Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ( Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
Eventos:
Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 413 millones de yuan (+ 24,16%). El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa después de la deducción es de 386 millones de yuan (+ 27,55% año tras año).
Puntos de inversión:
Q4 ingresos + 93,52%, margen bruto bajo presión a corto plazo. En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.011 millones de yuan, un aumento del 93,52% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 81 millones de yuan (- 20,06%). El margen bruto fue del 18,30%, en comparación con – 9,95 PCT. La disminución del margen bruto se debió principalmente a los efectos de los precios de las materias primas y los fletes. En vista del aumento de los precios de las materias primas, el precio del aluminio de la materia prima q4 ha disminuido en 2021, pero debido a la forma continua de compra por lotes, el efecto del precio de las materias primas en el margen bruto se retrasa en cierta medida. Creemos que a medida que la epidemia mundial de covid – 19 se normalice gradualmente, la relación entre la oferta y la demanda de materias primas volverá gradualmente a la normalidad, el flete marítimo también se ajustará periódicamente, se espera que el margen bruto de la empresa mejore.
Tasa de gastos de I + D + 0,74 PCT, avance tecnológico para promover la expansión de la categoría de productos. En 2021, la tasa neta de interés de la empresa fue del 13,65%, en comparación con – 6,8 PCT. En 2021, la tasa de gastos de venta de la empresa fue del 0,71%, en comparación con – 0,05 PCT; La tasa de gastos de gestión fue del 2,52%, en comparación con – 1,78 PCT; La tasa de gastos financieros fue del 0,73%, en comparación con – 0,52 PCT; La tasa de gastos de I + D fue del 4,28%, año tras año + 0,74 PCT. La mejora de la tasa de gastos de I + D se debe principalmente a la inversión de la empresa en proyectos clave de I + D: 1. La empresa se beneficia de la liberación continua de pedidos manuales en la placa de fundición de aluminio, y añade nuevos proyectos de componentes como el motor dht de la gran muralla, La carcasa del motor Mercedes – Benz, el sistema de energía Lucid, el sistema de carrocería y el sistema de baterías para lograr un nuevo avance en la escala de ingresos; 2. El desarrollo del mercado de productos de extrusión de aluminio ha ido en aumento. Además de añadir varios puntos fijos para los componentes de la carcasa de la batería, los proyectos de investigación incluyen vigas anticolisión, vigas de umbral, Sub – Marcos, cajas de baterías y otros productos. Creemos que la expansión de la categoría de productos será un nuevo punto de crecimiento para la empresa en el futuro.
Tesla se benefició de un aumento continuo de las ventas, otros clientes desarrollaron sin problemas. Los clientes de la empresa incluyen Tesla, Great Wall, Polaris y otras plantas principales, as í como ZF, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) y otras empresas tier1. 1. Tesla, el principal cliente de la empresa, entregó 936000 vehículos en todo el mundo en 2021, año tras año + 87%. De enero a febrero de 2022 Tesla vendió 116360 unidades en China, un aumento del 244% en comparación con el año anterior. Esperamos que Tesla venda 1,7 millones de vehículos en todo el mundo en 2022, de los cuales 800000 en China, y que la empresa se beneficie del aumento de las ventas de Tesla. 2. De 2019 a 2021, la proporción de ingresos de los clientes no Tesla fue de 46,31%, 56,51% y 60,07%, respectivamente. La influencia de Tesla en la proporción de ingresos disminuyó gradualmente, lo que refleja plenamente el buen progreso de la empresa en el desarrollo de los clientes. En 2021, los ingresos de las empresas de moldes ascendieron a 128 millones de yuan, frente a + 158,65%; Shanghai Fengxian saikeli con una relación de ingresos del 9,55% se convirtió en el segundo cliente más grande de la empresa.
Las previsiones de beneficios y las calificaciones de inversión dan a las empresas una calificación de “compra”. Esperamos con interés el desarrollo futuro de la empresa, 2022 – 2024 para lograr los principales ingresos empresariales de 45, 58, 7.200 millones de yuan, una tasa de crecimiento interanual del 48%, 30%, 25%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 724, 10 y 1.257 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 75%, 38% y 26%; El EPS correspondiente es de 1,62, 2,24 y 2,81 Yuan.
1) aumento continuo de los precios de las materias primas; Los precios del transporte marítimo internacional siguen aumentando; El crecimiento de las ventas de vehículos de nueva energía es inferior a lo previsto; La expansión de los nuevos clientes de la empresa no está a la altura de las expectativas; El desarrollo de nuevos negocios de la empresa no está a la altura de las expectativas.
