Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) ( Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación 2021 alcanzaron 7.932 millones de yuan, un aumento del 57% en comparación con el a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.189 millones de yuan, un aumento del 33,98% en comparación con el año anterior; 2021q4 logró ingresos de explotación de 2.159 millones de yuan, un aumento del 41,10% con respecto al a ño anterior, y un beneficio neto de 227 millones de yuan, una disminución del 17,03% con respecto al año anterior; Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 0,35 Yuan (impuestos incluidos) por acción.
El cable marino y el negocio de la industria marina mantuvieron un desarrollo de alta velocidad, después de la carga robusta, el margen bruto del negocio del cable marino disminuyó, pero todavía se encuentra en un nivel relativamente alto. En 2021, las tres principales secciones de negocio de la empresa mantuvieron un buen impulso de desarrollo, los ingresos de explotación del sistema de cable terrestre fueron de + 46,02% a 3.841 millones de yuan, el margen bruto disminuyó ligeramente 2,6 PCT a 9,49%; Los ingresos de explotación del sistema de cables submarinos aumentaron de + 50,21% a 3.273 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el margen bruto disminuyó de 9,82 PCT a 43,90%, pero sigue siendo superior al 40%. Los ingresos de explotación de la Ingeniería Oceánica aumentaron de + 253,53% a 809 millones de yuan, y el margen bruto aumentó de 1,59 PCT a 25,14%.
El precio de licitación de los ventiladores de aire marino sigue bajando, y se espera que la escala instalada de los ventiladores de aire marino supere las expectativas durante el 14º plan quinquenal. En los últimos años, el precio de licitación de la brisa marina en China sigue disminuyendo, el costo de los ventiladores sigue disminuyendo en el contexto de la sustitución a gran escala y doméstica, y el costo de instalación de la brisa marina también volverá gradualmente a la racionalidad después de la carga de la marea, y se espera que El proceso de paridad de la brisa marina se acelere; Por otra parte, en el contexto de la “neutralidad del carbono”, todas las provincias costeras han aumentado el apoyo al desarrollo de la brisa marina, de acuerdo con nuestras estadísticas “14º plan quinquenal” de las provincias para aumentar la escala total de la instalación de la brisa marina casi 60 GW; En el futuro, si el nivel nacional sigue aumentando el desarrollo y la aprobación de los proyectos marítimos administrados por el Estado, creemos que la nueva capacidad de generación de energía eólica marina de China durante el “14º plan quinquenal” superará las expectativas.
La tecnología de la empresa, la experiencia, las ventajas del producto son obvias, el desarrollo a largo plazo de la garantía de pago continuo. En los últimos dos meses, la empresa ha ganado sucesivamente tres proyectos en China, a saber, Yangjiang Qingzhou No. 4 (la cantidad ganadora es de 1.390 millones de yuan), xiangshantutz (la cantidad ganadora es de 240 millones de yuan), jiangqingzhou No. 12 (la cantidad ganadora es de aproximadamente 1.700 millones de yuan), etc. Además, junto con Boskalis, la empresa ganó con éxito el contrato general Europeo de energía eólica marina hkwb de tennett (la cantidad ganadora es de unos 530 millones de yuan), abriendo aún más el mercado europeo de cables submarinos de alta tensión. La empresa ha mantenido una fuerte tendencia a tomar pedidos, el futuro también proporcionará una fuerte garantía para el rápido crecimiento del rendimiento.
Mantenga la calificación de compra. De acuerdo con el plan de expansión de la capacidad de cable submarino de la empresa y el juicio de la escala instalada de la turbina eólica marina, esperamos que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años sea de 13,54 / 18,50 / 22,18 millones de yuan, correspondiente a eps1. 97 / 2.69 / 3.23 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a 22 – 24 años pe 30 / 22 / 18 veces. En el futuro, la escala de aplicación y la dificultad de colocación de los cables de corriente alterna de ultra alta tensión (330 kV o más), los cables flexibles y rectos y los productos correspondientes aumentarán continuamente. La empresa tiene la fuerza técnica líder en la industria y la experiencia de fabricación y aplicación de productos similares, y Se espera que garantice la cuota de mercado y obtenga beneficios excesivos con productos diferenciados para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la volatilidad de los precios de las materias primas, la liberación de la capacidad inferior a lo esperado, la política conduce a la desaceleración de la inversión en energía eólica marina.
