Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ( Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
Evento: el 23 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021, la empresa logró ingresos de explotación anuales de 3.023 millones (+ 85,77%), beneficios netos de 413 millones (+ 24,15%), margen bruto de 24,06%.
Los ingresos aumentaron rápidamente en 2021 y la rentabilidad se vio limitada. En 2021, los ingresos de la empresa aumentaron un 85,77% año tras año, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 24,15% año tras año, y el crecimiento del rendimiento fue más lento que el crecimiento de los ingresos. Los ingresos de explotación de q4 ascendieron a 1.010 millones de yuan, un aumento del 94% en comparación con el a ño anterior, y el beneficio neto de un solo trimestre fue de 81 millones de yuan, una disminución del 20% en comparación con el año anterior. Las principales razones del rápido crecimiento de los ingresos de la empresa en las cuatro estaciones son el desarrollo del mercado exterior de China y la rápida liberación de los clientes principales. Las principales razones de la presión sobre la rentabilidad son las siguientes: 1) El aumento de los precios de las materias primas, el aumento de los precios del aluminio en 2021 en más del 30%, lo que da lugar a un aumento de los costos de funcionamiento de la empresa más rápido que el aumento de los ingresos; Aumento del flete marítimo internacional; El aumento de los gastos de I + D, la inversión de I + D de la empresa en 2021 fue de 129 millones de yuan, un aumento del 123,47% con respecto al año anterior; Influencia del tipo de cambio.
Centrándose en el crecimiento de la nueva energía, se espera que se restablezca la rentabilidad para 2022. La empresa se centra en la nueva cadena de la industria automotriz de energía de la estructura de aleación de aluminio, el proceso incluye fundición, extrusión y forja, en la que la fundición se centra en el procesamiento de chasis de alta precisión de piezas de repuesto, extrusión incluye principalmente paquetes de baterías, vigas anticolisión y sub – marco y otros productos, la forja de los principales productos de tecnología para nudillos de dirección, placas de válvulas de gestión térmica y otros productos. Sobre la base de la fundición a presión, la empresa desarrolla la tecnología de extrusión y forja sin problemas, y es una de las pocas empresas chinas que posee tres tipos de tecnología al mismo tiempo.
Los principales clientes de la compañía son Tesla, que representa alrededor del 40% de los ingresos. Otros incluyen a las principales nuevas fuerzas en el extranjero, como Lucid y rivian, y empresas extranjeras de automóviles como BMW, Daimler y Volkswagen, as í como clientes clave chinos como Great Wall Motor Company Limited(601633) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) . En el futuro, China seguirá ampliando activamente las principales empresas de automóviles de nueva potencia y otros clientes de marcas independientes, con una fuerte seguridad incremental. Se espera que la rentabilidad de la empresa mejore gradualmente en 2022 a medida que se estabilicen las materias primas y los fletes, as í como la presión sobre los costos.
Acelerar la expansión de la producción de la empresa, las máquinas de fundición de gran tonelaje en su lugar. De acuerdo con el anuncio de la investigación de la empresa, en la actualidad la fábrica 1 – 5 de la empresa ha alcanzado la producción total, la fábrica 6 ha alcanzado la producción parcial, la fábrica 7 / 8 / 9 todavía está en construcción, todas las nueve bases han alcanzado el post – parto, puede realizar el valor de salida de 8 mil millones de yuan. En la actualidad, la capacidad de producción de la empresa sigue siendo relativamente limitada, con el fin de aliviar la presión de la capacidad de producción, la empresa construirá la planta 10 en Nanxun, Provincia de Hunan, con una inversión de 2.500 millones de yuan y una superficie de unos 500 Mu. En la actualidad, la empresa ha acumulado experiencia en el uso de la máquina de fundición de gran tonelaje (4400t), la capacidad de diseño y fabricación de moldes de gran tonelaje, y se comunica activamente con la fábrica principal. Con la compra de la máquina de fundición de gran tonelaje (8000t o más) y la puesta en marcha del plan, la empresa promoverá rápidamente el desarrollo de la fundición integrada.
Sugerencias de inversión: Se espera que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 39,3, 50,3 y 6,34 millones de yuan, y el beneficio neto de la empresa matriz sea de 6,8, 8,7 y 1,24 millones de yuan, respectivamente. El PE es de 23,3, 18,3 y 12,9 veces el valor de mercado actual, respectivamente, para mantener la calificación de “Buy – a”, con un precio objetivo de 6 meses de 45,00 Yuan / acción.
Indicación del riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas en el mercado; El riesgo de una mayor competencia en el mercado; Los ingresos dependen del riesgo de los principales clientes; El riesgo de una disminución del margen bruto.
