Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
1. La expansión del mercado y el aumento de la cuota de mercado pueden garantizar la producción y las ventas.
Maotai es el representante de 2.000 Yuan + licor de precio, 10 años de ventas cagr14. 6%; Dependiendo del ajuste de precios para garantizar las ventas, todavía se puede producir y vender en el futuro.
2. Sobre la base del aumento de la capacidad de producción de licor de base, se apoyó un aumento compuesto anual de las ventas de licor Maotai del 3,9% al 6,7% durante el período del “14º plan quinquenal”.
Después de 2017, la producción de vino de base volvió a aumentar continuamente. Se prevé que el licor Maotai disponible para la venta en 2025 aumente entre un 21% y un 38% en comparación con 2020 y que el compuesto anual aumente entre un 3,9% y un 6,7%.
3. El aumento de los precios de las fábricas y el ajuste de la estructura contribuyen a la continuación del aumento de los precios medios durante el período del “Decimocuarto plan quinquenal”.
Teniendo en cuenta la orientación del licor Maotai, las perspectivas de crecimiento económico sostenido de China, el precio de mercado por encima del precio franco fábrica, aumentando el precio de fábrica, ajustando la estructura del producto + Canal, se espera que el precio medio siga aumentando durante el 14º plan quinquenal.
4. La nueva política de reforma se ha aplicado constantemente, centrándose en la reforma del sistema de comercialización y la estrategia de precios orientada al mercado.
Ding xiongjun asumió el cargo y promovió activamente la reforma del sistema de comercialización y el sistema de precios mediante la eliminación de existencias, la compra de botellas vacías y el “volumen de apertura”; La cancelación de la estancia en el Hotel Maotai es elegible para la compra de vino; Abolir la “orden de desembalaje” y otras medidas de “control de precios”.
Sugerencia de inversión: mantener la calificación “recomendada”: la situación epidémica, la fluctuación del crecimiento económico y la transformación de la estructura económica traen una mayor incertidumbre a la industria del licor, pero el licor Maotai tiene una posición única, una fuerte fuerza de marca, una gran diferencia entre el precio de mercado y el precio de fábrica, una opción de aumento de precios y una fuerte capacidad para transferir el impacto de la fluctuación económica. A medio y largo plazo, Maotai puede aumentar el precio de fábrica para recuperar parte del diferencial de los canales, la mejora del consumo y el crecimiento de la capacidad de producción de vino de base para apoyar el crecimiento de las ventas, el precio, la cantidad todavía puede aumentar, las perspectivas de crecimiento son claras, sigue siendo El activo básico, se espera que los ingresos de 2021 – 20231091 / 1248 / 155800 millones de yuan, con un aumento del 11,3% / 14,5% / 24,8%, el beneficio neto de la madre 521 / 600 / 75.900 millones de yuan, con un aumento del 11,5% / 15,3% / 26,5%, eps41,5%. 43 / 47.77 / 60.42 Yuan, PE actual 42 / 37 / 29 veces (correspondiente al precio de cierre del 23 de marzo de 2022), mantener la calificación “recomendada”.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica afecta repetidamente al consumo de alcohol; El riesgo a la baja de la prosperidad de la industria del licor; La sustitución de la gestión puede dar lugar fácilmente al riesgo de fluctuación de las empresas; Riesgos políticos.
