Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) ( Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de 4.540 millones de yuan, un aumento del 6,8% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 610 millones de yuan, un aumento del 7,4% con respecto al año anterior. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 500 millones de yuan, una disminución del 4,6% con respecto al a ño anterior. Entre ellos, 21 q4 logró ingresos de 820 millones de yuan, un aumento del 10,5% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y logró un beneficio neto de la madre de 220 millones de yuan, una disminución del 73,4% en comparación con el mismo período del año pasado; Al mismo tiempo, se propone distribuir un dividendo en efectivo de 1,2 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones.
La proporción de productos de gama alta sigue aumentando, y 97 productos puros se liberan rápidamente. En términos de grado, los ingresos de la cerveza de gama alta de la empresa en 21 años ascendieron a 2.510 millones de yuan, un aumento del 15,8% año tras año; Los ingresos de la cerveza de gama media ascendieron a 1.510 millones de yuan, lo que representa un aumento del 0,4% con respecto al año anterior. Los ingresos procedentes de la cerveza popular ascendieron a 270 millones de yuan, lo que representa una disminución del 30,9% con respecto al a ño anterior. En cuanto al precio de la cerveza de gama alta, el volumen de ventas de la empresa fue superior al de la industria, y las ventas anuales de 1.274000 toneladas aumentaron un 6,2% año tras año, de las cuales el aumento de volumen se debió principalmente a la contribución del volumen de cerveza de gama alta representada por la cerveza de gama alta, y la proporción de cerveza pura aumentó un 3,9 PP a un 44,9% año tras año. Entre ellos, 97 oro negro puro todavía continúa la tendencia de crecimiento de alta velocidad, se da cuenta de que el volumen de ventas 157000 toneladas, se da cuenta de que el crecimiento se duplica año tras año. En cuanto a los precios, el precio anual de la tonelada de la empresa disminuyó ligeramente en un 0,5% a 3.369 Yuan / tonelada en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y la proporción de productos de producción pura aumentó continuamente. En cuanto a la tasa de enlatado, la tasa de enlatado de la empresa aumentó 0,8 PP a 32,2% año tras año, y el nivel de la tasa de enlatado sigue siendo el primer nivel de la industria. La empresa promueve el ritmo de mejora de la estructura del producto, se espera que el próximo año 97 estudiantes puros representen más del 40% de la proporción total de estudiantes puros, impulsando aún más la rentabilidad de la empresa.
El costo de las materias primas sigue aumentando, la eficiencia aumenta y la disposición de la propiedad aumenta los beneficios. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 45%, una disminución de 5,2 PP con respecto al a ño anterior, de los cuales el margen bruto de q4 en un solo trimestre fue del 26%, una disminución de 17,7 PP con respecto al año anterior. 21h2 desde el impacto del aumento continuo de los precios de las materias primas clave, como la cebada, el material de embalaje, etc., el costo total de la industria está bajo presión, y debido a que las empresas vitivinícolas generalmente adoptan la fijación anticipada de precios para evitar la fluctuación de los precios de las materias primas, superpuesta La debilidad de la demanda de cerveza de temporada baja, la presión de los costos se refleja principalmente en 21q4. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta fue del 15,5%, una disminución de 2 PP en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente a la reducción de los gastos en este período; La tasa de gastos generales se mantuvo estable, con una disminución interanual de 0,6 PP a 7,8%. The Company received Compensation Funds for Land Expropriation of Zhongshan Pearl Beer in 21 years, Realizing the revenue of asset Disposal of 56 million Yuan. Bajo la presión constante del lado de los costos, la estructura del producto se optimiza continuamente, lo que hace que el tipo de interés neto total de la empresa se mantenga estable durante todo el año, aumentando ligeramente 0,03 PP a 13,8% año tras año.
La mejora de la estructura es estable, la gestión mejora la calidad y aumenta la eficiencia. En la actualidad, la transformación de la industria cervecera de gama alta ha entrado en el período de Liberación acelerada de dividendos, y el cinturón de precios de la corriente principal en la provincia de Guangdong se está convirtiendo gradualmente de 6 a 8 Yuan. La empresa se basa en la buena base de consumo de la provincia de Guangdong y la tasa de ocupación de la ciudad que ocupa el primer lugar en la provincia de Guangdong, fortalece gradualmente la sustitución de la vida pura a cero, la mejora estructural todavía tiene un amplio espacio. La empresa fortalece la reforma de la gestión interna, cada región “una zona una política” promueve la reforma del modo de distribución profunda que toma a los fabricantes como el liderazgo, el control del Canal dentro de la provincia aumenta aún más. Con la mejora continua de la estructura de la empresa y la distribución de la industria cultural de la cerveza, se espera que el rendimiento de la empresa mantenga un crecimiento constante.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 0,31 Yuan, 0,35 yuan y 0,40 Yuan, respectivamente, y que el PE dinámico correspondiente sea de 25, 22 y 19 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo repetido de brotes de covid – 19 y el riesgo de intensificación de la competencia de gama alta.
