Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) ( Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) )
Event: Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3,45 Yuan, un aumento del 32,48%. El plan de dividendos 10 envía 1,5 Yuan (incluyendo impuestos).
Los ingresos generales aumentaron constantemente y el negocio de la sangre creció fuertemente. Los ingresos de la empresa ascendieron a 2.651 millones de yuan, un aumento del 5,47% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los ingresos se mantuvieron estables. El negocio de la sangre fue de 1.210 millones de yuan, un 35,5% más que el mismo período del año pasado. El negocio no sanguíneo fue de 1.441 millones de yuan, un aumento interanual de – 11,0%; En el lado de los beneficios, el negocio de la sangre creció mucho, el beneficio neto de la madre ascendió a 385 millones de yuan, un aumento del 125,6% año tras año. Analizamos principalmente que en 2020, debido a la mayor asignación de componentes de separación plasmática para la investigación y el desarrollo del factor VIII y el PCC, los productos de alto margen bruto de fibra humana y la disminución de las ventas de lotes, la base es baja, pero el año pasado no se vio afectada, por lo que Las ventas de lotes de productos de fibra humana aumentaron significativamente, los ingresos ascendieron a 417 millones de yuan, un aumento del 81,2%; Además, los ingresos de albúmina y Estafilococos fueron de 358 millones de yuan y 364 millones de yuan, respectivamente, lo que aumentó un 21,1% y un 29,2% año tras año, lo que dio lugar a un alto crecimiento general del negocio de la sangre.
El negocio múltiple hace la sustracción, la fábrica inteligente expande la producción para centrarse en el negocio de la sangre. Además del negocio de los productos sanguíneos, la empresa también tiene el negocio de la diabetes, el negocio bioquímico, la distribución de productos sanguíneos y el negocio químico, el negocio es complejo y diverso. Los ingresos de las empresas no sanguíneas aumentaron un 11% el año pasado, mientras que los ingresos de los productos básicos hidrocloruro de metformina, oxitocina y osteopéptidos compuestos disminuyeron un 35,0%, un 12,0% y un 38,0%, respectivamente. Además, superponiendo el gran deterioro de los activos de boya shinhe (Chemical Pharmaceuticals Business), calculamos que el beneficio neto total del negocio no hematológico es una pérdida. Después de que China Resources se convirtió en el propietario, se está embarcando en la desinversión de activos no sanguíneos, multi – negocio para hacer sustracción, más centrado en el negocio de sangre. El objetivo operativo del negocio de la sangre de la empresa es claro, el número total de estaciones de recolección de pulpa a finales del 14º plan quinquenal asciende a 30, la recolección de pulpa supera las 1000 toneladas; La producción de la fábrica de inteligencia de la sangre se expandirá y 1800 toneladas de pulpa se pondrán en el futuro.
Previsión de beneficios: Estimamos que los ingresos de la empresa para 2022 – 2024 serán de 2.815 millones de yuan, 3.213 millones de yuan y 3.639 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 6,2%, 14,1% y 13,2% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 510 millones de yuan, 630 millones de yuan y 765 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 48,0%, 23,6% y 21,4% año tras año. De acuerdo con el precio de cierre anterior (32,12 Yuan / acción) correspondiente a pe (2022e) 32 veces, dar la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el impacto de la epidemia en China; La expansión de la estación de pulpa no es tan esperada; Riesgo de calidad del producto; Riesgo sistémico.
