Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
Destaca: 1, el crecimiento anual de los ingresos se mantuvo al alza, el beneficio neto alcanzó el mejor nivel en casi una década. En 2021, los ingresos de Industrial Bank Co.Ltd(601166) \ En la excelente calidad de los activos, la provisión para la liberación de beneficios, la tasa de crecimiento del beneficio neto siguió manteniendo una tendencia al alza, un aumento del 24,1%, el mejor nivel de crecimiento en la última década. 2. El aumento de la cantidad y el precio conduce a q4 ingresos netos por concepto de intereses a + 11,7% anual, en el que el diferencial de interés anualizado de un solo trimestre es de 15 BP al alza, con la contribución conjunta de los dos extremos negativos de los activos, se prevé que los ingresos al alza de los activos tengan factores estructurales y de tipo de interés, mientras que los ingresos al final de los pasivos a la baja se prevé que sean impulsados principalmente por la estructura. 3. El crédito al por menor de un solo trimestre se ha invertido bien y los depósitos a la vista han aumentado considerablemente, lo que ha llevado a la optimización continua de la estructura de capital negativo. En el cuarto trimestre, el crédito se mantuvo en buen estado, con 114800 millones de dólares adicionales en un solo trimestre, lo que representa casi el 25% del aumento anual. Q4 los nuevos préstamos fueron impulsados principalmente por la venta al por menor, que representó el 60% de los nuevos préstamos en un solo trimestre, lo que dio lugar a un aumento de la proporción de préstamos personales en el total de activos al 22%. El crecimiento de los depósitos en el lado de la deuda ha repuntado, especialmente los depósitos a la vista han aumentado considerablemente y los depósitos en el cuarto trimestre han aumentado en 100000 millones. 4. La calidad de los activos es excelente y sólida: la mala disminución, la disposición es sólida. La calidad de los activos sigue mostrando una tendencia a mejorar, el nivel óptimo desde 2014. La generación neta acumulada de NPL es inferior al 0,8%, lo que refleja en cierta medida que la presión adicional sobre la calidad de los activos de la empresa no es grande. El margen de Seguridad es alto y el riesgo futuro es controlable. Desde el punto de vista de la segmentación de la mala situación, la mala situación de todas las industrias públicas sigue bajando a un nivel históricamente bajo, aunque la tasa de mala calidad de las tarjetas de crédito al por menor tiene una pequeña tendencia al alza, pero a través de la optimización de la estructura para lograr la baja tasa de mala calidad global de la venta al por menor. 5. Realización del capital endógeno, aumento de la ratio de adecuación del capital básico de nivel 1
Informes financieros insuficientes: el aumento de los ingresos de las empresas intermedias en comparación con el 26% en los tres primeros trimestres se desaceleró a un 13%, pero los ingresos relacionados con la gestión de la riqueza siguieron manteniendo un buen crecimiento, los ingresos de las ventas a Comisión aumentaron un 45% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior en una base elevada, y los honorarios de consultoría de los bancos de inversión aumentaron un 10% en comparación con el mismo período del año anterior, lo que sigue siendo el principal componente de los ingresos por honorarios de gestión. Los ingresos netos anuales no relacionados con los intereses aumentaron un 26,2% año tras año, impulsados por los ingresos netos de inversión de otros ingresos no relacionados con los intereses, y los ingresos de inversión del cuarto trimestre ascendieron a 12.700 millones.
Sugerencias de inversión: Industrial Bank Co.Ltd(601166) los Empresas 2022e, 2023epb0. 62x / 055x; PE4. 35x / 3.83x (Banco de acciones pb0.57x / 0.52x; pe4.96x / 4.47x), Industrial Bank Co.Ltd(601166) la valoración actual no es alta, los fundamentos de la empresa son sólidos, el lado del activo tiene una fuerte capacidad de adquisición de activos, la base de depósito del lado del pasivo también se está consolidando gradualmente. A través de la resolución y el ajuste de la estructura en los últimos años, la calidad de los activos se ha mantenido en un nivel relativamente estable. En el futuro, los ingresos netos por concepto de intereses se mantendrán estables en el marco de la estrategia “Banco Comercial + Banco de inversión”, y se espera que el crecimiento de los ingresos medios abra el espacio en el contexto del desarrollo de la financiación directa externa. El equipo de gestión de la empresa es excelente, el grado de comercialización es alto, la sugerencia mantiene el seguimiento clave.
Nota: sobre la base de los datos detallados del informe anual 2021, ajustamos la hipótesis de los datos clave, como el crecimiento de la escala, la tasa de rendimiento negativo de los activos y el costo del crédito, lo que dio lugar a un ajuste de las previsiones de beneficios para 2022 – 2024 en comparación con el período anterior.
Consejos de riesgo: la macroeconomía se enfrenta a la presión a la baja, el rendimiento de la gestión no se espera.
