Informe de profundidad: cabeza de dragón de semillas de melón, Canal de productos

Chacha Food Company Limited(002557) ( Chacha Food Company Limited(002557) )

Punto de vista básico: doble crecimiento de semillas de melón y nueces, expansión continua del canal

Creemos que la capacidad de consumo de los residentes chinos seguirá mejorando, como parte de la "buena vida" del Circuito de alimentos de ocio también seguirá expandiéndose, la empresa se ha convertido en la primera marca de semillas de melón, con una fuerte capacidad de marca + capacidad de control de canales + capacidad de garantía de control de La cadena de suministro aguas arriba, la historia de desarrollo de la empresa, desde 2015, la construcción del mecanismo interno de la empresa gradualmente completa, Desde la división funcional de negocios + Bu hasta la reforma de la División de negocios en 2021, impulsando el rápido crecimiento de las tres líneas de negocio principales de semillas de melón, nueces y aperitivos:

La capacidad de garantía de las materias primas de las semillas de melón aguas arriba es notable: la empresa ha formado un modelo completo de "auto - siembra + compra de pedidos", antes de 2022, la temporada de compra había completado el 60% de la cantidad anual de semillas de melón, el precio de compra aumentó entre un 5% y un 10%, el control general; El precio de compra de las nueces es básicamente estable. El 22 de octubre de 2021, los precios de las semillas de melón aumentaron entre un 8% y un 18%, protegiéndose contra las perturbaciones de los costos de las materias primas y los fletes.

El disco básico de semillas de melón es estable, y las nueces se desarrollan rápidamente: los ingresos de la empresa en 2020 son de 5.289 millones de yuan, de los cuales 37,25 / 9,50 / 614 millones de yuan se obtienen para semillas de melón / nueces / aperitivos, lo que representa el 70,43% / 17,96% / 11,61%; "Bolsa roja, bolsa azul" las semillas de melón son básicamente estables, las nueces se liberan continuamente, los aperitivos incuban el cultivo; A finales de 2020, se fijará un objetivo de 30.000 millones de yuan (incluidos impuestos) para el período de tres a ños, de los cuales 60 / 30 / 1.000 millones de yuan (incluidos impuestos) se destinarán a semillas de melón, frutos secos y aperitivos.

El mecanismo de organización es perfecto, el canal promueve el plan de "millones de terminales": qiqia tiene 400000 terminales en línea, y está promoviendo el plan de "millones de terminales" a través del sistema de terminales digitales. En mayo de 2021, la reforma de la División de servicios generales, combinada con el plan anual de accionariado de empleados, mejorará efectivamente el entusiasmo del equipo.

Sugerencia de inversión: la ventaja de la marca de la empresa es obvia, la capacidad de control de costos aguas arriba y la capacidad de control de canales son prominentes, el precio de las acciones el 24 de marzo corresponde a la expectativa de 2022 pe23x, en el rango histórico inferior, creemos que 2022 el costo total de la empresa es controlable, semillas de melón, nueces, línea de aperitivos ECHELON la capacidad de desarrollo es buena, la rentabilidad es estable, tiene el valor de inversión a largo plazo, y la ventaja de valoración a corto plazo ha sido prominente.

Consejos de riesgo: la expansión de los productos no es tan esperada, la expansión de los canales no es esperada, los precios de las materias primas aumentaron significativamente, los problemas de seguridad alimentaria.

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