Unisplendour Corporation Limited(000938) ( Unisplendour Corporation Limited(000938) )
1. Eventos: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 67.638 millones de yuan, un aumento del 12,57% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.148 millones de yuan, un 18,51% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto neto de la deducción no devolución fue de 1.654 millones de yuan, una disminución del 11,16% con respecto al a ño anterior.
2. Mejora continua de la estructura de ingresos y estabilización gradual de los beneficios
Por producto, la estructura de ingresos siguió mejorando. Los ingresos procedentes de la infraestructura y los servicios de TIC ascendieron a 41.348 millones de yuan, lo que representa un aumento del 24,81% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa el 61,13% de los ingresos de explotación y el 25,67% del margen bruto, lo que representa una disminución de 3,45 PCT En comparación con el mismo per íodo del año pasado. La distribución de productos de ti y los servicios de la cadena de suministro alcanzaron 30.916 millones de yuan, un aumento del 1,07% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que representa una proporción de los ingresos de explotación del 45,71% y un margen bruto del 7,90%, lo que representa un aumento de 1,24 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.148 millones de yuan, un 18,51% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto neto de la deducción no devolución fue de 1.654 millones de yuan, una disminución del 11,16% con respecto al a ño anterior.
3. El negocio de las dos principales filiales de alta calidad sigue aumentando y la cuota de mercado de los productos de TIC sigue liderando
Xinhua 3 se centra continuamente en el Gobierno chino, las empresas, los operadores y las empresas internacionales, con un rápido crecimiento empresarial. Xinhua, la subsidiaria de control de la empresa, logró ingresos de 44.351 millones de yuan en 2021, un aumento del 20,52% con respecto al a ño anterior y un beneficio neto de 3.434 millones de yuan, un aumento del 22,24% con respecto al año anterior. Entre ellos, los ingresos de las empresas gubernamentales chinas ascendieron a 36.258 millones de yuan, lo que representa un aumento del 22,56% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y se centraron en 18 industrias, lo que dio lugar a un rápido crecimiento de las empresas en las nuevas ciudades inteligentes, el transporte inteligente, la atención médica inteligente, la educación inteligente, la energía inteligente, la conservación del agua inteligente, la Internet industrial y los parques inteligentes.
Los ingresos de los operadores chinos ascendieron a 6.415 millones de yuan, lo que representa un aumento del 13,04% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. El volumen anual de envíos aumentó rápidamente y la cuota de mercado aumentó constantemente. En 2021, China Mobile 2021 – 2022 routers de gama alta y productos de conmutación de gama alta en la primera parte de la colección, y lograr el primer avance en el equipo de routers vbras en China Mobile Collection Project; En China Mobile de 2021 a 2022, el 20% de la nueva parte de la minería centralizada de almacenamiento de bloques distribuidos se obtuvo para realizar el primer avance en el proyecto de licitación de almacenamiento de bloques móviles de China. China Mobile Network Cloud Resource pool, PC server Collection and hardware firewall Collection. Gane la licitación con la primera cuota China United Network Communications Limited(600050) 2021 firewall Collection Project High – end firewall and middle – end firewall two BID packages. Ganó la licitación China Telecom Corporation Limited(601728) 2021 STN Equipment Construction Project collectivel
Los ingresos de las empresas internacionales ascendieron a 1.678 millones de yuan, de los cuales los ingresos de la marca H3C de Xinhua (principalmente conmutadores, routers, productos de red inalámbrica, etc.) ascendieron a 714 millones de yuan, un aumento del 48,81% con respecto al a ño anterior, lo que dio lugar a un rápido crecimiento. Xinhua estableció cuatro filiales en Sudáfrica, México, Turquía y Singapur en 2021, y completó el establecimiento de filiales en Filipinas a principios de 2022, con 12 filiales en el extranjero. Después de tres años de desarrollo del mercado internacional, la influencia de marca de Xinhua III en el mercado internacional se está expandiendo día a día, y ha construido un fuerte apoyo técnico, despliegue de proyectos y capacidad de la cadena de suministro en todo el mundo. A finales de 2021, los tres socios extranjeros certificados de Xinhua 830, en 24 países y regiones establecieron centros de piezas de repuesto, la prestación de servicios puede abarcar 135 países.
Ziguang Cloud activamente expandió la nube de la industria, la escala de ingresos de más de mil millones de yuan. En 2021, los ingresos ascendieron a 1.009 millones de yuan, un aumento del 67,84% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto atribuible a los propietarios de la empresa matriz fue de – 90.741 millones de yuan, con una disminución del 43,55% con respecto al año anterior. En 2021, la empresa adquirió el 46,67% de las acciones de control de ziguang Cloud y se convirtió en una filial de propiedad total del Grupo. Al mismo tiempo, la empresa construyó una nueva nube ziguang Cloud 3.0 para realizar la unificación de la arquitectura, la marca y el servicio, proporcionar la cobertura global de la nube pública, la nube privada, la nube mixta y la nube marginal, as í como la capacidad de gestión de la nube, y aplicar ai a la infraestructura de la nube, la arquitectura original de la nube, la Plataforma de datos y otros campos para construir una pila completa de nubes inteligentes para la ciudad inteligente, el Gobierno, El transporte, La educación, la atención médica, la fabricación y otras industrias ofrecen servicios digitales.
