Comentario del informe anual 2021: la posición de liderazgo de la marca principal es estable, la nueva categoría + el crecimiento de la Sub – marca está disponible

Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) ( Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )

[puntos clave de inversión]

La empresa publicó el informe anual 2021, el crecimiento de los ingresos y los beneficios superó el 50%. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 4.022 millones de yuan (+ 52,6%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 863 millones de yuan (+ 58,8%) y el beneficio neto deducido no atribuible a la madre ascendió a 813 millones de yuan (+ 58,6%). Los ingresos de un solo q4 ascendieron a 1.910 millones de yuan (+ 56,7%) y el beneficio neto de la madre fue de 508 millones de yuan (+ 54,7%), lo que dio lugar a un alto aumento del rendimiento de los ojos brillantes durante el período de promoción del doble 11. En 2021, la tasa de gastos de venta y gestión fue de – 0,2 PCT / – 0,3 PCT a 41,79% / 6,01% año tras año, y el efecto de escala siguió apareciendo. Con el rápido crecimiento de los ingresos por ventas de productos, el flujo de caja neto de explotación a finales de 2021 fue de + 167,4% a 1.153 millones de yuan.

La posición de liderazgo de la marca principal se consolidó aún más, la explosión de la sección rompe el círculo muchos puntos florecen. En cuanto a los productos, los ingresos de los productos para el cuidado de la piel, los dispositivos médicos y el maquillaje de color en 2021 ascendieron a 36,29 / 3,26 / 053 millones de yuan, 53,8% / 67,1% / – 18,8% y 90,2% / 8,1% / 1,3%, respectivamente. Winona ocupa el primer lugar en el mercado de productos de cuidado de la piel de grado académico, con una cuota de mercado de + 2 PCT y una ventaja de marca consolidada. Además del excelente rendimiento de la crema de protección especial, la empresa ha logrado crear el segundo mayor producto de protección solar, tóner, máscara facial ranking del mercado aumentó a 4, 7, respectivamente. En 2021, la Sub – marca “Winona baby” entró en la clasificación anual de top20, doble 11 clasificación de cuidado de la piel de los niños top10, se convirtió en el caballo negro de la industria.

Los canales globales siguen aumentando, y los canales sociales y profesionales son evidentes. Desde el punto de vista de los canales, en 2021, los ingresos de explotación en línea / distribución en línea / distribución fuera de línea fueron de 25,32 / 7,67 / 706 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 52,7% / + 49,4% / + 58,3%, lo que representa El 63,0% / 19,1% / 17,6%. En línea: ingresos del Departamento de Ali + 45,6% a 1.818 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, contribuyendo a la estabilidad del disco básico, Winona en el gato doble 11 categorías de protección de los Estados Unidos ranking no. 6 (top10 única mercancía nacional); La tasa de crecimiento anual de Jingdong superó el 30% y la marca de maquillaje shuang11 ocupó el séptimo lugar. VIP Double 11 Beauty Maker ranking top6; Shake Double 11 Beauty Makeup Self – Spreading First, through High Frequency Self – Spreading + lumbar Spreading + Overhead blast, multiplataforma Continuous Power. Fuera de línea: añadir gárgaras de Jade, Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233)

Aumentar la inversión en I + D y ampliar el mapa ecológico para nuevas categorías. En 2021, los gastos de I + D oscilaron entre + 78,5% y 113 millones de yuan, y la tasa de gastos de I + D osciló entre + 0,4 PCT y el 2,81%. El personal de I + D fue de + 126,9% a 236 personas, lo que representa una proporción de + 4,5 PCT a 9,92% año tras año. La fuerza de R & D apoya la vitalidad continua de la empresa. En 2021, más de 40 nuevos productos fueron listados con éxito, y 80 patentes fueron autorizadas al final del año, incluyendo 22 patentes de invención. Aoxmed, una nueva marca anti – envejecimiento de gama alta, se espera que el lanzamiento de Q2 en 2022 continúe el camino de la fuerza de productos profesionales y contribuya al nuevo polo de crecimiento. Basándose en el laboratorio de extracción de plantas de Yunnan, se centra en la investigación y el desarrollo de cosméticos funcionales, alimentos funcionales y medicamentos para construir una ecología saludable de la piel.

[propuesta de inversión]

La empresa se centra en la pista de productos para el cuidado de la piel de eficacia, la cuota de mercado de la marca principal aumenta aún más, el control de todo el canal y la velocidad de respuesta es excelente, la fuerza de los productos profesionales se fortalece continuamente. Sobre la base de los excelentes resultados de los nuevos canales en línea y los canales OTC fuera de línea, aumentamos ligeramente las previsiones de ingresos de explotación y beneficios netos de la empresa en 2022 – 2023, y estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 55,27 / 72,72 / 9.438 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 37,41% / 31,57% / 29,79%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 12,49 / 16,77 / 2.174 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 44,79% / 34,25% / 29,63%; EPS fue de 2,95 / 3,96 / 5,13 Yuan / acción, y PE fue 57 / 43 / 33 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.

[aviso de riesgo]

El rendimiento de la nueva marca es inferior a lo esperado;

La supervisión de la política industrial se ha vuelto más estricta;

La competencia entre marcas se intensifica;

Las acciones restringidas fueron levantadas.

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