China Coal Energy Company Limited(601898) ( China Coal Energy Company Limited(601898) )
Evento: el 24 de marzo de 2022, la empresa reveló el informe anual 2021, los ingresos de explotación de la empresa 231127 millones de yuan, un aumento del 64,0%; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 13.282 millones de yuan, lo que representa un aumento del 124,8% año tras año.
Los resultados del 21q4 cayeron bruscamente. Según el anuncio, el beneficio neto de los accionistas de la empresa matriz en el cuarto trimestre de 2021 fue de 1.426 millones de yuan, una disminución del 18,64% en comparación con el a ño anterior y una disminución del 66,6% en relación con el mes anterior, debido principalmente a la pérdida de 3.169 millones de yuan por deterioro del valor de los activos en el cuarto trimestre de 2021.
En 2021, las ventas de carbón de producción propia fueron estables y las ventas de carbón comercial aumentaron considerablemente. En 2021, la empresa completó la producción anual de carbón comercial 112,74 millones de toneladas, un aumento del 2,5% en comparación con el a ño anterior, la venta de carbón comercial 291,17 millones de toneladas, un aumento del 9,7% en comparación con el año anterior, de las cuales 110,73 millones de toneladas de carbón comercial de producción propia, una disminución del 0,3% en comparación con el año anterior, la compra de carbón comercial 169,27 millones de toneladas, un aumento del 15,6% en comparación con el año anterior, las ventas de agentes chinos 11,17 millones de toneladas, un
Los precios del carbón aumentaron considerablemente y los márgenes brutos aumentaron considerablemente. En cuanto al precio, el precio de venta global del carbón producido por la empresa en 2021 fue de 645 Yuan / T, un aumento de 202 Yuan / t o 45,6%, y el precio de venta del carbón comprado fue de 769 Yuan / T, un aumento de 331 Yuan / t o 75,6%. En cuanto al costo, en 2021 el costo unitario de venta del carbón comercial producido por la empresa fue de 325,19 Yuan / tonelada, un aumento de 45,95 Yuan / tonelada o 16,5% con respecto a 2020, y el costo unitario de venta del carbón comercial comprado fue de 753 Yuan / tonelada, un aumento de 135 Yuan / tonelada o 21,9% con respecto a 2020. En 2021, el beneficio bruto del negocio del carbón de la empresa fue de 36.259 millones de yuan, un aumento de 17.510 millones de yuan en comparación con 2020, un aumento del 93,4%; El margen bruto fue del 17,9%, un 1,4% superior al 16,5% en 2020. Entre ellos, el beneficio bruto del carbón de productos básicos de producción propia aumentó 17.162 millones de yuan y el beneficio bruto aumentó 12,5 puntos porcentuales. En un solo trimestre, la producción de carbón comercial en el cuarto trimestre de 2021 fue de 29,76 millones de toneladas, un 12,3% más que en el trimestre anterior y un 8,9% más que en el trimestre anterior.
Aumento general de los precios de los productos químicos: según el anuncio, la producción de los principales productos químicos del carbón se completará en 2021 en 4.772000 toneladas, un aumento del 18,1% con respecto al a ño anterior, y las ventas de los principales productos químicos del carbón se completarán en 4.921000 toneladas, un aumento del 11,6% Con respecto al año anterior; El volumen de ventas de Poliolefina fue de 1.462000 toneladas, una disminución del 0,8% con respecto al a ño anterior, y las ventas de urea de 2.213000 toneladas, una disminución del 1,6% con respecto al año anterior, y las ventas de metanol de 1.246000 toneladas, un aumento del 81,1% con respecto al año anterior. En cuanto a los precios, los precios de las poliolefinas aumentaron un 17,8% a 7.521 Yuan / tonelada, los precios de la urea aumentaron un 37,1% a 2.228 Yuan / tonelada y los precios del metanol aumentaron un 40,4% a 1.870 Yuan / tonelada. Debido al aumento de los precios de compra del carbón crudo y el carbón combustible, el beneficio bruto de la industria química del carbón de la empresa fue de 2.649 millones de yuan, lo que representa una disminución de 28 millones de yuan (1,0%) en comparación con 2.677 millones de yuan en 2020. El margen bruto fue del 12,2%, 3,5 puntos porcentuales inferior al 15,7% en 2020.
La empresa entró en el período de crecimiento de la producción, se espera que el aumento de la cantidad y el precio conduzca a la Liberación del rendimiento: la empresa es una empresa de crecimiento de la capacidad de producción en las empresas de carbón, en la capacidad de producción, cuatro minas de carbón incluidas en la lista nacional de Aumento de la producción y suministro de carbón para aumentar la capacidad de 12,1 millones de toneladas / a ño, de las cuales la mina de carbón a cielo abierto oriental, la mina de carbón wangjialing para aumentar la capacidad de 6,5 millones de toneladas / año ha sido aprobada. En cuanto a la capacidad de construcción, la primera cara minera de la mina de carbón de dahaize, con una producción anual de 15 millones de toneladas de carbón de alta calidad, se pone en funcionamiento a prueba. Además del mar, la empresa todavía tiene tres pares de capacidad de producción en construcción, a saber, la mina de carbón Libi (4 millones de toneladas al a ño), la mina de carbón Yilan 3 (2,4 millones de toneladas al año) y la mina de carbón weizigou (2,4 millones de toneladas al año), La empresa tiene un fuerte crecimiento. En cuanto a los precios, las ventas de carbón de la empresa se basan principalmente en la Asociación a largo plazo, el precio de referencia de la Asociación a largo plazo 2022 aumentó de 535 Yuan / tonelada a 675 Yuan / tonelada, un aumento del 26%. La mejora del Centro de la Asociación a largo plazo ayudará a aumentar el precio de venta general de la empresa y a aumentar aún más los beneficios.
Se propone distribuir dividendos en efectivo por valor de 3.985 millones de yuan, con una tasa de dividendos del 3,9%. Según el anuncio, la empresa tiene previsto distribuir dividendos en efectivo por valor de 3.985 millones de yuan, lo que representa el 30% de los beneficios netos de la empresa en 2021 y el dividendo por acción por valor de 0.301 Yuan (impuestos incluidos), calculado sobre la base del precio de las acciones el 24 de marzo de 2022, con una tasa de dividendos del 3,9%.
Sugerencias de inversión: en el contexto del aumento de la base de referencia de la Asociación a largo plazo, el Centro de precios integrado de la empresa se mueve hacia arriba con una fuerte certeza, mientras que la capacidad de producción en construcción se pone en funcionamiento continuamente, la producción de carbón de producción propia se espera que siga aumentando, la empresa se espera que aumente la cantidad y el precio en el futuro, las perspectivas de desarrollo son amplias. De acuerdo con el último informe de rendimiento de la empresa y la situación actual del precio del carbón, aumentamos las previsiones de beneficios, y esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 189,94 / 210,59 / 23955 millones de yuan, lo que corresponde a EPS de 1,43 / 1,59 / 1,81 y PE de 5, 5 y 4 veces el 24 de marzo de 2022, respectivamente. Mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: los precios del carbón cayeron bruscamente; Los precios de los productos químicos del carbón disminuyeron considerablemente; La construcción de la capacidad de producción en construcción no está a la altura de las expectativas; Retirar una gran cantidad de deterioro del valor; Los costos aumentaron más de lo esperado.
