China Life Insurance Company Limited(601628) ( China Life Insurance Company Limited(601628) )
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En 2021, los ingresos de explotación de China Life Insurance Company Limited(601628) ascendieron a 858585610 El beneficio neto de la empresa matriz fue de 50.920 millones de yuan (+ 1,3% año tras año). El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 11,0%, en comparación con – 0,9 PCT; El valor de las nuevas empresas fue de 44.780 millones de yuan, un 23,3% año tras año; El valor implícito es de 1,2 billones de yuan, en comparación con el comienzo del año + 12,2%; El dividendo por acción fue de 0,65 Yuan (+ 1,6% año tras año).
Comentarios:
La reforma se profundizó continuamente, la mano de obra total fue de – 39,0% año tras año, y las primas anuales aumentaron positivamente. A finales de 2021, la fuerza de trabajo total de ventas de la empresa era de 890000 personas, con una disminución de – 39,0% en comparación con los tres trimestres anteriores, con una disminución de 2,3 PCT, de las cuales 162000 personas habían caído en q4 en un solo trimestre, de las cuales 160000 habían caído en ventas de seguros individuales. Al mismo tiempo, sobre la base del cálculo de las ventas totales de mano de obra, en 2021 la Comisión y la Comisión per cápita de la empresa aumentaron un 27,7% a 74.000 Yuan / persona en comparación con el mismo per íodo, lo que representa un aumento de 5,3 PCT en comparación con los tres primeros trimestres. Con la continua caída de los agentes, la empresa 21q4 ingresos por primas 64.890 millones de yuan, un – 5,6%, pero los ingresos anuales por primas 61.833 millones de yuan, todavía lograr un crecimiento positivo del 1,0%.
Nueva caída única, presión nbvm, nbv – 23,3% año tras año. En 2021, los ingresos de la nueva prima única de la empresa ascendieron a 175860 millones de yuan (- 9,3%) en comparación con el mismo período del año anterior, de los cuales 21.h2 (- 12,1%) disminuyó 3,7 PCT en comparación con 21.h1. En 2021, la prima pagada en el primer año de la empresa fue de 98.410 millones de yuan (- 14,7%), de los cuales 41.680 millones de yuan (- 26,1%), 21.q4 (- 39,0%) y 26,8 PCT menos que 21.q3. Debido a la caída de los agentes, la incertidumbre de la situación económica exterior de China y la repetición regional de la epidemia, las ventas de productos complejos de alto valor son relativamente débiles, mientras que los productos de seguros de anualidades con rendimientos más estables pero una tasa de valor más baja son cada vez más populares. La disminución fue de 3,7 PCT más que en los tres primeros trimestres de 21 años. Esperamos que con la profundización de la distribución de las ventas de la empresa, la reforma del sistema de comercialización se haga cada vez más eficaz, y la estrategia de “gran salud” y “gran vejez” avance constantemente, se espera que el rendimiento se recupere.
El rendimiento neto de la inversión disminuyó ligeramente en comparación con + 0,04 PCT. La empresa siguió aumentando la asignación de bonos a largo plazo, aumentando la contribución de los asociados y las empresas conjuntas a los ingresos de inversión, logrando un rendimiento neto de la inversión del 4,38% en 2021, año tras año + 0,04 PCT, en comparación con los tres primeros trimestres del 4,40% se mantuvo básicamente estable, pero El rendimiento total de la inversión disminuyó ligeramente de 0,32 PCT al 4,98%.
El beneficio neto del 21q4 fue de – 23,9% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, pero aumentó un 1,3% en todo el año. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 50.921 millones de yuan, un + 1,3%, un aumento de 1,7 PCT en comparación con los tres trimestres anteriores, de los cuales el beneficio neto de la empresa matriz 21q4 fue de 2.420 millones de yuan, un – 23,9% en comparación con el a ño anterior, pero la disminución fue de 30,6 PCT en comparación con 21q3. Se prevé que la disminución de los beneficios netos de un solo trimestre se vea afectada principalmente por la presión del lado de la deuda y la disminución de los ingresos de inversión (21q4 Premium – 5,6%, ingresos totales de inversión – 6,4% año tras año).
Previsión y calificación de beneficios: con la profundización de la transformación del equipo de agentes de la empresa, se espera que el crecimiento del valor de las nuevas empresas se recupere en el futuro. Teniendo en cuenta que la disminución de los beneficios netos de la empresa 21q4 y la incertidumbre de la situación económica exterior de China pueden tener algún efecto en el lado de la inversión, reducimos la previsión de beneficios netos de la empresa 2022 – 2023 de 14,3% / 4,7% a 834,2 / 103,3 millones de yuan y añadimos 117,6 millones de yuan a la previsión de beneficios netos de la empresa 2024. En la actualidad, el precio de las acciones A / h corresponde a la empresa en 22 años PEV 0,56 / 0,22, manteniendo la calificación de “comprar” de las acciones A / H.
Consejos de riesgo: los ingresos por primas no son lo que se esperaba; La situación epidémica se repite a gran escala; Tipos de interés más bajos de lo esperado
