China Mobile (600941)
Puntos de inversión
El crecimiento de los ingresos del informe anual alcanzó un nuevo máximo de diez a ños
En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 848300 millones de yuan, lo que representa un aumento del 10,4% con respecto al año anterior. Los ingresos por servicios de comunicaciones ascendieron a 751400 millones de yuan, un aumento del 8,0% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 115900 millones de yuan, las ganancias básicas por acción fueron de 5,66 Yuan, un aumento del 7,5% con respecto al mismo período del año anterior; En comparación con el 9,8% en 2020, la Roe aumentó 0,3 PCT hasta el 10,1%. Ebitda 311000 millones de yuan, un 9,1% más que en el mismo período del a ño anterior, una tasa de Ebitda del 36,7%, que representa el 41,4% de los ingresos por servicios de comunicaciones, en comparación con el 41,0% en 2020, un aumento de 0,4 PCT; El rendimiento se ajusta a las expectativas y se mantiene un crecimiento de alta calidad.
Los ingresos de la transformación digital aumentaron un 26,3% y se convirtieron en la fuerza impulsora más fuerte
Optimización continua de la estructura de ingresos. Los ingresos de la transformación digital, incluidos los ingresos de dicot, los hogares inteligentes y los contenidos digitales, aumentaron un 26,3% y un 21,2%, respectivamente, y aumentaron un 3,1% y un 59,5% respectivamente. Los ingresos totales de los hogares, las empresas gubernamentales y las empresas emergentes aumentaron un 4,3 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior.
Mercado personal (c): 5 g de transferencia + crecimiento sólido impulsado por la equidad. Los ingresos de 483400 millones de yuan han invertido la tendencia a la baja desde 2018 y han aumentado un 1,4% año tras año; Los usuarios móviles invirtieron la tendencia a la baja en un aumento neto de 14,97 millones de hogares; El número neto de usuarios de paquetes 5G aumentó en 222 millones a 387 millones, con una tasa de penetración del 40,4% y una tasa de penetración del 82%. 8 Yuan antes y después de la transferencia aumentó un 7,5%; La fusión de los derechos e intereses de los clientes ascendió a 190 millones de hogares, los ingresos de los derechos e intereses aumentaron un 189% en comparación con el mismo período del año anterior; 5G + Equity LED Mobile arpu to turn down to 48.8 Yuan increase 3.0 per cent, 2022 target Mobile arpu sustainable growth.
Mercado familiar (h): el aumento de la cantidad y el precio sigue siendo un buen impulso. Los ingresos de 100500 millones de yuan aumentaron un 20,8% a un 13,4% año tras año; El número de usuarios de banda ancha aumentó en 25,88 millones y el de 2022 en 20 millones. Los ingresos de los servicios de valor a ñadido de los hogares inteligentes aumentaron un 33% en comparación con el mismo período del a ño anterior, representando el 20,6% de los ingresos de los hogares, y los ingresos aumentaron un 30% en comparación con el mismo período del año anterior. La red inteligente, la seguridad de los hogares y los clientes de control remoto inteligente aumentaron un 110,2%, 164,7% y 132,3%, respectivamente, lo que dio lugar a un aumento anual del 5,6% en la arpu integrada de 39,8 Yuan.
Government and Enterprise Market (b): Adding Code input, Cloud / IDC development is optimistic. Los ingresos de 137100 millones de yuan aumentaron un 21,4% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representa un aumento del 18,3%; Los ingresos de dicot aumentaron un 43,2% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y contribuyeron al crecimiento de los ingresos de los servicios de comunicaciones en 2,7 PCT, de los cuales 192216,264144,11 mil millones de yuan aumentaron un 110%, un 33%, un 10%, un 35% y un 21%, respectivamente. 5G llevó a la firma del proyecto dict a más de 16.000 millones de yuan.
Los gastos de capital previstos para 2022 aumentaron un 0,9% con respecto al a ño anterior en 185,2 millones de yuan, de los cuales 48.000 millones de yuan correspondían a los gastos de capital de la red informática. A finales de 2021, se disponía de un marco de IDC, se pusieron en funcionamiento 407000 servidores en la nube y 48 + 10.000 servidores en la nube, y se preveía que a finales de 2022 llegarían a 450000 y 66 + 10.000, respectivamente.
Emerging Markets (n): Overall Innovation layout, Effect Reflection. Los ingresos de los mercados emergentes aumentaron un 34,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, los ingresos financieros de los contenidos digitales e Internet aumentaron un 47% y un 102% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y los ingresos de las inversiones de capital contribuyeron un 10,3% a los beneficios netos.
Mantener un buen control de costos
Los gastos de funcionamiento aumentaron un 13,2% año tras año, incluidos los gastos de funcionamiento y apoyo de la red, los sueldos de los empleados aumentaron un 9,8% y un 11,4% año tras año, principalmente debido a la aceleración de la construcción y puesta en marcha de nuevos proyectos de infraestructura, el aumento de la inversión en transformación, etc., y el aumento de los gastos de depreciación y amortización en un 11,4% año tras año, principalmente debido a la aceleración de la modernización de la red, El diseño de la transformación y el ajuste de la tasa de valor residual de algunos activos (activos ineficientes e inválidos, aumento de la depreciación anual de los activos fijos de alrededor de 9.400 millones de yuan, de los cuales el informe de H – Share muestra que el impacto de alrededor de 8.000 millones de yuan en el primer semestre de 2021, se espera que el impacto del ajuste converja obviamente el año próximo, excluyendo este factor un aumento del 6,6% año tras año), el costo de la investigación y el desarrollo aumentó un 40,4% año tras año, el costo de las ventas disminuyó un 3,42% año tras año, La tasa de gastos de gestión disminuyó 0,8 y 0,4 PCT en comparación con el año anterior.
Plan para aumentar la proporción de dividendos al 70% en tres años
La Junta propuso un dividendo final de 2,43 dólares de Hong Kong por acción para 2021, de los cuales el dividendo de las acciones a se pagaría en renminbi. Las acciones H, junto con el dividendo a cuenta de HK $1,63 por acción, suman HK $4,06 por acción a lo largo del año, un aumento del 23,4% (correspondiente a la tasa de dividendo de HK $7,5%) y un dividendo anual en efectivo del 60% de los beneficios atribuibles a los accionistas. La empresa tiene previsto aumentar la proporción de dividendos en efectivo a más del 70% en los tres años siguientes a 2021.
Previsión y valoración de los beneficios
La transformación digital de la empresa aumentó significativamente los ingresos, la inversión precisa y el aumento de la capacidad de almacenamiento, los costos mantuvieron una buena gestión y control de la operación de alta eficiencia, las expectativas de crecimiento futuro siguen siendo optimistas, se prevé que 2022 – 24 a ños los ingresos aumentaron un 8,9%, 8,8%, 8,6%, el beneficio neto de la madre aumentó un 7,1%, 7,4%, 7,6%, para mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: Cloud y otros servicios de transformación digital están creciendo menos de lo esperado; Arpu Trend is not expected; Opex supera las expectativas, etc.
