Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) ( Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
Puntos de inversión:
Evento: la compañía publica el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 22.902 millones de yuan (+ 38,50% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 5.097 millones de yuan (+ 72,19%) año tras año; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 4.064 millones de yuan (+ 70,38% año tras año). El crecimiento del rendimiento de la empresa se ajusta a las expectativas.
Negocio químico: oligonucleótidos y medicamentos polipéptidos, preparación de cdmo y otras nuevas contribuciones empresariales, se espera que los ingresos del negocio químico en 2022 aumenten alrededor del 94,00% año tras año. En 2021, los ingresos del negocio químico de la empresa ascendieron a 14.087 millones de yuan (+ 46,93% año tras año); El margen bruto fue del 39,51%, una disminución interanual de 1,68 PCT, principalmente debido a la depreciación del dólar y al aumento de los precios de las materias primas. En el período que abarca el informe, el descubrimiento de fármacos moleculares pequeños (r) completó la síntesis de 310000 nuevos compuestos y obtuvo ingresos de 6.147 millones de yuan (+ 43,24%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales los ingresos de los clientes de cola larga (+ 71%). Los ingresos por servicios de I + D y producción de procesos (D & m) ascendieron a 7.920 millones de yuan (+ 49,94% año tras año). D & M Service Projects involved 1666 New Drug molecules, including 42 approved listing, 49 Clinical phase III, 257 Clinical Phase II, 1318 Clinical Phase I and preclínica Phase, 14 New Commercial Projects (year – on – year + 50.00%). En cuanto a la nueva expansión de negocios, el servicio D & M de oligonucleótidos y polipéptidos generó ingresos por valor de 115 millones de dólares de los EE.UU., más del 145% del año anterior, más del 128% y más del 154% del número de clientes y moléculas del año anterior. Además, la empresa tiene 1, 2 proyectos de preparación a través de la FDA de los Estados Unidos, China nmpa inspección previa a la comercialización. A finales de 2021, la empresa tenía cuatro proyectos de producción comercial de preparados y otros ocho proyectos de preparación se encontraban en la fase clínica III o en la fase de aplicación de la NDA. Sobre la base de los pedidos en mano y la estabilidad del entorno interno y externo, la empresa espera que los ingresos de las empresas químicas aumenten alrededor del 94,00% en 2022.
Servicios de pruebas: los ingresos de 2021 fueron + 38,03% año tras año, y los servicios de Toxicología, Cro clínico y SMO aumentaron rápidamente. En 2021, los ingresos del negocio de pruebas de la empresa ascendieron a 4.525 millones de yuan (+ 38,03%). El margen bruto aumentó 0,09 PCT al 31,70% año tras año. Además, los servicios de análisis y pruebas de laboratorio de la empresa obtuvieron ingresos de 3.045 millones de yuan (+ 38,93%) impulsados por el negocio de Toxicología y el negocio relacionado con nuevos tipos moleculares de dmpk. La plataforma Wind firmó 149 proyectos de servicios, en comparación con + 49%. Los ingresos de las operaciones clínicas de Cro y SMO ascendieron a 1.480 millones de yuan (+ 36,20% año tras año). Durante el período que abarca el informe, la empresa prestó servicios de desarrollo de ensayos clínicos a 240 proyectos y ayudó a los clientes a completar 19 solicitudes de estudios clínicos aprobadas y 12 solicitudes de inclusión en la lista. Los servicios de las organizaciones no gubernamentales han permitido la comercialización de 25 medicamentos innovadores, 8 más que en 2020. La empresa espera que el crecimiento de los ingresos en 2022 continúe en los últimos años.
Negocio biológico: oligonucleótidos y otros nuevos tipos de moléculas y crecimiento de los ingresos de los medicamentos biológicos. En 2021, los ingresos del negocio biológico de la compañía ascendieron a 1.985 millones de yuan (+ 30,05% año tras año). El margen bruto disminuyó 2,99 PCT a 38,73% año tras año, debido principalmente al aumento de los precios de las materias primas y a la exención de los gastos de la seguridad social durante el mismo per íodo del año anterior. Durante el período que abarca el informe, con la puesta en marcha de la base de datos oncowuxi 2.0 y el lanzamiento del producto de la Fundación wuxio, el Servicio de descubrimiento de nuevos medicamentos para el cáncer y el Servicio de enfermedades raras e inmunológicas de la empresa lograron un fuerte crecimiento. Además, la empresa se centra en la construcción de oligonucleótidos, vacunas contra el cáncer, protac, vectores virales, sistemas innovadores de entrega de medicamentos y otras nuevas capacidades biológicas de especies moleculares, nuevas especies moleculares y los ingresos relacionados con los medicamentos biológicos aumentaron un 75% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, la Proporción de ingresos empresariales biológicos aumentó un 4,20 PCT al 14,60%. La compañía espera que el crecimiento de los ingresos en 2022 continúe en los últimos años.
