Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
Resumen del informe anual: el beneficio neto en 2021 aumentó un 24,1% año tras año. Los ingresos netos por honorarios aumentaron un 13,2% año tras año, otros ingresos no relacionados con los intereses aumentaron un 50,0% año tras año y los ingresos de explotación aumentaron un 8,91% año tras año. El total de activos a finales de año aumentó un 8,98% en comparación con el año anterior, el total de préstamos aumentó un 11,7% en comparación con el año anterior y el total de depósitos aumentó un 6,6%. Al final del año, la tasa de morosidad fue del 1,10%, la tasa de cobertura de la provisión fue del 269%, la relación entre la asignación y el préstamo fue del 2,96%, y la tasa de adecuación del capital básico de nivel 1 fue del 9,81%.
Industrial Bank Co.Ltd(601166) The Annual El rendimiento de los ingresos no relacionados con los intereses es brillante, y la tasa de morosidad sigue disminuyendo. La empresa hace grandes esfuerzos para hacer más fuerte fuera del balance, para crear un banco de inversión + inversión en el ecosistema, la estructura de ingresos más diversificada. Seguir valorando el valor de la inversión de la empresa y mantener la calificación de compra.
Puntos clave para apoyar la calificación
La tasa de crecimiento de los beneficios está a la vanguardia de los pares comparables, el crecimiento de los ingresos no relacionados con los intereses es brillante
Industrial Bank Co.Ltd(601166) \ 2021 el beneficio neto Entre ellos, los ingresos aumentaron un 8,91% año tras año, en comparación con los tres primeros trimestres (+ 8,08%, yoy) para seguir mejorando; Los ingresos netos sin intereses / ingresos netos por intereses aumentaron un 26,7% / 1,51% año tras año, respectivamente. Con la mejora de la calidad de los activos, la provisión siguió contribuyendo positivamente al desempeño, con una pérdida anual por deterioro de 67.000 millones de yuan, una disminución de 8.400 millones de yuan, una disminución del 11%. Entre ellos, las pérdidas crediticias y no crediticias disminuyeron un 8% y un 18%, respectivamente, en comparación con 2020.
Disminución de la tasa de morosidad y la tasa de generación, seguimiento de la calidad de los activos inmobiliarios públicos
La tasa de morosidad de la empresa siguió disminuyendo, la tasa de morosidad mejoró notablemente a lo largo del año, pero la tasa de morosidad de los préstamos aumentó en el segundo semestre del año, lo que está relacionado con el ajuste de las tarjetas de crédito atrasadas y la presión inmobiliaria. Creemos que la calidad de los activos puede controlarse en general bajo la política de mantenimiento de la estabilidad inmobiliaria y la prudencia de la empresa.
Valoración
Teniendo en cuenta el impulso de la fuerza externa de la empresa hacia el cierre medio y la mejora de la calidad de los activos, aumentamos el EPS de la empresa 2022 / 2023 a 4,63 / 5,30 Yuan (anteriormente 3,82 / 4,15 Yuan), el precio actual de las acciones corresponde a 2022 / 2023 PB 0,62 / 0,55 veces, la valoración es inferior a la del mismo comercio comparable, manteniendo la calificación de compra.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
La recesión económica conduce a un deterioro de la calidad de los activos más allá de las expectativas, la supervisión financiera más allá de las expectativas.
