Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ( Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
Introducción al informe
La empresa publicó el informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de explotación de 16.021 millones de yuan, año tras año + 32,30%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.684 millones de yuan (+ 15,18% año tras año). Entre ellos, q4 logró ingresos de explotación de 4.301 millones de yuan, un + 22,30% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 391 millones de yuan (+ 5,67% año tras año). El rendimiento general se ajusta a las expectativas y mantiene la calificación de “comprar”.
Puntos de inversión
En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 16.021 millones de yuan (+ 32,30%) en comparación con el mismo período del año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.684 millones de yuan (+ 15,18% año tras año). Entre ellos, q4 logró ingresos de explotación de 4.301 millones de yuan, un + 22,30% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 391 millones de yuan (+ 5,67% año tras año). El rendimiento general se ajusta a nuestras expectativas.
En cuanto a los aparatos domésticos, la empresa se ve afectada por la desaceleración de la demanda descendente y el aumento de los precios de las materias primas en 2021, lo que da lugar a una presión a corto plazo, con ingresos de explotación de 11.218 millones de yuan (+ 16,36% año tras año). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.104 millones de yuan (- 2,30% año tras año). Sin embargo, en el aspecto del automóvil cero, la empresa mantiene un crecimiento de alta velocidad en 2021, con ingresos de explotación de 4.802 millones de yuan (+ 94,50%) en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 580 millones de yuan (+ 74,78%). Valoramos la recuperación del negocio de electrodomésticos después de la recuperación del consumo, as í como el alto crecimiento del nuevo negocio de vehículos energéticos.
Se espera que la recuperación del consumo de seguimiento dé la bienvenida a la liberación de la demanda de electrodomésticos, la empresa como líder en piezas de refrigeración para determinar los beneficios de la mejora marginal de la política inmobiliaria + la recuperación del consumo se espera que aumente el rendimiento general y la valoración de la placa de electrodomésticos. En los últimos dos años, debido al estricto control de la política inmobiliaria, el aumento de los precios de las materias primas y el transporte marítimo y otros factores, el rendimiento general de la placa de electrodomésticos no es bueno, la situación epidémica resultante de la disminución del consumo y el fenómeno del verano frío, en los dos últimos años el crecimiento general de las ventas de electrodomésticos se ha ralentizado. Sin embargo, a corto plazo, en primer lugar, las buenas políticas inmobiliarias con frecuencia, los electrodomésticos como industria post – ciclo inmobiliario, en referencia al ciclo anterior de la política inmobiliaria, creemos que se espera que la política inmobiliaria de relajación marginal aumente la confianza general del mercado y el sentimiento positivo de la placa de electrodomésticos. En segundo lugar, la disminución del consumo después de la epidemia se ha sumado a 21 años de frío verano para influir en la demanda de consumo de electrodomésticos en China, en los dos últimos años las ventas generales de aire acondicionado se han ralentizado. En cuanto al crecimiento histórico de la industria del aire acondicionado en línea, creemos que con la recuperación del consumo, se espera que la demanda de electrodomésticos se libere y la industria del aire acondicionado entre en un nuevo ciclo de ventas al alza. Por lo tanto, se espera que el rendimiento de la placa y la valoración aumenten al mismo tiempo, ya sea que los fabricantes de máquinas o las empresas de componentes de la cadena industrial aguas arriba se beneficien.
El negocio de piezas de automóviles se está llevando a cabo de manera constante, ampliando aún más la calidad de la nueva empresa de clientes de energía fuera de China ya en 2012 comenzó a diseñar el nuevo campo de vehículos de energía, con tecnología destacada y ventajas de producción, la industria líder. En 2021, los ingresos de las empresas de automóviles representaron el 29,98%, año tras año + 9,59 PCT; El beneficio neto de la madre fue del 34,44%, más del 11,73%. En la actualidad, la empresa ha establecido básicamente una red de clientes, cubriendo los nuevos modelos energéticos mundialmente conocidos, en México, Polonia, India tienen bases de producción. A medida que las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles de China zarpan, los nuevos pedidos de energía de la empresa para un mayor volumen, el efecto de escala destaca la reducción de costos, se espera que impulse el rendimiento de la empresa más allá de las expectativas.
Previsión y valoración de los beneficios
Valoramos positivamente el crecimiento constante del negocio de electrodomésticos y el estallido de nuevos negocios energéticos de la empresa, y estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 225,01 / 302,52 / 40.132 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento correspondiente del 40,45% / 34,44% / 32,66%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 24,80 / 35,29 / 4918 millones de yuan, respectivamente, y la tasa de crecimiento correspondiente fue de 47,25% / 42,31% / 39,37%. El pe correspondiente es 25x / 17x / 12x.
Indicación del riesgo
La recuperación de la demanda de consumo de electrodomésticos no es tan buena como se esperaba, y los precios de las materias primas fluctúan.
