Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) ( Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
Punto de vista básico
Evento: Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) Durante el período que abarca el informe, se prevé que los ingresos totales de explotación de la empresa asciendan a 41.125 millones de yuan, un aumento del 115,28% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, un beneficio neto de 4.020 millones de yuan, un aumento del 269,14% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y un beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa, excluidas las pérdidas y ganancias no periódicas, de 386000 Yuan, un aumento del 305,10% en comparación
Panel de servicios fotovoltaicos semiconductores, silicio g12 para acelerar la penetración. A finales del tercer trimestre de 2021, la permeabilidad del mercado de las obleas de silicio g12 aumentó del 6% al 20% a principios de año, y la capacidad total de producción de cristal único aumentó a 73,5 GW (de los cuales la capacidad de producción de g12 representó alrededor del 59%). El proyecto de inversión de silicio monocristalino más grande de la industria – 50gw (g12) Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) \
El negocio de materiales semiconductores, el volumen de productos continúa, el desarrollo de clientes progresa sin problemas. La capacidad de producción de las láminas pulidas y epitaxiales de 8 – 12 pulgadas ha aumentado continuamente; El desarrollo de la tecnología característica + proceso avanzado de doble trayectoria se centra en la aceleración de la Potencia de los productos avanzados de proceso. Nuevos productos como RTP de 8 pulgadas, soi e IGBT de 12 pulgadas, CIS, PMIC, DRAM, ddic y lógica de 28 nm se envían sucesivamente para su verificación, y la dimensión del producto se actualiza rápidamente. Aprovechando la oportunidad de crecimiento rápido del mercado de semiconductores, basado en el mercado chino, y el crecimiento coordinado de los clientes estratégicos, con una serie de fabricantes internacionales de chips para firmar acuerdos de cooperación estratégica a largo plazo, para el desarrollo empresarial mundial sentó las bases para los clientes.
Mejora de la tecnología de procesos, ventajas de costos destacadas. La eficiencia de producción de un solo horno de la empresa lidera la industria, la tasa de consumo de material de silicio por unidad de producto disminuyó significativamente año tras año, a través de la mejora de la tecnología de alambre fino y escamas, la tasa de producción de obleas de silicio y la tasa de productos a aumentó considerablemente, mejorando en gran medida el beneficio bruto por unidad de producto. Frente a las fluctuaciones de los precios de las materias primas de polisilicio, la empresa a través de la construcción a largo plazo de una buena cooperación en la cadena de suministro, un control razonable de las existencias, una mejor protección de la producción y el funcionamiento de la empresa.
Propuestas de inversión
Se prevé que los ingresos de la empresa en 2021 – 2023 asciendan a 410,25 / 549,74 / 64.869 millones de yuan, un aumento del 115,3% / 34,0% / 18,0% y un beneficio neto de 40,19 / 51,29 / 6.454 millones de yuan, un aumento del 269,1% / 27,6% / 25,8%. El precio de cierre actual corresponde al pe 202226 veces. Teniendo en cuenta la fuerte demand a del mercado de la instalación fotovoltaica aguas abajo de la empresa y el gran espacio de crecimiento futuro, la primera vez que cubrimos la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La expansión del cliente no es tan esperada, la demanda del mercado descendente no es esperada