Ctdmo cell and Genetic Therapy Business: 2022 is expected to take a Turn. En 2021, los ingresos del negocio ctdmo de la compañía de terapia celular y genética fueron de 1.026 millones de yuan (- 2,79% año tras año). El margen bruto disminuyó 16,06 PCT a – 2,03% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al retraso en la presentación de informes de los clientes estadounidenses y al brote de covid – 19. Los ingresos de ctdmo de células y terapia génica en China aumentaron un 87% año tras año. En el período que abarca el informe, el número de proyectos de servicios de ctdmo para la terapia celular y génica fue de 74, incluidos 58 proyectos de ensayos clínicos preclínicos e I, 5 proyectos de ensayos clínicos II y 11 proyectos de ensayos clínicos III. Además, en octubre y noviembre de 2021 se puso en funcionamiento la base de investigación y desarrollo de Filadelfia. En 2022, el desarrollo del negocio ctdmo de la compañía de terapia celular y genética marcará un punto de inflexión, el crecimiento de los ingresos relacionados superará la tasa de crecimiento de la industria.
Servicios de investigación y desarrollo de nuevos medicamentos en China: Se espera que el aumento de los ingresos en 2022 se vea afectado por el aumento de los requisitos de investigación y desarrollo. En 2021, el Departamento de servicios de investigación y desarrollo de nuevos medicamentos de la empresa obtuvo ingresos de 1.251 millones de yuan (+ 17,47% año tras año); El margen bruto disminuyó 3,11 PCT a 43,90% año tras año, debido principalmente al aumento de los costos de los servicios de contratación externa y a la exención de los gastos de la seguridad social durante el mismo período del año pasado. Durante el período que abarca el informe, la empresa completó 26 proyectos IND para los clientes y obtuvo 23 aprobaciones de ensayos clínicos. A finales de 2021, la empresa había completado 144 proyectos de declaración de Ind y obtenido 110 proyectos de aprobación de ensayos clínicos. De ellos, 1 se encontraba en la fase de solicitud de inclusión en la lista (NDA), 3 se encontraban en ensayos clínicos de fase III, 14 se encontraban en ensayos clínicos de fase II y 74 se encontraban en ensayos clínicos de fase I. Alrededor del 70% de los 144 proyectos que han presentado solicitudes clínicas o se encuentran en fase clínica se encuentran entre los tres primeros candidatos a medicamentos similares en China. Después de que el producto del cliente se cotice con éxito, la Empresa obtendrá la Comisión de ventas, se espera que contribuya al aumento del rendimiento de la empresa. Se prevé que los ingresos del Departamento de servicios de investigación y desarrollo de nuevos medicamentos disminuirán en cierta medida en 2022, debido al aumento de la demanda de servicios de investigación y desarrollo de nuevos medicamentos.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: la empresa se adhiere firmemente a la estrategia de “seguir a la molécula”, el efecto de embudo del proyecto y el efecto sinérgico del negocio aparecen, el negocio de acciones, el negocio emergente mantiene una buena tendencia de desarrollo, el rendimiento de la empresa se espera que siga manteniendo un rápido crecimiento. En 2022 – 2024, se espera que la empresa obtenga un beneficio de la matriz de 86,40 / 93,15 / 11.632 millones de yuan, EPS de 2,92 / 3,15 / 3,94 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a PE de 37,76 / 35,02 / 28,05 veces, teniendo en cuenta: (1) en los próximos tres a ños, se espera que el crecimiento compuesto del rendimiento de la empresa alcance el 30% – 35%; Las empresas de la misma industria Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) , Porton Pharma Solutions Ltd(300363) en 2022 fueron 44,59 y 49,21 veces, respectivamente; Dar a la empresa en 202245 – 50 veces PE, el precio objetivo correspondiente es 131,40 – 146,00 Yuan / acción, mantener la calificación de la empresa “recomendada”.
Consejos de riesgo: riesgo epidémico de covid – 19, riesgo de intensificación de la competencia industrial, riesgo de cambio de divisas, riesgo de fricción comercial sino – estadounidense, riesgo de crecimiento de pedidos menos de lo esperado, etc.
