, la empresa cuenta actualmente con una capacidad de producción de 2019m3, un aumento de aproximadamente el 65% con respecto al a ño anterior. En 2022, la capacidad de producción de Yuyang se liberará gradualmente para complementar la capacidad de producción de cdmo; La empresa espera aumentar el gasto de capital a 1.700 millones de yuan en 2022, invirtiendo en la construcción de tres bloques y la capacidad de producción de J – Star, respectivamente, para satisfacer la demanda del mercado de rápido crecimiento.
Previsión de beneficios: sobre la base de los grandes pedidos y la capacidad de producción de la empresa, aumentamos las expectativas de beneficios de la empresa, y estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 77,43, 80,34 y 10.670 millones de yuan, un aumento del 149,4%, 3,8%, 32,8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 16,47, 15,21 y 2.005 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual del 214,3%, el – 7,7% y el 31,9%, lo que corresponde a 31 / 34 / 25 veces de PE en 2022 – 2024.
Factores de riesgo: aumento de la competencia en la industria, disminución de la inversión en I + D y de la demanda de contratación externa en la industria farmacéutica, política internacional China, pérdida de personal técnico básico, etc.
