Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ( Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
Event: The Company revealed the 2021 Annual Report that in 2021, the company realized Operational Income / returned net profit / deducted non - returned net profit 44.78 / 154 / 122 million Yuan, Increasing 57.31% / 160.6% / 173.72%. Entre ellos, 21q4 logró ingresos de explotación / beneficios netos atribuibles a la madre / beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre 13,33 / 011 / - 021 millones de yuan, un aumento interanual del 37,45% / 72,68% / - 507,43%. El beneficio neto se sitúa en el nivel central de la previsión anterior.
La proporción de queso aumentó constantemente, la barra de queso y la serie de alimentos y bebidas mostraron un rendimiento brillante: por categoría, los ingresos de queso / leche líquida / comercio aumentaron un 60,8% / 4% / 96,9% año tras año, respectivamente, en 2021. La empresa promovió activamente la innovación, amplió los esfuerzos de desarrollo y promoción de canales para mantener una alta tasa de crecimiento del queso, la industria comercial para la producción de materias primas y accesorios relacionados con el comercio de la empresa, y el negocio principal produjo un mejor efecto sinérgico. La empresa insistió en centrarse en el queso, la proporción de leche líquida disminuyó constantemente, la proporción de queso aumentó rápidamente, 2021, la proporción de queso alcanzó el 74,6%, año tras año + 1,7 PCT, sólo en el cuarto trimestre, la proporción de queso fue del 79,2%, año tras año + 3,8 PCT. En 2021, la serie de nutrición instant ánea, la serie de mesa familiar y la serie de la industria alimentaria aumentaron un 70,8% / 6,3% / 72,7% año tras año, respectivamente. La serie de nutrición instant ánea mantiene un alto aumento debido a la mejora continua de las barras de queso a baja temperatura y a la aceleración de la propagación de las barras de queso a temperatura ambiente. La serie de mesas familiares se ha ralentizado debido a la influencia de la Alta base. La serie de la industria de la restauración ha logrado un mejor crecimiento con la recuperación de la restauración aguas abajo y el desarrollo de nuevos clientes.
La tasa bruta de interés aumenta constantemente, la tasa de gastos aumenta a corto plazo, la rentabilidad no cambia la tendencia a la buena: la tasa bruta de interés en 2021 es de 38,21%, año tras año + 2,3 PCT, en el que la tasa bruta de beneficio de la empresa de queso / comercio / leche líquida Es de 48,51% / 3,9% / 13,73%, año tras año + 3,14 / + 1,92 / - 4,19 PCT, la estructura de la categoría de queso y comercio se optimiza continuamente, como el lanzamiento de barras de queso de oro, 0 barras de queso añadidas, etc., lo que aumenta continuamente la tasa bruta de interés de la empresa. Desde el punto de vista de la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta en 2021 fue del 25,87%, año tras año + 0,92 PCT, principalmente debido al aumento de los gastos de promoción de la publicidad y los gastos de los canales en la temporada alta del Festival de primavera (la tasa de gastos de venta en 2021 q4 fue del 29,35%, año tras año + 9,63 PCT). La tasa de gastos de gestión en 2021 fue del 7,67%, año tras año + 2,74 PCT, principalmente debido a la influencia de la amortización de los gastos de incentivos de capital. En 2021, el tipo de interés neto fue de 3,45%, año tras año + 1,37%. Si se excluye el efecto de los gastos de incentivos de capital, el beneficio neto en 2021 fue de + 364,49% año tras año y el tipo de interés neto fue de + 4,09 PCT año tras año, la rentabilidad se mantuvo en una tendencia positiva con la mejora de la estructura del producto, el fortalecimiento del efecto de escala y la mejora de la relación coste - eficacia.
Acelerar la promoción de la estrategia de "refinamiento a baja temperatura, ensanchamiento a temperatura ambiente" y la liberación gradual de la capacidad de producción: después de la introducción de barras de queso a temperatura ambiente a mediados de septiembre de 2021, la empresa ajustó la estrategia de manera flexible, consolidó la División de negocios a temperatura normal y baja temperatura, separó las regiones norte y Sur, aceleró el desarrollo de canales a temperatura ambiente y reforzó la gestión de canales finos. A finales de 2021, el número de distribuidores de la empresa había llegado a 5.363, un aumento de 2.737 en comparación con el mismo período del a ño pasado, un aumento de El aumento interanual fue de aproximadamente 310000. El impulso del canal de temperatura ambiente es fuerte, los productos de baja temperatura se actualizan continuamente, aceleran la construcción de la capacidad de producción, continúan aumentando la construcción de la marca, la cuota de mercado se eleva constantemente al 36%, consolidan aún más la posición de liderazgo del queso.
Sugerencias de inversión: Se espera que la EPS de 2022, 2023 y 2024 sea de 0,84, 1,46 y 2,38, respectivamente, y que el precio objetivo de 6 meses sea de 51,1 Yuan, lo que corresponde a 35xpe en 2023.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica; La popularización de la temperatura ambiente no es tan esperada
