Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
Evento: Industrial Bank Co.Ltd(601166) \ 35
El crecimiento del rendimiento en el cuarto trimestre del año pasado se basó principalmente en la expansión de la escala, el aumento de los ingresos no relacionados con los intereses, la reducción de la presión sobre la provisión y la reducción de los impuestos; La disminución del margen de interés neto y el aumento de los gastos de costos contribuyen negativamente al crecimiento del rendimiento.
1. Los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron un 3,45% en el cuarto trimestre del a ño pasado, un aumento de 12,66 PC con respecto al crecimiento de 2021 Q3, debido principalmente a la disminución del margen de interés neto a ño tras año. Desde el punto de vista del lado de los activos, el cuarto trimestre del a ño pasado Industrial Bank Co.Ltd(601166) \ \ \ Desde el punto de vista del pasivo, la proporción de depósitos en el pasivo total aumentó ligeramente, especialmente los depósitos a la vista de bajo costo aumentaron considerablemente, se espera que se beneficien de la aceleración de la emisión de bonos locales y del aumento de los fondos a la vista depositados.
A través del ajuste de la estructura del activo y el pasivo, se espera que el margen de interés neto mejore ligeramente en el cuarto trimestre del año pasado, y que la disminución interanual se reduzca en comparación con la disminución interanual del 21q3, lo que impulsará la recuperación del crecimiento de los ingresos netos por concepto de intereses.
2. El crecimiento de los ingresos netos no devengados por intereses en el cuarto trimestre del año pasado fue del 33,06%, una disminución de 18,2 PC con respecto al crecimiento del 21q3. Entre ellos, el crecimiento de los ingresos netos por honorarios y comisiones de 21q4 fue de – 19,06%, una disminución de 50 pc en comparación con el crecimiento de 21q3, que se convirtió en el principal factor que retrasó el crecimiento de los ingresos no relacionados con los intereses, y se espera que se vea afectado por la caída de la presión sobre los productos fiduciarios el a ño pasado, lo que dio lugar a una disminución del crecimiento de los honorarios fiduciarios; Al mismo tiempo, la epidemia siguió repitiéndose, el volumen de las transacciones de tarjetas de crédito disminuyó en el cuarto trimestre del año pasado, lo que condujo a la disminución del crecimiento de los ingresos conexos.
Bajo la influencia del efecto de base baja en 2020, la tasa de crecimiento de otros ingresos netos no devengados por intereses aumentó significativamente en el cuarto trimestre de 2021, lo que apoyó los ingresos no devengados por intereses.
3. La relación costo – beneficio del cuarto trimestre del año pasado fue del 34,1%, un aumento de 4,56 pc en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que retrasó el crecimiento de los beneficios antes de la provisión. El aumento de los gastos de funcionamiento se debe, por una parte, al aumento de los gastos en esferas clave como la tecnología financiera, la marca y la infraestructura de los clientes. Por otra parte, el aumento de la contratación de personal y el aumento de los incentivos para los empleados han dado lugar a un aumento de la remuneración de los empleados.
4. La calidad de los activos es estable y el costo del crédito disminuye. Industrial Bank Co.Ltd(601166) \ \ \ \ \ \ \
A finales del año pasado, el saldo de los préstamos no productivos de la Plataforma de financiación del gobierno local era de 6.062 millones de yuan, con una tasa de morosidad del 1,97%.
A finales del año pasado, la tasa de morosidad de Industrial Bank Co.Ltd(601166) \ \ \ \
En el contexto de la calidad relativamente estable de los activos, el costo del crédito disminuyó en el cuarto trimestre del año pasado, lo que impulsó el crecimiento de los beneficios netos a un nivel superior.
Sugerencia de inversión: comprar una calificación de inversión, precio objetivo de 6 meses 28,58 Yuan. Esperamos que los ingresos de la empresa crezcan un 8,73% en 2022 y el beneficio neto crezca un 14,81%. Con la calificación de inversión Buy – A, el precio objetivo de seis meses es de 28,58 Yuan, lo que equivale a 1,0 xpb en 2021.
Los riesgos sugieren que el proceso de recuperación económica se ha visto obstaculizado; La política macroeconómica se ha endurecido considerablemente.
