China Citic Bank Corporation Limited(601998) ( China Citic Bank Corporation Limited(601998) )
Destaca del informe anual: 1, el crecimiento de los ingresos al alza, el beneficio neto en comparación con el mismo período para mantener un aumento de dos dígitos. Los ingresos anuales aumentaron un 5,1% año tras año, la tasa de crecimiento siguió aumentando ligeramente, el ppop aumentó un 1,2% año tras año, mientras que se prevé que la reserva se mantenga estable, el beneficio neto aumentó un 13,6% año tras año. Los activos crediticios impulsaron el crecimiento constante de la escala de activos en los trimestres 2 y 4. Los préstamos q4 aumentaron un 2,2% y la proporción de préstamos aumentó un 0,1% al 61,1%, lo que se mantuvo estable. En el segundo semestre, la empresa aumentó la inversión en préstamos al por menor, lo que representa un aumento del 42,3%. El aumento anual de los préstamos individuales fue más equilibrado, con un aumento de las ventas al por menor del 42,3%. 3. Los ingresos netos no relacionados con los intereses aumentaron a un 28,1% año tras año, y los ingresos netos por honorarios y otros ingresos netos no relacionados con los intereses contribuyeron conjuntamente. La tasa neta de tramitación aumentó un 24,4% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales el negocio de custodia fue el punto culminante de 21 años, con una tasa de crecimiento del 87,6%, lo que representa un aumento del 25,2%. Otros ingresos netos no relacionados con los intereses aumentaron un 35,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al aumento de los ingresos de inversión. 4. La calidad de los activos se mantiene estable y la mala calidad disminuye. El saldo de préstamos no productivos de la empresa en el cuarto trimestre fue de 67.460 millones de yuan, una disminución de casi 3.000 millones de yuan en comparación con el tercer trimestre. En este contexto, la tasa de préstamos no productivos disminuyó de 9 BP a 1,39% en comparación con el trimestre anterior. Los activos de riesgo se mantuvieron limpios y la tasa de préstamos no productivos fue la mejor desde 2014. 5. La ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 ha aumentado.
Informe anual insuficiente: aumento de los ingresos por costos en comparación con el año anterior. Q4 los ingresos anuales de costos de un solo trimestre fueron del 45,1%, un aumento del 6,6% con respecto al mismo per íodo del año pasado. Los honorarios de gestión acumulados aumentaron un 15,1% año tras año, frente al 9,0% año tras año en el tercer trimestre.
Propuesta de inversión: empresa 2022e, 2023epb0. 40x / 036x; Pe3. 73x / 3.45x (Banco de acciones pb0.63x / 0.57x; pe4.97x / 4.49x), China Citic Bank Corporation Limited(601998)
Ajuste de las previsiones de ingresos: de acuerdo con el informe anual 2021, ajustaremos las previsiones de ingresos. Se prevé que los ingresos de explotación de 2022 / 2023 / 2024 asciendan a 220818 / 242402 / 265971 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 8,0% / 9,8% / 9,7%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 599,88 / 647,20 / 69.721 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 7,8% / 7,9 / 7,7%. Ajuste de las hipótesis básicas: 1. Teniendo en cuenta que la política sigue guiando a las instituciones financieras a ceder beneficios a las entidades, el margen de interés neto de la industria está bajo presión y el rendimiento de los préstamos de las empresas se ajusta al 4,95% / 4,95% / 4,95%; El rendimiento de la inversión en bonos fue del 2,70% / 2,70% / 2,70%. 2. La tasa de depósito y pago de intereses de la empresa es estable y positiva, y la tasa de depósito y pago de intereses ajustada es del 2,00% / 2,00% / 2,00%. 3. The Stock risk of the company continues to clear, the quality of the assets is good, the provision amount is Narrow, Adjustment provision expenditure / average Loan is 1.72% / 1.74% / 1.76%.
Consejos de riesgo: la recesión económica superó las expectativas, las empresas que operan menos de lo esperado.
