Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de 25.000 millones de yuan, año tras año + 9,7%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 6.670 millones de yuan (+ 4,2% año tras año). El beneficio neto retenido fue de 6.430 millones de yuan, más del 4,1% en el mismo período del año anterior. Entre ellos, los ingresos del 4q21 ascendieron a 7.010 millones de yuan, más del 22,9% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.960 millones de yuan, más del 7,2% año tras año; El beneficio neto retenido fue de 1.850 millones de yuan (+ 4,0%) año tras año.
Puntos clave para apoyar la calificación
La empresa 4q aumenta el precio de los distribuidores para concentrar la compra y la preparación anticipada del Festival de primavera, el crecimiento de un solo trimestre 4q. En 2021, el negocio principal (excluyendo otros productos) Ingresos + 9% (1Q / 2q / 3q / 4q + 22% / – 9% / + 1% / + 21%, respectivamente), 4q crecimiento trimestral significativo, juzgamos con el aumento de los precios de los productos de la empresa distribuidores centralizados en la compra y 2022 el Festival de primavera antes de la preparación de las mercancías. Por categoría, en 2021, la salsa de soja / salsa de soja / salsa de ostras / salsa de ostras + 9% / + 6% / + 10% (4q + 21% / + 14% / + 21%) respectivamente, la categoría básica aumentó constantemente. Además, los ingresos de otras categorías ascendieron a 2.210 millones, más del 14% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales el vinagre, el vino de cocina y otros productos han comenzado a tomar forma, y el rápido desarrollo de nuevas categorías ampliará aún más la competencia y las ventajas de liderazgo de La empresa y mantendrá una fuerte energía cinética y vitalidad para el desarrollo. Desde el punto de vista subregional, en 2021 los mercados del este, el Sur, el Centro, el norte y el oeste seguirán liderando el ritmo de crecimiento, respectivamente + 8% / + 8% / + 14% / + 7% / + 9%. Desde el punto de vista del número de distribuidores, la empresa siguió promoviendo el hundimiento y la fisión de canales, el número de distribuidores mantuvo una tendencia al alza, el crecimiento neto anual de los distribuidores nacionales 379 a 7.430. Desde el punto de vista de los canales, la empresa acelerará la distribución de los servicios en línea y satisfará las necesidades del mercado y los escenarios de consumo de iteración rápida, garantizando al mismo tiempo el desarrollo estable de los canales fuera de línea, con + 85% / + 8% anual en línea / fuera de línea.
Afectados por el aumento del costo de las materias primas, el margen bruto anual es de – 3,5 PCT y el margen neto es de – 1,4 PCT. La tasa bruta de 2021 fue del 38,7%, 3,5 PCT, la tasa bruta única de 4 q fue del 38,1%, y – 3,7 PCT, principalmente debido a la influencia del criterio de ingresos y la presión al final del costo en el mismo período del año anterior. En 2021, la tasa de cuatro gastos es de – 1,2 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta es de – 0,6 PCT, que es del 5,4%. Tasa de gastos financieros – 0,6 PCT; La tasa de gastos de I + D y de gestión es plana. El tipo de interés neto de las ventas en 2021 fue del 26,7% (- 1,4 PCT), mientras que el tipo de interés neto disminuyó ligeramente con el aumento de los precios de la soja, el material de embalaje y el PET.
El objetivo de 22 años es volver a un crecimiento de dos dígitos, con un aumento de los márgenes de beneficio en el segundo semestre del a ño. El crecimiento de los ingresos y beneficios de 22 años de la empresa es del 12%, lo que refleja el crecimiento de los ingresos de dos dígitos. Haitiano anunció un aumento de precios en octubre de 21 a ños, y a principios de año después de aumentar los costos de lanzamiento, las ventas de terminales se aceleraron. De acuerdo con las rondas anteriores de aumento de precios, después del aumento de precios experimentará un aumento de la tasa de gastos de 1 – 2 trimestres, se espera que en el primer semestre de 22 a ños el tema principal limpie el inventario + los gastos de inversión, después de 3 q la tasa de gastos volverá a la normalidad, marcará el comienzo de un aumento de la tasa de beneficios.
Valoración
Esperamos EPS de 22 a 24 años a 1,79 / 2,08 / 2,35 Yuan, año tras año + 13,2% / + 15,9% / + 13,0%. Mantener la calificación de sobrepeso.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
El aumento de los costos de las materias primas superó las expectativas; La influencia de la epidemia en el negocio de la restauración; El rendimiento del proyecto es inferior a lo esperado; Riesgos para la seguridad alimentaria; Riesgo de deterioro del Fondo de comercio.
