Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ( Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
[asunto]
La empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a 3.023 millones de yuan, un aumento del 85,77%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 413 millones de yuan, un 24,16% más que el año anterior. El beneficio neto neto de la deducción no devolución fue de 386 millones de yuan, un aumento del 27,55% con respecto al año anterior. Entre ellos, 2021q4 logró ingresos de explotación de 1.011 millones de yuan, un aumento interanual del 93,52%, un aumento del 26,33%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 81 millones de yuan, una disminución del 20,06% en comparación con el a ño anterior y del 32,66% en comparación con el mes anterior. El beneficio neto neto de la deducción no retorno a la madre fue de 72 millones de yuan, una disminución del 17,82% en comparación con el a ño anterior y una disminución del 37,39% en comparación con el mes anterior.
[Comentario]
Los ingresos aumentaron rápidamente en 2021 y la capacidad se expandió rápidamente. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 3.023 millones de yuan, un aumento del 85,77% con respecto al año anterior, principalmente debido a la demanda de nuevos clientes energéticos encabezada por Tesla. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 413 millones de yuan, un aumento del 24,16% con respecto al a ño anterior, que fue mucho menor que el aumento de los ingresos, debido principalmente al aumento de los precios de las materias primas y el flete marítimo, lo que redujo los beneficios de la empresa. La tasa bruta de ventas de la empresa en 2021 fue del 24,1%, una disminución de 8,8 PCT en comparación con el a ño anterior, la empresa ha iniciado el mecanismo de transmisión de precios de las materias primas en el segundo semestre del año, se espera que la tasa bruta de ventas se estabilice en 2022. En 2021, la empresa invirtió mucho en I + D, con un gasto anual de I + D de 129 millones de yuan, un aumento del 122,41% con respecto al a ño anterior; La tasa de gastos de I + D fue del 4,28%, con un aumento de 0,74 PCT; El personal de I + D fue de 441, un aumento del 96,00% con respecto al a ño anterior. Al mismo tiempo, la capacidad de producción de la empresa se expandió rápidamente, y los activos fijos y los proyectos en construcción a finales de 2021 ascendieron a 1.797 millones de yuan y 1.261 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 81,86% y el 43,79%, respectivamente.
Fundición, forja, extrusión de tres procesos de aleación de aluminio juntos, mientras que la Unión profunda Tesla. La empresa se dedica principalmente a la investigación y el desarrollo, la producción y las ventas de piezas de aleación de aluminio de precisión, los principales productos se centran en el campo de los nuevos vehículos energéticos, que abarcan la transmisión, el control, la suspensión, la batería y otros sistemas básicos de automóviles. Durante el período que abarca el informe, los productos de aleación de aluminio de la empresa se fabrican principalmente mediante fundición a presión, y se añaden nuevos componentes como el motor dht de doble pared, la carcasa del motor Benz, el sistema de potencia Lucid, el sistema de carrocería y el sistema de baterías. Al mismo tiempo, la empresa también está desarrollando activamente productos de forja de aluminio y fundición de aluminio, productos de forja de aluminio en la nueva energía de nudillos de dirección de automóviles, sistema de gestión térmica de placas de válvulas y otros proyectos o la producción en masa, productos de extrusión de aluminio en la adición de una serie de nuevos proyectos de piezas de baterías. La empresa comenzó a cooperar con Tesla en 2013, y ahora está profundamente ligada a Tesla, proporcionando soluciones ligeras para sus modelos S / X, modelo 3 / y, etc. Tesla aportó 1.207 millones de yuan a los ingresos de la empresa en 2021, un aumento del 70,55% con respecto al a ño anterior, lo que representa el 39,93% de los ingresos totales de la empresa. Con la continua expansión de la capacidad de producción de la fábrica de Shanghái, se espera que se convierta en un importante apoyo al crecimiento del rendimiento de la empresa.
[propuesta de inversión]
La empresa es el principal proveedor de aleación de aluminio de precisión automotriz en China, centrándose principalmente en el campo de los nuevos vehículos energéticos. La empresa está profundamente ligada a Tesla, cuyos ingresos representaron el 39,93% de los ingresos totales en 2021. Con la continua expansión de la capacidad de producción de Tesla Shanghai, el crecimiento del rendimiento de la empresa aportará un apoyo importante. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean 44,74 / 60,09 / 7.646 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz sea de 6,61 / 8,78 / 1.097 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a EPS de 1,48 / 1,96 / 2,45 Yuan / acción, lo que Corresponde a PE de 23,41 / 17,62 / 14,10 veces, dando a la empresa la calificación de “Aumento”.
[aviso de riesgo]
Las necesidades de los clientes intermedios no son las esperadas;
La expansión del negocio de vehículos de nueva energía no es tan esperada;
Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas.
