China Life Insurance Company Limited(601628) ( China Life Insurance Company Limited(601628) )
Event: The Company released 2021 Achievements, Income 858505 million Yuan, Year – on + 4.1 per cent, returned to the net profit of the mother 50921 million Yuan, Year – on + 1.3 per cent. Media ponderada Roe 10. 97%, año tras año – 0,86 PCT. El valor implícito del Grupo es de 1,20 billones de yuan, año tras año + 12,2%, nbv447. 800 millones de yuan, año tras año – 23,3%, seguro individual nbvm41. 6%, año tras año – 6,3 PCT.
Pasivo: prima total 618327 millones de yuan, año tras año + 1,0%. Según el tipo de seguro, el seguro de vida, el seguro de salud y el seguro de accidentes representaron el 77,8%, el 19,5% y el 2,7%, respectivamente, en comparación con el mismo período + 0,1%, el 4,8% y el – 1,1%, respectivamente, y la tasa de crecimiento del seguro de Salud fue la más alta. De acuerdo con el período de pago, las primas totales de renovación, pago de primer año, seguro a corto plazo y pago único representaron el 71,6%, el 15,9%, el 0,3% y el 12,2%, respectivamente, en comparación con el mismo período + 5,8%, el – 14,7%, el – 12,5% y el – 1,0%, respectivamente. Debido a la disminución de la mano de obra, la propagación de la epidemia y la debilidad de la demanda terminal, las primas del primer año disminuyeron obviamente, y las primas del seguro de renovación apoyaron el crecimiento de las primas totales. Según el canal, el seguro individual, el seguro bancario, el seguro de grupo y otros canales representaron el 82,4%, el 8,0%, el 4,7%, el 4,9%, respectivamente, en comparación con el año anterior – 0,3%, + 19,6%, el + 1,0% y el – 2,4%, respectivamente, lo que dio lugar a un aumento notable de la tasa de crecimiento del canal de seguros bancarios, debido principalmente al aumento de la capacidad de producción per cápita del Canal. A finales de año, había 820000 agentes de seguros individuales, un – 40,5% año tras año, 25.000 gerentes de clientes de seguros bancarios, un – 13,8% año tras año, y 45.000 vendedores de seguros de grupo, un – 11,8% año tras año.
En el lado de los activos, el rendimiento neto y total de la inversión fue de 188770 millones de yuan y 214057 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 16,0% y + 7,8%, y el rendimiento neto y total de la inversión fue de 4,38%, 4,98%, en comparación con el mismo período del año anterior + 4 BP y – 32 BP. Los activos de inversión ascendieron a 4,72 billones de yuan (+ 15,1%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la proporción de efectivo y depósitos, créditos, acciones y otros activos fue de 12,8%, 57,6%, 14,8% y 14,8%, respectivamente. Fuentes de ingresos de inversión: 1) aprovechar la ventana de alto tipo de interés h121 para asignar activos a largo plazo; Ajustar la cartera de acciones de manera flexible y bloquear activamente los ingresos; Los ingresos de inversión de las empresas conjuntas asociadas fueron + 23,9% año tras año.
El ecosistema financiero integrado “Life +” se desarrolló bien: los ingresos por primas de las empresas generadoras de vida ascendieron a 21.107 millones de yuan, y el número de pólizas de seguros fue de + 18,0% año tras año; El beneficio neto de GDB fue de 17.476 millones de yuan (+ 26,5% año tras año). El diseño de la gran salud continúa profundizando.
Recomendación de inversión: el beneficio neto de la empresa matriz es inferior a lo que esperábamos, debido principalmente a que los ingresos por primas son inferiores a lo esperado. Las primas aumentaron negativamente en febrero de 2022, y la escala de la pérdida de agentes sigue siendo baja. Empresa 2022ep / ev0. 58x, situado en un mínimo de casi cinco a ños, creemos que las expectativas negativas se reflejan en la valoración, manteniendo la calificación Buy – B.
Sugerencia de riesgo: el agente cae más allá de la expectativa, la epidemia se extiende más allá de la expectativa, la demanda terminal se marchita continuamente, etc.
