Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) ( Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Asunto:
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación alcanzaron 7.932 millones de yuan, un aumento del 57,00% en comparación con el a ño anterior, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.189 millones de yuan, un aumento del 33,98% en comparación con el año anterior, el beneficio neto no deducible fue de 1.149 millones de yuan, un aumento del 39,44% en comparación con el año anterior. En 2021q4, los ingresos de explotación ascendieron a 2.159 millones de yuan, un aumento del 41,10% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la madre ascendió a 227 millones de yuan, una disminución del 17,02% con respecto al año anterior. Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 3,50 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones.
Perspectiva de Seguridad:
2021q4 los ingresos por cable y el margen bruto fueron ligeramente inferiores a lo previsto, y el volumen de los pedidos arrastrados fue considerable. En 2021, los ingresos de la empresa por cable marino, Ingeniería Oceánica y cable terrestre ascendieron a 32,73, 8,09 y 3.841 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 50,21%, 253,52% y 46,02% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la proporción de ingresos de la empresa por cable marino y la Ingeniería Oceánica superó el 50% por primera vez. Los ingresos de 2021q3 cable marino, Ingeniería Oceánica y cable terrestre fueron de 9,95, 2,67 y 1.121 millones de yuan, respectivamente, lo que significa que los ingresos de q4 cable marino e Ingeniería Oceánica disminuyeron en cierta medida en relación con el ritmo de entrega y reconocimiento de ingresos. Sobre la base de los datos publicados anteriormente, se estima que los pedidos en mano de cables y obras marítimas en 2021 Q3 ascienden a unos 3.800 millones de yuan y los pedidos en mano de cables y obras marítimas en 2021 se estiman en unos 2.700 millones de yuan a finales de 2021 sobre la base de las entregas de q4. En cuanto a la tasa bruta, la tasa bruta global de 2021q4 es del 18,46%, lo que representa una disminución de 6,81 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior. Por una parte, la tasa bruta de interés de los proyectos de cable entregados por 2021q4 es relativamente baja debido a la estructura de los productos.
Promover vigorosamente la expansión de la capacidad, las nuevas empresas forman reservas. En 2021, la base Oriental (Beilun) y la futura fábrica entraron en funcionamiento con éxito y la capacidad de producción aumentó rápidamente, y la construcción digital de la futura fábrica avanzó simultáneamente. Acelerar la construcción de la base Sur (Yangjiang) para obtener la ventaja territorial de Yangjiang, se estima que la base de Yangjiang se pondrá en funcionamiento en 2023; La construcción de las bases de Beilun y Yangjiang proporcionará la base de la capacidad para el aumento de la demanda de energía eólica marina en el futuro. En 2021, el sistema de cable dinámico de la empresa se aplicó con éxito en el primer prototipo de energía eólica marina flotante de China, y se espera que el sistema de cable dinámico de la empresa ocupe la primera posición en el cable de energía eólica marina flotante. Los productos de gama alta, como el cable umbilical compuesto de alta potencia y el sistema de accesorios clave del cable umbilical, se desarrollaron con éxito y se espera que se apliquen ampliamente en el campo del petróleo y el gas. La nueva base de producción y la promoción de nuevos productos proporcionan apoyo para el crecimiento continuo de la empresa en el futuro.
Alrededor de 5.000 millones de pedidos relacionados con cables submarinos han aterrizado y se espera que los nuevos pedidos de cables submarinos alcancen un nuevo máximo en 2022. La empresa obtuvo alrededor de 7.300 millones de yuan en pedidos relacionados con cables submarinos en 2020, y los nuevos pedidos en 2021 fueron relativamente lentos. Desde 2022, la empresa ha recibido varios pedidos relacionados con el cable marino de unos 5.000 millones de yuan, incluyendo Yangjiang y Zhejiang proyectos de energía eólica marina, proyectos de petróleo y gas a gran escala de cable umbilical, proyectos europeos de energía eólica marina y otros pedidos, demostrando la competitividad de la empresa en el campo del cable marino. Posteriormente, se espera que un gran número de proyectos de energía eólica marina en Guangdong y otros lugares inviten a licitaciones por cable marino, la empresa se espera que siga recibiendo pedidos, 2022 nuevos pedidos relacionados con el cable marino se espera que superen la escala de 2020.
Recomendaciones de inversión. Sobre la base de la situación actual del desarrollo de la energía eólica marina y de la adquisición de pedidos de la empresa, se ajusta la previsión de beneficios de la empresa, y se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2023 sea de 1.344,1.803 millones de yuan (valor previsto Original: 1.319,1.700 millones de yuan), lo que corresponde a eps1. 95,2,62 Yuan, dinámica pe30. 5, 22,7 veces. La demanda de cables de energía eólica marina tiene un gran espacio de crecimiento, la competitividad del negocio de cables de energía eólica marina de la empresa es prominente, mantener la calificación “recomendada” de la empresa.
Consejos de riesgo. El desarrollo de la energía eólica marina se ve afectado por muchos factores, como la política, etc., y existe un riesgo menor de lo esperado. La entrega de los nuevos pedidos de cables submarinos en 2022 se ve afectada por el progreso de los proyectos pertinentes, lo que plantea el riesgo de que no se entreguen a tiempo y de que los ingresos de los servicios de cables submarinos en 2022 sean inferiores a lo previsto. El nivel de rentabilidad de 2022 nuevos pedidos de cables submarinos debe verificarse más a fondo y existe un riesgo inferior al previsto.