La cuota de mercado de muchos productos de la empresa sigue liderando, la cuota de mercado del servidor x86 aumenta rápidamente. En 2021, la cuota de mercado de WLAN a nivel de empresa en China fue del 28,4%, ocupando el primer lugar en el mercado durante 13 años consecutivos. En China, la cuota de mercado de los conmutadores Ethernet y los routers de red empresarial es del 35,2% y el 31,3%, respectivamente, ocupando el segundo lugar en el mercado. La cuota de mercado de servidores x86 en China aumentó del 15,4% al 17,4% el año pasado, y aumentó al segundo lugar en el mercado. La cuota de mercado de los servidores no x86 en China es del 19,5%, del cuarto salto del año pasado al primero; La cuota de mercado de los servidores Blade en China es del 47,8%, que sigue ocupando el primer lugar en el mercado. En China, la cuota de mercado de almacenamiento es del 12,6%, ocupando el segundo lugar en el mercado. En China, la cuota de mercado del hardware de Seguridad es del 9,0%, ocupando el segundo lugar en el mercado. En los tres primeros trimestres de 2021, la cuota de mercado superalimentada de China alcanzó el 20,5% y la cuota de mercado aumentó al primer lugar. (los datos anteriores proceden de IDC)
4. Mantener la estabilidad en el lado de los gastos y aumentar la reserva estratégica, se espera que el flujo de caja neto operativo se recupere rápidamente con el desarrollo de las empresas
Control continuo del lado de los gastos, las tasas se mantienen básicamente estables. La tasa general de gastos fue del 13,43%, un aumento de 0,50 PCT en comparación con el a ño anterior, principalmente debido al aumento de 0,45 PCT en la tasa de gastos de venta. Entre ellos, la tasa de gastos de ventas, gestión, investigación y desarrollo y Finanzas fue de 6,08% / 1,37% / – 0,43% / 6,41%, con un cambio interanual de + 0,45 / 0,10 / – 0,05 / 0,00 PCT.
El flujo de caja y el lado de los activos, la transformación de la estructura empresarial, la acumulación de una gran cantidad de reservas estratégicas, el flujo de caja neto operativo a corto plazo negativo, se espera que con el desarrollo empresarial se recupere rápidamente. El flujo de caja neto negativo de las actividades operacionales y el flujo de caja neto positivo de las actividades de inversión y recaudación de fondos se debieron principalmente al aumento de las existencias estratégicas y al aumento de los pagos en efectivo de las adquisiciones (18.424 millones de yuan en existencias en 2021, un aumento del 92,78% con respecto a 2020) debido al crecimiento de las actividades de Xinhua 2021 y a la situación epidémica y los factores geopolíticos. Teniendo en cuenta que la relación de efectivo de las ventas de productos básicos de la empresa en 2021 fue de 1,16 (1,12 en 2020), la situación se estabilizó y se recuperó, y el negocio general se encuentra todavía en una fase de rápido desarrollo.
5. Crear la capacidad básica de “cloud Intelligence Native” y promover continuamente la estrategia de “Core Cloud Net Edge End”
En 2021, la empresa siguió organizando la cadena industrial “Core – Cloud – Net – edge – end”, aprovechando las oportunidades de desarrollo y reconstrucción de la ciudad y la industria, basándose en años de experiencia acumulada y digital en tecnología de TIC, y sobre la base de la plataforma Cloud “isomórficos y mixtos”, reforzó continuamente la capacidad básica de “cloud Intelligence Native”, la capacidad de diseño de nivel superior de la transformación digital y la capacidad de integrar plenamente los recursos de los socios ecológicos, desde la conexión inteligente, la computación inteligente, el almacenamiento inteligente, Cloud Computing And Cloud Service Business, active Security, and smart terminal six areas, continue to launch SMART City, SMART Medical, SMART Traffic, SMART Education, such as smart Project Solutions and smart Network Products, Enabling the industry Customer digital transformation.
6. Propuestas de inversión
Teniendo en cuenta el futuro negocio de los operadores y el desarrollo de canales en los mercados extranjeros, se prevé que los ingresos de 2022 – 2024 se ajusten de 753,9 / 867,6 / N / a mil millones de yuan a 763,2 / 873,8 / 101,2 millones de yuan, y las ganancias por acción se ajusten de 0,92 / 1,16 / n / a yuan a 0,93 / 1,16 / 1,44 Yuan, lo que corresponde a un precio de cierre de 19,46 Yuan / acciones PE de 21,0 / 16,7 / 13,5 veces el 25 de marzo de 2022, respectivamente.
7. Indicación del riesgo: riesgo de cambio del entorno macroeconómico; La situación epidémica afecta al suministro aguas arriba de la cadena industrial: la incertidumbre de la situación epidémica de covid – 19 hace que los fabricantes de chips aguas arriba no puedan satisfacer la capacidad de expansión y no puedan realizar el riesgo de entrega de los usuarios; Investigación y desarrollo de productos técnicos y riesgo de competencia en el mercado; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio; Riesgo sistémico.
